資本、資本、還是資本。

雖然作為行業(yè)中大多數(shù)公司最不熟悉的角色，資本卻已經(jīng)在悄悄發(fā)揮著不可忽視的作用。事實(shí)上，即便近在兩三年前，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)并未進(jìn)入大眾資本的視野，除了一些長(zhǎng)期關(guān)注自動(dòng)化和制造行業(yè)的極少數(shù)投資人外，絕大部分投資人仍然重點(diǎn)關(guān)注如TMT、醫(yī)療等熱門(mén)行業(yè)，所以即便行業(yè)中發(fā)生了少數(shù)資本進(jìn)入的事件，并沒(méi)有引起太多人的關(guān)注。但隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)方向迷失，還有高得無(wú)法承受的一級(jí)市場(chǎng)估值，越來(lái)越多的資本開(kāi)始尋找新的投資方向和標(biāo)的。近年來(lái)，資本似乎一下看到了前路的方向，開(kāi)始越發(fā)關(guān)注這個(gè)曾經(jīng)完全不在聚光燈下的行業(yè)。作為關(guān)注的結(jié)果，大批資本快速涌入，在產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)位置大量投資布局，一時(shí)間洛陽(yáng)紙貴，呈現(xiàn)出一片欣欣向榮的景象。然而如果冷靜觀察卻會(huì)發(fā)現(xiàn)，在這種景象背后，隱藏得更深的卻是各類行業(yè)亂象，甚至深刻改變了行業(yè)的生態(tài)。

工業(yè)機(jī)器人行業(yè)雖然聽(tīng)起來(lái)似乎很“高大上”，但卻是不折不扣的制造業(yè)，換言之，仍然要遵循制造業(yè)的基本規(guī)律。一是從業(yè)公司成長(zhǎng)緩慢，在達(dá)到爆發(fā)點(diǎn)之前需要長(zhǎng)時(shí)間積累；二是利潤(rùn)率普遍較低，無(wú)法與很多高毛利行業(yè)媲美；三是競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，進(jìn)入門(mén)檻不高。在資本大量進(jìn)入之前，行業(yè)一直處在摸索、自我調(diào)整、成長(zhǎng)、再摸索的一個(gè)自然發(fā)展階段，這樣的自然發(fā)展雖然速度較慢，但對(duì)行業(yè)而言也有其合理性，沒(méi)有國(guó)家補(bǔ)貼，沒(méi)有資本助推，從中成長(zhǎng)出來(lái)的頭部企業(yè)是真正經(jīng)過(guò)市場(chǎng)考驗(yàn)，具備很強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。但隨著政府補(bǔ)貼和資本的介入，和國(guó)內(nèi)其他接受補(bǔ)貼和資本介入的行業(yè)一樣，行業(yè)生態(tài)發(fā)生了很大變化。首先是一批抱有投機(jī)心態(tài)的人進(jìn)入行業(yè)，這批人的目的非常明確，獲取補(bǔ)貼，撈一把就走，這就造就了前兩年遍地機(jī)器人產(chǎn)業(yè)園，最終一地雞毛的爛攤子現(xiàn)象。政府補(bǔ)貼還沒(méi)消停，從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)轉(zhuǎn)向殺入的投資人們又紛至沓來(lái)。這批資本仍然帶著非常強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)思維邏輯印記，他們更加看重團(tuán)隊(duì)是否“光鮮”，故事邏輯是否“合理”，夢(mèng)想公司能夠爆發(fā)性增長(zhǎng)，三年上市，對(duì)估值并不敏感。但他們完全忽略了一點(diǎn)，這是和互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)體系完全不同的制造業(yè)，要尊重制造業(yè)的基本發(fā)展規(guī)律。

首先制造業(yè)有其自身的特殊發(fā)展規(guī)律和行業(yè)特性，任何在制造業(yè)中有所造詣的團(tuán)隊(duì)或者個(gè)人，至少都具備在該行業(yè)摸爬滾打十年以上的經(jīng)驗(yàn)，踩過(guò)無(wú)數(shù)的坑，吃過(guò)無(wú)數(shù)的虧，對(duì)行業(yè)有深刻的理解和認(rèn)知，這樣的團(tuán)隊(duì)才可能真正具備強(qiáng)大戰(zhàn)斗力，這和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的靠一個(gè)點(diǎn)子就可以創(chuàng)造奇跡是完全不同的。因此制造業(yè)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)業(yè)的平均年齡都在35歲以上，剛剛跨出大學(xué)校門(mén)或者研究院所，沒(méi)有任何工業(yè)經(jīng)驗(yàn)和歷練而號(hào)稱要稱霸行業(yè)是癡人說(shuō)夢(mèng)。然而由于行業(yè)的傳統(tǒng)特性，從業(yè)者基本上處于和資本隔離的狀態(tài)，對(duì)資本及其運(yùn)作完全不了解，而資本因?yàn)橹皩?duì)行業(yè)沒(méi)有認(rèn)知，仍然帶著固有的思維定勢(shì)，雙方的信息不對(duì)稱都達(dá)到了很高的程度。部分投資人更愿意尋找所謂的“優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)”，即具備名校背景，有光鮮履歷的年輕人，這批年輕人思維活躍，對(duì)資本熟悉，熟諳資本市場(chǎng)的門(mén)道，會(huì)講能夠讓投資人興奮的語(yǔ)言和故事，將自己包裝為資本喜歡的樣子；而真正具備實(shí)力的團(tuán)隊(duì)通常看起來(lái)既不具備明星光環(huán)或者高學(xué)歷，更不了解資本，聊起來(lái)猶如“雞同鴨講”，因此資本最終選擇的大多是前一種團(tuán)隊(duì)，這也是一種基于先驗(yàn)知識(shí)的投資判斷，和刻舟求劍無(wú)異。殊不知，即便是作為“四大家”中的安川，其員工中至少有1/3畢業(yè)于日本高等專科學(xué)校，剩下的大多是大學(xué)畢業(yè)生，博士幾乎是鳳毛麟角，這就是典型的制造業(yè)公司從業(yè)人員結(jié)構(gòu)；

其次，工業(yè)機(jī)器人下游的2B特性，以及“長(zhǎng)尾”客戶的分散性都使得早期市場(chǎng)開(kāi)拓階段相當(dāng)艱難，即便是行業(yè)老手也需要假以時(shí)日。在逐漸建立市場(chǎng)地位并進(jìn)入快車(chē)道之前，三到五年時(shí)間的等待是一個(gè)比較樂(lè)觀的估計(jì)，換言之，“一夜暴富”的故事不可能在這里發(fā)生，這時(shí)候估值就變得十分重要，沒(méi)有高爆發(fā)性成長(zhǎng)的行業(yè)應(yīng)用高估值本身就是災(zāi)難。可以非?？隙ǖ仡A(yù)見(jiàn)，最多在三到五年后，最近工業(yè)機(jī)器人行業(yè)和視覺(jué)行業(yè)被資本市場(chǎng)熱捧的各類高估值“網(wǎng)紅公司”基本都會(huì)煙消云散，而投資人在交出足夠的學(xué)費(fèi)之后，要么學(xué)會(huì)如何去看待這個(gè)之前不熟悉的行業(yè)，繼續(xù)摸爬滾打；要么直接退出這個(gè)行業(yè)。這時(shí)候行業(yè)就要為這批不成熟的資本所帶來(lái)的一夕狂歡買(mǎi)單，這種傷害并不是單方面的，而是雙向的，不僅僅針對(duì)公司，也針對(duì)行業(yè)。

在公司方面，上述資本不了解行業(yè)特點(diǎn)，對(duì)公司成長(zhǎng)速度寄予不切實(shí)際的高期望，付出了高估值，這必然意味著資本會(huì)對(duì)公司施予相當(dāng)大的壓力，因?yàn)橘Y本的本質(zhì)仍然是逐利的，尤其是短期資本的逐利傾向會(huì)更加明顯。在發(fā)現(xiàn)公司成長(zhǎng)不如預(yù)期的時(shí)候，這種壓力更加會(huì)導(dǎo)致公司動(dòng)作變形，不能很好地執(zhí)行自身的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)，并且公司缺乏造血能力，只能靠不停講故事來(lái)獲取一輪又一輪更高的融資估值，緩解來(lái)自前一輪投資人的巨大壓力。然而故事終究不能長(zhǎng)久，一旦公司在投資人可以等待的有限時(shí)間內(nèi)無(wú)法取得相應(yīng)的進(jìn)展，而資本也看清行業(yè)實(shí)質(zhì)，逐漸回歸理性，此時(shí)泡沫也將破滅。

在行業(yè)方面，盲目進(jìn)入的資本很難將資金投入到正確的實(shí)體企業(yè)，并且荒謬的估值會(huì)導(dǎo)致一些“網(wǎng)紅”公司在既沒(méi)有技術(shù)又沒(méi)有市場(chǎng)的時(shí)候就獲得大量的資金。這種錯(cuò)配的資金如果僅僅是被創(chuàng)業(yè)公司消耗殆盡，損傷倒還不算太大，至多就是讓行業(yè)中獲取人才的成本變高，但如果公司利用資金在行業(yè)中大肆擴(kuò)張，四處挖角，或者是進(jìn)行低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)，這樣對(duì)行業(yè)造成的傷害就不是一星半點(diǎn)，而且從以往的觀察來(lái)看，這樣的公司由于缺乏技術(shù)和市場(chǎng)能力，在拿到錢(qián)以后，必然會(huì)進(jìn)行上述動(dòng)作。這樣不但會(huì)讓行業(yè)中自然發(fā)展的優(yōu)良公司面對(duì)惡性競(jìng)爭(zhēng)，影響其正常發(fā)展，并且這種殺敵一千自傷八百的做法最終必然導(dǎo)致全行業(yè)的惡性競(jìng)爭(zhēng)蔓延，將本來(lái)正常發(fā)展的行業(yè)拖入泥潭，元?dú)獯髠?。并且越是資本密集進(jìn)入的行業(yè)，這樣的事情發(fā)生得越頻繁，所以對(duì)行業(yè)的資本作惡才是真正的大患。而對(duì)于工業(yè)機(jī)器人行業(yè)，這種負(fù)面影響可能會(huì)更為明顯。主要是因?yàn)楣I(yè)機(jī)器人行業(yè)屬于資本密集型行業(yè)，對(duì)資本的需求巨大，資本能產(chǎn)生的影響無(wú)論正面負(fù)面都巨大。在這樣的行業(yè)背景下，行業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀公司必須主動(dòng)學(xué)習(xí)資本相關(guān)的知識(shí)，接觸資本，了解資本，并且善于利用好資本，不能固步自封，否則很容易出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣效應(yīng)。事實(shí)上，現(xiàn)在工業(yè)機(jī)器人行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了大量資本泡沫，如果任其發(fā)展，行業(yè)前景堪憂。一旦泡沫破裂，行業(yè)公司大面積受損，整個(gè)行業(yè)的發(fā)展會(huì)至少滯后三到五年。

但需要看到的是，資本是把雙刃劍，如果可以很好地利用資本，不但不會(huì)對(duì)行業(yè)造成損害，反而會(huì)大大加速行業(yè)發(fā)展。資本沒(méi)有好壞屬性，關(guān)鍵是看用在什么樣的地方。無(wú)論是當(dāng)前各個(gè)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)所需還是提升技術(shù)能力的大量研發(fā)投入，對(duì)資本都有很強(qiáng)需求。甚至是在未來(lái)第二階段，產(chǎn)業(yè)鏈上中下游，從零部件到本體到集成各個(gè)鏈條在經(jīng)過(guò)初期發(fā)展之后，必然要通過(guò)大量的并購(gòu)操作實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合升級(jí)和重新定位，這其中資本都會(huì)扮演一個(gè)非常重要的角色。

未來(lái)“?！薄皺C(jī)”并存，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)不應(yīng)重蹈國(guó)內(nèi)其他很多產(chǎn)業(yè)的低價(jià)死局，前車(chē)之鑒，后車(chē)之覆。

當(dāng)前中國(guó)工業(yè)機(jī)器人下游市場(chǎng)尚未充分打開(kāi)，本體商還是在一些單一品類和應(yīng)用中大量低質(zhì)低價(jià)重復(fù)，互相碾壓，因此如果不另辟蹊徑，找到更好的藍(lán)海市場(chǎng)和甜點(diǎn)，那么在本體領(lǐng)域的最終勝利者，很難是當(dāng)前市場(chǎng)上份額居前的活躍者。對(duì)于零部件商而言，現(xiàn)在無(wú)論是控制器還是減速機(jī)，都處于蹣跚起步的階段，需要大量的研發(fā)投入來(lái)完善產(chǎn)品，縮短與國(guó)際巨頭之間的距離。如果被下游一味打壓利潤(rùn)空間，無(wú)法在研發(fā)上投入，產(chǎn)品自然不能得到進(jìn)一步提升，也就意味著下游本體仍然只能在一些要求較低的應(yīng)用場(chǎng)合，同時(shí)也是低壁壘場(chǎng)合去低價(jià)廝殺，從而進(jìn)入一個(gè)惡性循環(huán)，甚至可能直接毀掉剛剛起步的中國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)。目前的工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)就好像一盤(pán)局勢(shì)兇險(xiǎn)的棋局，所有的玩家，無(wú)論目前多么風(fēng)光，如果不能跳出當(dāng)前這種低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，未來(lái)很可能是一著走錯(cuò)，全盤(pán)皆輸?shù)慕Y(jié)局。目前解局的鑰匙握在本體商手里，尋找有更強(qiáng)支付能力的終端痛點(diǎn)應(yīng)用，開(kāi)拓不同應(yīng)用場(chǎng)景的藍(lán)海市場(chǎng)，跳出低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的慣性思維，給上游零部件商留出足夠利潤(rùn)空間，各司其職，去做好各自的事情，共同攜手度過(guò)中國(guó)工業(yè)機(jī)器人的孩提時(shí)代，創(chuàng)建良好的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，才能為工業(yè)機(jī)器人行業(yè)開(kāi)拓一條康莊大道。

在這個(gè)過(guò)程中，我認(rèn)為，最終勝出的企業(yè)，必將具備以下特征中的部分甚至全部：對(duì)資本有深刻理解并且可以很好地利用資本；在關(guān)鍵零部件方面有比較全面的布局，不論是自行研發(fā)、并購(gòu)還是參股零部件企業(yè)；具備一定集成應(yīng)用能力，對(duì)下游終端客戶應(yīng)用需求理解深刻并且可以開(kāi)發(fā)不同應(yīng)用市場(chǎng)。而這些中國(guó)本土成長(zhǎng)起來(lái)的工業(yè)機(jī)器人企業(yè)，也終將成為中國(guó)的新“四大家”，與傳統(tǒng)行業(yè)巨頭一爭(zhēng)高下。