1.網(wǎng)曝小米新機(jī)搭載MT6765 聯(lián)發(fā)科下半年或迎出貨潮；

近日，國外知名跑分網(wǎng)站Geekbench曝光了一款小米新機(jī)，該款手機(jī)搭載了聯(lián)發(fā)科MT6765處理器，媒體報道稱Cactus或?qū)⑹且豢蠲嫦蛴《仁袌龅娜腴T級產(chǎn)品。自2018年以來，小米手機(jī)新品都與高通相伴，而在下半年，聯(lián)發(fā)科的身影或?qū)⒏喑霈F(xiàn)。

記者記者登錄該網(wǎng)站并搜索相關(guān)信息時看到，小米該款新機(jī)代號是Cactus(仙人掌)，采用聯(lián)發(fā)科MT6765處理器，主頻為2.0GHz，4核架構(gòu)，搭配2GB RAM，裝載了Android 8.1系統(tǒng)，由規(guī)格以及跑分上看應(yīng)該是入門機(jī)型。

記者在該網(wǎng)站上還看到一批小米尚未發(fā)布的產(chǎn)品，包括MI 7 Lite、小米S1/S2/S3、紅米S1/S3、小米MIX 3s、紅米Note 6系列等。

此外，有猜測稱該款產(chǎn)品可能是小米針對印度市場設(shè)計。小米2017年在印度市場發(fā)展迅猛，第四季度超越三星成為印度智能手機(jī)市場冠軍，今年一季度依然延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)，再次拔得頭籌。

根據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC報告指出，小米在2017年全球智能機(jī)市場出貨排名第五名，總出貨量為9240萬支，市占率為6.3%，是其最接近前4大品牌的一年，今年也將挑戰(zhàn)億部出貨量的目標(biāo)。

P系列目前作為聯(lián)發(fā)科的主力出貨平臺。2017年P(guān)系列出貨量占比10%~15%，預(yù)計2018年將上升至15%~20%。今年3月，聯(lián)發(fā)科發(fā)布18年P(guān)系列的首款芯片P60，在經(jīng)歷了去年的起伏之后，聯(lián)發(fā)科試圖借助P系列吹響市場反攻的號角。

目前，搭載P60的手機(jī)有OPPO R15，vivo即將發(fā)布的vivo X21i據(jù)傳也將搭載P60。作為聯(lián)發(fā)科的主要客戶，OPPO、vivo的P60產(chǎn)品都亮相之后，小米搭載聯(lián)發(fā)科芯片的產(chǎn)品何時亮相也引發(fā)關(guān)注。

此前有消息稱，小米今年首款紅米手機(jī)將采用聯(lián)發(fā)科芯片，但在近日舉行的紅米S2發(fā)布會上，仍是高通的身影，而今年發(fā)布的其他新款機(jī)型基本上也都是搭載驍龍芯片。

此外，在該網(wǎng)站上還看到另一款同樣名為“仙人掌”的型號，采用8核結(jié)構(gòu)，業(yè)內(nèi)人士分析為紅米5X，性價比也相對更高。

隨著二季度大陸智能手機(jī)市場進(jìn)入拉貨旺季，整體手機(jī)芯片的出貨預(yù)期將出現(xiàn)兩位數(shù)成長。聯(lián)發(fā)科在此前的業(yè)績預(yù)期中，表示將在下半年集中發(fā)力，從目前情況看，OPPO、vivo、小米這三大主力客戶搭載聯(lián)發(fā)科的新品也都將集中在下半年發(fā)布，這也將顯著拉升聯(lián)發(fā)科的出貨量，為聯(lián)發(fā)科下半年的發(fā)展增加動能。（校對/范蓉）

2.硅力杰Q2工業(yè)類產(chǎn)品進(jìn)入旺季 五大類產(chǎn)品同步增長；

記者消息，據(jù)臺媒報道，電源管理芯片廠商杭州硅力杰走出首季營運淡季，第2季進(jìn)入工業(yè)類產(chǎn)品出貨暢旺，服務(wù)器、固態(tài)硬盤、安防、LED照明及智能電表五大類產(chǎn)品同步成長。

硅力杰第2季進(jìn)入工業(yè)類產(chǎn)品出貨旺季，其中固態(tài)硬盤受惠三星出貨量持續(xù)攀升，硅力電源管理IC出貨量增，根據(jù)集邦科技存儲器儲存研究指出，第2季固態(tài)硬盤主流容量合約價將持續(xù)下滑，帶動固態(tài)硬盤滲透率持續(xù)攀升，預(yù)期今年固態(tài)硬盤在筆電搭載率將突破50%，硅力杰全年出貨量可望水漲船高。

2016年硅力杰并購恩智浦及美信部門效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，在LED照明部分，去年推出LED可調(diào)光芯片，逐漸侵蝕外商及同業(yè)市場，第2季進(jìn)入出貨高峰。智能電表主要出貨產(chǎn)品為保護(hù)元件芯片及電源管理芯片，雖然國網(wǎng)新規(guī)格尚未釋出，導(dǎo)致硅力杰在中國智能電表出貨不如預(yù)期，不過，因陸續(xù)取得東南亞及東歐標(biāo)案，彌補(bǔ)中國大陸訂單缺口，本季出貨放量，營收仍可維持雙位數(shù)成長。

此外，硅力杰在服務(wù)器電源管理芯片本季出貨放量，且服務(wù)器產(chǎn)業(yè)景氣明朗，法人預(yù)期服務(wù)器所占營收比重可望快速攀升。

杭州硅力杰為模擬IC設(shè)計公司，以電源管理產(chǎn)品為主，終端應(yīng)用超過2000個品項。2017年產(chǎn)品應(yīng)用面占營收比重，消費性電子產(chǎn)品 43%(STB、LED TV、POS系統(tǒng)、移動支付、白色家電、穿戴式產(chǎn)品)、工業(yè)用產(chǎn)品40%(智能電表、SSD、中高功率LED lighting 、IP CAM)、資訊產(chǎn)品13%(PC/NB)、網(wǎng)絡(luò)通訊產(chǎn)品4%(mobile、router)。

3.國巨陳泰銘：全球4大不確定 發(fā)展4大策略；

國巨董事長陳泰銘表示，全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)仍有4大不確定因素，今年發(fā)展有4大策略。國巨擴(kuò)大利基型車用工規(guī)產(chǎn)能規(guī)模比重，審慎執(zhí)行必要性金融避險策略。

被動元件大廠國巨今天公布致股東營業(yè)報告書。國巨將在6月5日舉辦股東會。

觀察全球經(jīng)濟(jì)局勢，陳泰銘表示，全球經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)仍有諸多不確定因素，包括國際貿(mào)易仍有爭端、國際環(huán)境保護(hù)法規(guī)趨嚴(yán)、受匯率波動和升息影響、被動元件同業(yè)價格競爭等。

陳泰銘指出，國巨持續(xù)提升技術(shù)能力及遵循當(dāng)?shù)丨h(huán)保法規(guī)要求，審慎執(zhí)行必要性金融避險策略，擴(kuò)大利基型車用工規(guī)產(chǎn)能規(guī)模比重，優(yōu)化產(chǎn)品和終端客戶組合，進(jìn)一步帶動業(yè)績獲利成長。

展望今年，陳泰銘表示，國巨首先將持續(xù)擴(kuò)增利基型產(chǎn)品比重，聚焦高單價和高毛利利基型產(chǎn)品，擴(kuò)大車用電子、工業(yè)用產(chǎn)品、電源應(yīng)用、云端物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、虛擬實境/擴(kuò)增實境等創(chuàng)新科技，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品與客戶組合，提升高獲利貢獻(xiàn)產(chǎn)品與客戶銷售比重。

其次陳泰銘指出，國巨要落實企業(yè)卓越營運，提供客戶整合性解決方案與服務(wù)；結(jié)合自動化物流與倉儲管理平臺，提供全球物流服務(wù)；持續(xù)整合各事業(yè)單位及全球銷售網(wǎng)絡(luò)資源；推動自動化智慧生產(chǎn)及工業(yè)4.0創(chuàng)新應(yīng)用。

再者，國巨要拓展產(chǎn)品創(chuàng)新組合，持續(xù)投入高階產(chǎn)品鄰近技術(shù)開發(fā)，尋找外部策略合作機(jī)會導(dǎo)入高價值新元件，精進(jìn)品質(zhì)管理流程。

此外國巨也要保持高效能組織運作，充分授權(quán)與培育管理人才，吸引并留用優(yōu)秀人才，透過組織與流程變革創(chuàng)新，致力建構(gòu)高效能組織。

國巨今天收盤價鎖住漲停913元（新臺幣，后同），再創(chuàng)歷史新天價。若以國巨目前股本3.5億股粗估，市值達(dá)到3195.5億元。法人預(yù)期，國巨股價有機(jī)會挑戰(zhàn)千元大關(guān)。

觀察去年，陳泰銘表示，去年是國巨創(chuàng)新轉(zhuǎn)型爆發(fā)的一年，公司的合并營收、營業(yè)毛利、營業(yè)利益、稅后凈利和每股稅后純益，均創(chuàng)下歷史新高。

法人指出，國巨4月單月自結(jié)獲利，僅次于今年第1季獲利，超越以往單季獲利表現(xiàn)；前4月自結(jié)獲利也賺贏去年、超越以往歷史年度創(chuàng)下新高。

展望今年營運，外資日前罕見出具報告指出，國巨可受惠被動元件強(qiáng)勁上升周期，預(yù)估今年國巨每股稅后純益可超過56.5元，明年上看66元。

外資預(yù)期今年國巨整體業(yè)績有機(jī)會突破480億元大關(guān)，可望較去年大幅成長45%到50%，續(xù)創(chuàng)歷史新高，業(yè)績和獲利有機(jī)會逐季成長。中央社

4.DRAM第一季營收季增5.4%，SK海力士第一季營收市占率達(dá)27.9%；

記者消息，根據(jù)集邦咨詢半導(dǎo)體研究中心(DRAMeXchange)調(diào)查顯示，2018年第一季的DRAM價格走勢，除了圖顯內(nèi)存(graphic DRAM)受惠于基期較低以及虛擬挖礦(cryptocurrency)需求的增溫，帶動價格有15%顯著上漲外，其余各應(yīng)用別的內(nèi)存在第一季約有3-6%不等的季漲幅，今年第一季全球DRAM總營收較2017年第四季成長5.4%，再創(chuàng)新高。

DRAMeXchange資深研究協(xié)理吳雅婷指出，觀察第二季價格走勢，PC-OEM廠已陸續(xù)議定第二季合約價格。就一線大廠定價來看，均價已來到34美元，較上一季平均漲幅約達(dá)3%。從市場面來觀察，由于服務(wù)器需求較佳、毛利高、獲利空間較大，一線DRAM大廠持續(xù)將產(chǎn)能轉(zhuǎn)往服務(wù)器內(nèi)存，加上全球DRAM產(chǎn)能將于年底才會逐漸開出，使得標(biāo)準(zhǔn)型記憶仍維持價格上揚(yáng)格局。

觀察全球DRAM大廠營收表現(xiàn)，三星依然穩(wěn)坐DRAM產(chǎn)業(yè)的龍頭，第一季營收再度創(chuàng)下歷史新高，達(dá)103.6億美元，較上季成長2.9%；SK海力士第一季營收達(dá)64.3億美元，較前季成長2.2%，兩大韓廠第一季的出貨量受到手機(jī)需求疲弱影響皆略有下滑，營收市占率分別為44.9%與27.9%，合計約73%，較前一季度微幅下降。

美光集團(tuán)仍舊維持第三，不過美光在報價上相對積極，今年上半年持續(xù)扮演市場中的價格領(lǐng)導(dǎo)者(price leader)，價格上漲幅度高于其他兩家韓廠，第一季價格上揚(yáng)幅度超過10%，帶動營收達(dá)52.1億美元，季增14.3%，市占率較前一季提升約2個百分點，來到22.6%。

從利潤率表現(xiàn)來看，三星第一季營業(yè)利潤率再創(chuàng)歷史新高，由64%提升至69%；SK海力士亦從第四季的59%再提升至61%，兩家韓廠營業(yè)利潤率雙雙突破6成；美光則從53%再度拉升至58%。展望第二季，受惠于DRAM價格持續(xù)上漲與制程轉(zhuǎn)進(jìn)強(qiáng)化成本效益，三大廠在營收表現(xiàn)上可望再創(chuàng)新高，各家獲利率亦可望進(jìn)一步提升。不過，以三星為例，其營業(yè)利潤率高達(dá)69%意味著毛利率已突破8成水位，顯示DRAM原廠獲利能力已遠(yuǎn)高于買方能接受的程度，報價上揚(yáng)幅度可能將趨緩。

觀察技術(shù)面，三星今年的目標(biāo)除了維持18nm制程高產(chǎn)出占比(約5-6成)，即將投入的平澤廠二樓DRAM產(chǎn)能，也將往下一代16nm制程轉(zhuǎn)進(jìn)。至于SK海力士，已于去年底開始導(dǎo)入18nm的生產(chǎn)，然進(jìn)入1Xnm世代制程難度高、轉(zhuǎn)換不易，SK海力士目前仍致力于提升其18nm的良率，其擴(kuò)廠計劃則維持不變，中國無錫新建的第二座12英寸廠仍照進(jìn)度今年底前完工，最快要到2019上半年才會開始貢獻(xiàn)產(chǎn)出。而美光方面，***美光內(nèi)存(原瑞晶)17nm已完成100%轉(zhuǎn)換，***美光晶圓科技(原華亞科)則于第二季開始進(jìn)行20nm往17nm的轉(zhuǎn)換，預(yù)計今年底將可望有半數(shù)產(chǎn)能轉(zhuǎn)往17nm生產(chǎn)。

臺系廠商部分，南亞科受到轉(zhuǎn)進(jìn)20nm帶來明顯的位元成長，加上價格持續(xù)走揚(yáng)，第一季營收較前一季大幅成長15.1%。20nm的成本效益更帶動營業(yè)利潤率提升至44.3%，較上季成長5個百分點。展望未來，南亞科在20nm良率將繼續(xù)向上，透過產(chǎn)品組合持續(xù)優(yōu)化的帶動，獲利表現(xiàn)將可望進(jìn)一步提升。

力晶科技方面，除了替晶豪科、愛普等IC設(shè)計廠商代工生意成長外，力晶本身DRAM事業(yè)的產(chǎn)品報價亦上揚(yáng)，帶動DRAM營收較上季成長8.2%；華邦方面DRAM營收則約略持平，季成長1.2%，主要為利基型內(nèi)存報價成長幅度較小所致。

5.群聯(lián)本季增溫 NAND明年恐過剩；

NAND Flash控制芯片暨模組廠群聯(lián)（8299）公布第1季EPS為4.48元，該公司董事長潘健成表示，首季成績符合預(yù)期，第2季的表現(xiàn)估計將比第1季好。

NAND Flash產(chǎn)業(yè)近況相對低緩，群聯(lián)第1季合并營收92.99億元，歸屬母公司業(yè)主凈利為8.82億元，兩者均比去年同期衰退，稅后EPS為4.48元。累計前四月合并營收為128.17億元，年減0.7％。

群聯(lián)指出，NAND Flash產(chǎn)業(yè)去年經(jīng)歷史上最大缺貨潮，今年產(chǎn)業(yè)循環(huán)回歸至健康平衡狀況，第1季進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，第2季逐步回溫，目前價格呈現(xiàn)平穩(wěn)走勢。潘健成估計，該公司本季毛利率將回升，獲利也可比首季來得好。

群聯(lián)趁今年首季為淡季，價格回檔之時，擴(kuò)大固態(tài)硬盤（SSD）市場版圖，相關(guān)出貨量的季增與年增幅度都超過三成。另外，在內(nèi)嵌式存儲器方面，該公司的eMMC／eMCP控制芯片PS8226也已于本季與手機(jī)芯片廠合作打入陸系智慧型手機(jī)一線品牌廠供應(yīng)鏈。

由于NAND Flash原廠多座新廠的產(chǎn)能估計將陸續(xù)開出，潘健成預(yù)估，NAND Flash市場從2019年就會開始逐漸出現(xiàn)供過于求的跡象，2020年絕對會是供過于求的情況，而這對于該公司算是好事，屆時可更進(jìn)一步增加市占率。

潘健成提到，今年第3季仍會是NAND Flash供需吃緊的狀況，但到11月之后就會紓解，估計明年只有第3季會有點吃緊，而到2020年，全年供需都舒緩，屆時可能就會像去菜市場買菜一樣，會有殺價情況。

潘健成也強(qiáng)調(diào)，接下來業(yè)者若光是銷售控制芯片，不容易存活，而該公司的產(chǎn)品，扣除傾向自制芯片的韓系廠商，與其他如東芝、美光、WD、金士頓等，都已建立合作關(guān)系，另外，對陸廠也爭取合作。同時，該公司也發(fā)展消費性產(chǎn)品與工控模組等，并持續(xù)耕耘IP相關(guān)業(yè)務(wù)，希望可逐漸見到成果。

針對整體NAND Flash控制芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展，潘健成認(rèn)為，在2020年之后，除非能打進(jìn)多家原廠供應(yīng)鏈，不然會很辛苦，同時，新進(jìn)業(yè)者也難存活。至于中國市場，該公司一定會耕耘，也已設(shè)有合肥據(jù)點，將會與不同伙伴有合資關(guān)系。聯(lián)合晚報

6.富士康首發(fā)融資273億是誤讀 發(fā)行估值存在較大變數(shù)；

李雋 ?[有知情人士向第一財經(jīng)記者透露，這其實是市場誤讀，實際上工業(yè)富聯(lián)依然在詢價過程中，募集資金很可能高于273億元，市盈率也很可能高于15倍]

富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司（下稱“工業(yè)富聯(lián)”）（601138.SH）拿到上市批文以后，在上海證券交易所提交了更新的招股書?！按S之王”工業(yè)富聯(lián)這一次順利闖關(guān)IPO，其獨特的發(fā)行模式和估值，引入戰(zhàn)略投資者進(jìn)行一定時期鎖定，引發(fā)了投資者的強(qiáng)烈關(guān)注。

如果按照市場預(yù)計其募集資金投資項目使用不到273億元計算的話，工業(yè)富聯(lián)是15倍左右的市盈率進(jìn)行IPO融資發(fā)行。不過，有知情人士向第一財經(jīng)記者透露，這其實是市場誤讀，實際上工業(yè)富聯(lián)依然在詢價過程中，募集資金很可能高于273億元，市盈率也很可能高于15倍。

戰(zhàn)略投資者長時間的鎖定，是工業(yè)富聯(lián)這次發(fā)行的獨特之處，這也讓工業(yè)富聯(lián)給投資者有定心丸，而作為工業(yè)富聯(lián)保薦人的投資銀行中金公司（03908.HK），對此次發(fā)行作出了精心安排。

發(fā)行尚在詢價，估值仍未確定

從目前來看，市場大多人士認(rèn)為，如果是按照272.53億元的募集資金投資總額，和發(fā)行19.7億股計算的話，公司發(fā)行價格預(yù)估為13.83元，按照2017年合并利潤表每股收益0.95元計算的話，工業(yè)富聯(lián)這次的發(fā)行市盈率不到15倍；而按照每股凈資產(chǎn)1.59元來看的話，發(fā)行市凈率是8.7倍左右。招股書稱“發(fā)行前每股收益（按公司2017年經(jīng)審計的、扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司股東凈利潤除以發(fā)行前總股本計算）：0.90元”，按這樣測算，發(fā)行市盈率大約是15.37倍。

然而，這樣簡單的計算是市場對招股材料的誤讀，工業(yè)富聯(lián)這次IPO跟過去常見的IPO項目完全不一樣，無論是更具市場化的定價方式，還是引入戰(zhàn)略投資者并且存在鎖定期，都讓人想起香港市場大型IPO項目的操作方式。

有投行人士向第一財經(jīng)記者表示，與預(yù)披露稿不同的是，最新公告顯示，此次募集資金超過上述八大項目的需求部分，將用于補(bǔ)充營運資金。盡管最新公告已披露八大項目募投項目所需金額約為273億元，而營運資金的需求量并未公告，且此次發(fā)行采取詢價發(fā)行方式，當(dāng)前申購價格未確定，因此最終募資資金總額仍待解。如果按照常規(guī)23倍，那募集資金可能大大超過273億元。

也就是說，目前募集19.7億股的數(shù)量不會改變，最終擬定的發(fā)行價將高于13.83元。上周五，修訂《證券發(fā)行與承銷管理辦法》部分條款的內(nèi)容正式公開征求意見，新修訂增加了定價方式的靈活性，允許企業(yè)自行選擇定價方式。這也讓富士康此次發(fā)行定價存在較大不確定性，該投行人士稱。

“具體的募集資金金額將根據(jù)公司實際所需、資本市場整體狀況以及監(jiān)管部門具體要求而最終確定?！惫I(yè)富聯(lián)在招股書中強(qiáng)調(diào)。

工業(yè)富聯(lián)募集資金擬主要聚焦于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺構(gòu)建、云計算及高效能運算平臺、高效運算數(shù)據(jù)中心、通信網(wǎng)絡(luò)及云服務(wù)設(shè)備、5G及物聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)互通解決方案、智能制造新技術(shù)研發(fā)應(yīng)用、智能制造產(chǎn)業(yè)升級、智能制造產(chǎn)能擴(kuò)建等八大項目進(jìn)行投資，以及補(bǔ)充營運資金。

三成認(rèn)購為戰(zhàn)略配售，減少二級市場沖擊

工業(yè)富聯(lián)此次發(fā)行的亮點之一，就是引入了戰(zhàn)略配售，工業(yè)富聯(lián)在招股意向書中披露，擬公開發(fā)行股票約19.7億股，發(fā)股數(shù)量占發(fā)行后公司總股本的10%；發(fā)行方式上將采用戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下發(fā)行與網(wǎng)上發(fā)行相結(jié)合的方式，其中初始戰(zhàn)略配售股份約占發(fā)行總數(shù)量的30%，發(fā)行數(shù)量為5.9億股。

最終戰(zhàn)略配售數(shù)量與初始戰(zhàn)略配售數(shù)量的差額將根據(jù)“回?fù)軝C(jī)制”的原則進(jìn)行回?fù)?。?zhàn)略獲配鎖定最長3年，最短1.5年。本次戰(zhàn)略投資者獲配的股票中，50%的股份鎖定期為12個月，50%的股份鎖定期為18個月。其中，為體現(xiàn)與公司的戰(zhàn)略合作意向，部分投資者可自愿延長其全部股份鎖定期至不低于36個月。

《證券發(fā)行承銷與管理辦法》第十四條規(guī)定，首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)與戰(zhàn)略投資者事先簽署配售協(xié)議。發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)在發(fā)行公告中披露戰(zhàn)略投資者的選擇標(biāo)準(zhǔn)、向戰(zhàn)略投資者配售的股票總量、占本次發(fā)行股票的比例以及持有期限等。戰(zhàn)略投資者不參與網(wǎng)下詢價，且應(yīng)當(dāng)承諾獲得本次配售的股票持有期限不少于12個月，持有期自本次公開發(fā)行的股票上市之日起計算。在A股市場，最近一次在IPO中出現(xiàn)戰(zhàn)略配售發(fā)生在2014年1月。陜西煤業(yè)（601225.SH）在IPO募資中，引入戰(zhàn)略配售的發(fā)行數(shù)量占總發(fā)行規(guī)模的50%。

深圳一位保薦代表人向第一財經(jīng)記者表示，對于被鎖定的戰(zhàn)略投資者來說，實際上就是犧牲了一定流動性，從而獲得足夠多的股份認(rèn)購；另一方面，這可以減少大型新股對市場資金面的沖擊，當(dāng)前二級市場依然是存量博弈局面，資金面方面并不十分理想。

博大資本行政總裁溫天納向第一財經(jīng)記者表示，工業(yè)富聯(lián)的做法有點類似香港市場大型新股引入基石投資者，會有一定的鎖定時期安排，而在上市前半年，所有的戰(zhàn)略投資者入股的價格，會跟新股價格大致一樣。香港市場的IPO基石投資者來看，在新股的九成國際配售占募集資金總額的九成，這其中可能有三四成是基石投資者，而引入基石投資者也要考慮對公眾投資者的利益。

新經(jīng)濟(jì)暖風(fēng)頻吹

“發(fā)行人財務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)低毛利率、高凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率較高的特點。”發(fā)審委2018年第41次會議審核結(jié)果公告當(dāng)中，向工業(yè)富聯(lián)提出了如此的問題，并且要求“結(jié)合三項費用、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等說明低毛利率、高凈資產(chǎn)收益率的形成原因，以及對發(fā)行人盈利能力的影響”。

招股書稱，報告期內(nèi)發(fā)行人的綜合毛利率保持相對穩(wěn)定，2015年度、2016年度及2017年度發(fā)行人的綜合毛利率分別為10.50%、10.65%和10.14%；發(fā)行人的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（扣除非經(jīng)常性損益后）分別為26.93%、20.56%和18.97%。到底工業(yè)富聯(lián)是怎么做到的？

較高的存貨周轉(zhuǎn)率或許是重要制勝因素，2017年工業(yè)富聯(lián)達(dá)到9.94，遠(yuǎn)高于其他招股書列出的同類制造業(yè)上市公司6.54的平均值，這些公司包括歐菲科技（002456.SZ）、偉創(chuàng)力（FLEX.O）等?！坝捎诠静粩嗤晟乒?yīng)鏈管理能力、全球范圍內(nèi)統(tǒng)籌及協(xié)同生產(chǎn)，存貨管理水平較高，因此存貨周轉(zhuǎn)率略高于同行業(yè)上市公司平均水平，且基本保持穩(wěn)定趨勢。”

盡管主營業(yè)務(wù)還是制造業(yè)，但工業(yè)富聯(lián)也反復(fù)強(qiáng)調(diào)自身的互聯(lián)網(wǎng)屬性，“公司是全球領(lǐng)先的通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、云服務(wù)設(shè)備、精密工具及工業(yè)機(jī)器人專業(yè)設(shè)計制造服務(wù)商，為客戶提供以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺為核心的新形態(tài)電子設(shè)備產(chǎn)品智能制造服務(wù)。”“公司致力于為企業(yè)提供以自動化、網(wǎng)絡(luò)化、平臺化、大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的科技服務(wù)綜合解決方案，引領(lǐng)傳統(tǒng)制造向智能制造的轉(zhuǎn)型；并以此為基礎(chǔ)構(gòu)建云計算、移動終端、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、高速網(wǎng)絡(luò)和機(jī)器人為技術(shù)平臺的‘先進(jìn)制造+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)’新生態(tài)?！?/p>

華泰證券分析師彭茜表示，工業(yè)富聯(lián)從申報到上會僅用36天，打破此前紀(jì)錄，顯示出監(jiān)管部門對于3C制造產(chǎn)業(yè)的重視與支持，工業(yè)富聯(lián)、小米的上市進(jìn)程推進(jìn)有望提振此前由于國內(nèi)智能機(jī)銷量下滑所造成的悲觀情緒。招商證券分析師張夏表示，證監(jiān)會對于加大對新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的支持力度一再強(qiáng)調(diào)，而近期“360借殼江南嘉捷”、“富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”的IPO更是引發(fā)市場高度關(guān)注。第一財經(jīng)