在上游廠商減產(chǎn)、縮減資本開支和需求持續(xù)復蘇的帶動下，存儲市場有望迎來底部反轉機遇。

一份超預期業(yè)績指引，讓存儲芯片制造龍頭美光成為昨夜美股的焦點。

美東時間周四，截至美股收盤，標普500指數(shù)11個板塊全線上漲，超過450家成分股上漲，美光表現(xiàn)最好，股價大漲8.63%，創(chuàng)階段性新高（2022年4月至今）。在費城半導體指數(shù)成分股中，美光也是“最靚的仔”。

美光的財報具體數(shù)據(jù)顯示，在2024財年第一財季（今年9月、10月和11月）中，美光實現(xiàn)了47.3億美元的營收，強于前一季度的40.1億美元和上年同期的40.9億美元；另外，每股虧損0.95，兩個數(shù)字均好于市場預期的45.4億美元和每股虧損1美元。

在對第二財季（今年12月、明年1月和2月）的業(yè)務展望中，美光預計營收將在51億至55億美元之間，強于分析師預期的49.9億美元；公司還預計每股虧損將收窄至0.21美元至0.35美元之間，也比華爾街預期的0.62美元樂觀。

從市場占有率來看，美光是全球第三大存儲芯片巨頭，僅次于韓國的三星和SK海力士。從產(chǎn)品線來看，美光是全球第二大內(nèi)存廠商和第五大閃存廠商，新一輪AI革命對存力的巨大需求是美光的業(yè)績助推器。其首席執(zhí)行官Sanjay Mehrotra指出，為了支持人工智能軟件的開發(fā)，數(shù)據(jù)中心對昂貴內(nèi)存的需求變得強勁，美光已經(jīng)賣完了公司在2024年可以制造的所有HBM。

2023年初至今，美光股價累漲超70%，跑贏了費城半導體指數(shù)60%的漲幅。

▌需求復蘇預期下 存儲行業(yè)或迎底部反轉機遇

近兩年，由于消費電子行業(yè)的頹勢，存儲芯片的價格一路下跌。目前市場仍處庫存消耗階段，但新的轉機正在孕育中，AI催生存力新需求，疊加2024年手機、PC、服務器領域的需求復蘇預期，DRAM為主的內(nèi)存產(chǎn)品價格筑底回升。

根據(jù)DRAM exchange，12月12日-12月18日，DRAM線各料號價格企穩(wěn)，從結構上看，DDR4漲幅仍較為領先，而DDR5料號價格環(huán)比企穩(wěn)。

據(jù)臺灣電子時報12月20日報道，存儲器供應近期觀察，下游客戶從第三季底至第四季庫存去化陸續(xù)進入健康水位，雖然各業(yè)者手上的DDR3、DDR4等消費性DRAM存貨依然不少，但終端體認到市場價格易漲難跌，帶動第四季備貨力道持續(xù)回溫，2024年整體市場需求有望正向成長。

NAND方面，西部數(shù)據(jù)已在12月7日向客戶發(fā)出漲價通知信，強調未來幾季NAND芯片產(chǎn)品價格將呈現(xiàn)周期性上漲，預期累計漲幅高達55%。

另外，德邦證券表示，模組端漲價趨勢具較強確定性，有望在2024年開啟上漲周期。

放眼整個存儲行業(yè)，在上游廠商減產(chǎn)、縮減資本開支和需求持續(xù)復蘇的帶動下，存儲市場有望迎來底部反轉機遇。

據(jù)Gartner數(shù)據(jù)，2024年全球半導體市場規(guī)模預計同比增長16.8%增至6240億美元，其中最大增長驅動力來自于存儲芯片（預計2024年反彈增長66.3%）。根據(jù)Yole Intelligence最新存儲芯片市場的監(jiān)測數(shù)據(jù)報告，存儲芯片市場有望將于今年Q4開始 復蘇，由于供應商積極減產(chǎn)，24-25年存儲市場將以供應不足和價格攀升為主要特征。

▌投資機會有哪些？

存儲行業(yè)日趨改善會帶來哪些機遇？

華金證券表示，存儲芯片需求復蘇同時帶動了對存儲設備的需求。目前，三星和SK海力士均宣布將在2024年擴大存儲芯片產(chǎn)能、投資以DDR5和HBM為主的存儲芯片設備。

根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，2023年全球存儲相關資本支出出現(xiàn)最大降幅，2024年有望恢復增長。其中，2024年NAND設備市場規(guī)模有望增長21%達到107億美元，2025年增速可望大幅提高至51%，市場規(guī)模有望達到162億美元；DRAM設備市場則相對穩(wěn)定，2024年有望小幅增長3%，同時受惠于制程微縮和HBM需求增長，2025年DRAM設備銷售額或達到155億美元，同比增長20%。

海通證券則將設備視作“最具確定性”的環(huán)節(jié)，也表示，2024年預計將有幾個較為重要的晶圓廠項目啟動設備招標等相關工作，將帶動對國內(nèi)半導體設備的購置需求，建議關注最具確定性的存儲產(chǎn)業(yè)鏈擴產(chǎn)，相關公司包括中微公司、盛美上海、拓荊科技、長川科技、精智達等。

另外，中信證券指出，行業(yè)周期角度，海外大廠稼動控制下存儲供需逐漸改善，主流存儲價格Q3起持續(xù)回暖，并在Q4帶動利基存儲價格觸底回升，看好產(chǎn)業(yè)鏈細分龍頭Q4隨庫存去化、需求逐步回歸迎來業(yè)績底部復蘇，看好國內(nèi)存儲產(chǎn)業(yè)鏈周期復蘇疊加國產(chǎn)化趨勢下的投資機遇。建議關注：1）存儲模組；2）受益DDR5升級滲透的存儲配套芯片；3）存儲芯片設計。

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審核編輯：黃飛

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