近日，聯(lián)建光電接連發(fā)布15則公告，在業(yè)內(nèi)引起不小的反響。在這些公告中，涉及到公司內(nèi)部股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購重組標(biāo)的資產(chǎn)減值測試以及標(biāo)的未實現(xiàn)業(yè)績承諾的補償方案。

對于聯(lián)建光電而言，過去的2018年是“流年不利”的一年。據(jù)2018年財報顯示，聯(lián)建光電實現(xiàn)營收40.53億元，同比增長2.56%，凈利潤虧損28.87億元，同比下滑2909.72%。主營業(yè)務(wù)中，數(shù)字戶外、數(shù)字營銷、數(shù)字設(shè)備實現(xiàn)營收達40.34萬元，同比增長2.47%。

從數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，其實聯(lián)建光電主營業(yè)務(wù)逐年在實現(xiàn)較為穩(wěn)定的增長，但由于受前期并購標(biāo)的的拖累，導(dǎo)致凈利潤出現(xiàn)大幅虧損。所幸的是，在經(jīng)歷一波動蕩之后，聯(lián)建光電終于“幡然醒悟”。

重組標(biāo)的經(jīng)營參差不齊

主營LED屏制造的聯(lián)建光電，在2014年至2017年期間花費54.29億元，收購了13家公司，形成了數(shù)字設(shè)備、數(shù)字營銷和數(shù)字戶外三個板塊的業(yè)務(wù)，但也因此形成了46.37億元的巨額商譽。由于行業(yè)萎靡等多方面原因，原本“野心勃勃”的聯(lián)建光電因為并購絆了一跤。

此次關(guān)于并購重組標(biāo)的資產(chǎn)減值測試，共涉及到易事達、西安綠一、友拓公關(guān)、上海成光、勵唐營銷等五家企業(yè)。除易事達和友拓公關(guān)之外，其余三家公司100%股權(quán)價值均發(fā)生不同程度的減值。

資料顯示，聯(lián)建光電于2015年1月30日分別作價4.89億元、4.6億元收購易事達和友拓公關(guān)100%股權(quán)。

彼時，交易對方段武杰、周繼科、華信兄弟和張鵬承諾易事達2014年、2015年、2016年、2017年、2018年的凈利潤分別不低于人民幣3,800萬元、4,200萬元、4,600萬元、5,000萬元和5,330萬元；而友拓公關(guān)原股東承諾，公司2014年、2015年、2016年、2017年、2018年的凈利潤分別不低于人民幣3,100萬元、3,720萬元、4,464萬元、5,357萬元和6,428萬元。

目前，兩家并購重組標(biāo)的經(jīng)營狀況良好。經(jīng)專業(yè)機構(gòu)的報告顯示，本次收購標(biāo)的易事達和友拓公關(guān)股權(quán)2018年12月31日前未發(fā)生減值。

不過，其接下來收購勵唐營銷、西安綠一、上海成光就沒有如此好運。公告顯示，聯(lián)建光電分別于2016年4月27日、2016年6月8日及2016年6月8日作價4.96億、2.63億及2億元收購勵唐營銷、西安綠一、上海成光100%股權(quán)。

當(dāng)時，勵唐營銷原股東承諾公司2015年、2016年、2017年、2018年、2019年的凈利潤分別不低于人民幣3,120元、3,744萬元、4,493萬元、5,391萬元和6,470萬元；西安綠一原股東承諾公司2016年、2017年、2018年、2019年、2020年的凈利潤分別不低于人民幣2,000萬元、2,240萬元、2,509萬元、2,810萬元和3,147萬元；上海成光原股東承諾公司2016年、2017年、2018年、2019年及2020年實際實現(xiàn)的凈利潤分別不低于1,200萬元、1,600萬元、2,000萬元、2,400萬元及2,800萬元。

由于三家公司業(yè)績未達預(yù)期，為聯(lián)建光電帶來較為嚴重的商譽減值。據(jù)專業(yè)機構(gòu)評估報告顯示，截至2018年12月31日，勵唐營銷、西安綠一及上海成光的100%股權(quán)價值均發(fā)生減值，減值金額分別為36,217.59萬元、12,502.80萬元及12,031.76萬元。

“元氣大傷”后重歸主業(yè)

2018年，聯(lián)建光電因為計提高達27.32億元的商譽，導(dǎo)致公司凈利潤大幅虧損28.88億元。

在“元氣大傷”之后，聯(lián)建光電做出了“適當(dāng)戰(zhàn)略收縮、聚焦主營業(yè)務(wù)、強化核心能力”的決策。具體計劃為收縮區(qū)域戶外廣告業(yè)務(wù)、聚焦LED大屏制造核心業(yè)務(wù)、整合移動終端數(shù)字營銷主營業(yè)務(wù)、培育全國LED大屏媒體創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

于是在過去的幾個月時間里，于是我們可以看到聯(lián)建光電一次又一次出售子公司股權(quán)，這也意味著聯(lián)建光電未來計劃“輕裝上陣”。

3月15日，聯(lián)建光電分別以1元對價向郎森、宋杰轉(zhuǎn)讓西藏泊視合計64.62%的股權(quán)；3月26日，聯(lián)建光電全資子公司深圳聯(lián)動擬將其持有的25.88%股權(quán)，以10,208萬元的價格轉(zhuǎn)讓給藍海購實際控制人謝照；4月17日公告稱，聯(lián)建光電全資子公司分時傳媒將其持有的成都大禹及西安分時81%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給其法定代表人及總經(jīng)理朱賢洲。

從三次子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓情況來看，雖然一方面是迫于自身資金壓力，通過股權(quán)出售的方式減輕負債，盤活現(xiàn)金流；但另一方面也可以看出公司新的戰(zhàn)略布局，通過剝離相關(guān)資產(chǎn)，以達到聚焦主業(yè)的目的。

進一步理順戶外板塊管理架構(gòu)，夯實戶外板塊資源整合，推進公司戰(zhàn)略落地，促進數(shù)字化媒體建設(shè)，更好的實施業(yè)務(wù)發(fā)展，聯(lián)建光電6月26日公告稱，公司全資子公司分時傳媒擬將成都大禹19%股權(quán)作價9,727,110.53元、西安分時19%股權(quán)作價379,844.49元轉(zhuǎn)讓給公司全資子公司深圳聯(lián)動。

可以看到，聯(lián)建光電通過處置部分前期并購標(biāo)的資產(chǎn)，積極進行整合優(yōu)化，進一步聚焦主業(yè)，推進數(shù)字化媒體建設(shè)，與公司數(shù)字設(shè)備顯示業(yè)務(wù)形成上下游結(jié)合。

以下為中國網(wǎng)記者采訪實錄：

由子公司分時傳媒被立案調(diào)查引起的多米諾骨牌效應(yīng),使聯(lián)建光電陷入了發(fā)展困局。公司不僅在2018年出現(xiàn)企業(yè)成立以來的首次虧損,公司股票市值更是較立案前跌去近七成,股價一直在低位徘徊,并有傳言公司現(xiàn)金流存在問題。如今,距子公司立案調(diào)查結(jié)案已過去半年,聯(lián)建光電現(xiàn)狀如何,是否已走出困局?同時,針對聯(lián)建自上市以來并購的一系列廣告營銷業(yè)務(wù)的布局,聯(lián)建目前是如何考慮和規(guī)劃的。記者就相關(guān)問題采訪了聯(lián)建光電董事長劉虎軍。

采訪中,劉虎軍對記者表示,公司目前已經(jīng)轉(zhuǎn)危為安,經(jīng)過前期梳理和反思,總結(jié)提煉出了“降壓力、加動力、轉(zhuǎn)換股東關(guān)系”的發(fā)展思路,謀求轉(zhuǎn)危為機。

如何降壓力？

記者了解到，聯(lián)建光電計劃將公司非核心資產(chǎn)戶外廣告業(yè)務(wù)進行剝離，并與公司深圳灣的房產(chǎn)，以及分時傳媒原股東賠償款打包進行資產(chǎn)處置。

這個方案無疑是解決公司當(dāng)前困局的重要途徑。如果能夠順利推進，公司壓力將得到極大釋放：既可以增加集團的現(xiàn)金，大幅減少銀行貸款，又能減少對這些非核心業(yè)務(wù)的管理精力投入，更加聚集LED主業(yè)，同時也能增強留下來的幾家核心子公司的信心。

“目前來看，公司有兩種方式可選：一是通過原股東回購，二是與資產(chǎn)處置公司積極溝通，推進一次性打包出讓?！眲⒒④姳硎荆壳斑@個方案正在推進當(dāng)中，已有多家資產(chǎn)處置公司明確表示有意向接手。

盡管對以上資產(chǎn)處置方案十分看重，但對于處置過程，聯(lián)建光電坦言，仍有一些困難需要克服。

“一方面，個別子公司業(yè)績承諾期尚未結(jié)束，需要和監(jiān)管部門溝通；另一方面，涉及子公司原股東的賠償責(zé)任以及回購估值方面，需要一定的時間溝通?！甭?lián)建光電董秘王峰表示，這些資產(chǎn)處置，既要跟涉及的子公司原股東充分溝通，充分達成一致意見，又要符合交易所監(jiān)管要求，并非一蹴而就，需要時間和耐心。

需要指出的是，盡管公司陷入發(fā)展困局，但直至目前，作為最保守的信用評級機構(gòu)——銀行仍對聯(lián)建光電的償債能力充滿信心，對聯(lián)建光電的固定資產(chǎn)及子公司賠償款資產(chǎn)包非常有信心。

不可否認，銀行的這種信心，更多的是源于聯(lián)建光電強大的內(nèi)生現(xiàn)金流能力。事實上，從子公司立案調(diào)查至今，聯(lián)建光電在陷入困局的情況下，按期償還了銀行近9億的貸款，目前賬上現(xiàn)金仍然達4個多億，公司現(xiàn)金流能力可見一斑。

如何加動力？

聯(lián)建光電表示，一方面通過境外上市平臺，積極推進數(shù)字營銷子公司境外上市，為這些子公司的管理層打開職業(yè)發(fā)展通道，繼續(xù)穩(wěn)定在聯(lián)建體系內(nèi)。

資料顯示，數(shù)字營銷子公司分別是友拓公關(guān)、愛普新媒、力瑪網(wǎng)絡(luò)和精準(zhǔn)分眾，其中友拓公關(guān)主營新媒體廣告策劃和投放，公司實力位居行業(yè)前三；愛普新媒主營APP研發(fā)和媒體銷售、長尾APP廣告代理 ；力瑪網(wǎng)絡(luò)主營搜索類APP廣告代理，業(yè)務(wù)量位居廣東第一；而精準(zhǔn)分眾主營信息類APP廣告代理，全國SME前10。

數(shù)字營銷4家子公司2018年營業(yè)收入合計為20.2億，凈利潤為1.4億，截止2019年4月30日凈資產(chǎn)為5.8億。目前以上數(shù)字營銷子公司分拆上市工作正在順利的推進中。

另一方面聚焦核心主業(yè)LED業(yè)務(wù)，加大對LED業(yè)務(wù)投入，將其做大做強。事實上，這也看作是聯(lián)建光電今年“適當(dāng)戰(zhàn)略收縮，聚焦主營業(yè)務(wù)”戰(zhàn)略的具體落地。

目前來看，聯(lián)建光電LED業(yè)務(wù)有著非常好的基本面。目前LED顯示行業(yè)是一個高速增長的賽道，未來國內(nèi)會產(chǎn)生3-5家百億級的LED顯示企業(yè)，而聯(lián)建有限一直處在行業(yè)第一梯隊，其管理層是一支磨合多年的、戰(zhàn)斗力強的隊伍。

而近段時間來，在集團的協(xié)助下，聯(lián)建有限重新對LED業(yè)務(wù)進行了梳理和規(guī)劃，提出了“511”的戰(zhàn)略目標(biāo)，即5年后LED顯示業(yè)務(wù)占據(jù)行業(yè)10%以上的市場份額，規(guī)模達到100億。

“對于既定戰(zhàn)略目標(biāo)，我們也配套了相應(yīng)機制，制定了清晰的實施路徑，以確保目標(biāo)實現(xiàn)?！必撠?zé)對聯(lián)建有限LED業(yè)務(wù)梳理和規(guī)劃的聯(lián)建光電企業(yè)發(fā)展部部長呂曉強表示，在制定戰(zhàn)略目標(biāo)的同時，一并配套出臺銷售裂變、產(chǎn)品優(yōu)化、營銷提質(zhì)、運營提效四大舉措，分別從國內(nèi)組織裂變、海外組織裂變、產(chǎn)品線擴充、技術(shù)能力提升、市場規(guī)劃能力提升、營銷推廣加強、產(chǎn)品線運作落地、公司流程優(yōu)化和運營效率提升等八個方面，梳理出18條關(guān)鍵任務(wù)線，并制定相應(yīng)考核標(biāo)準(zhǔn)，全面保障戰(zhàn)略落地實施。

“相信在劉虎軍董事長的帶領(lǐng)下，在集團的支持下，隨著規(guī)劃的落地，相關(guān)配套資金、人才的投入，聯(lián)建有限“511”戰(zhàn)略目標(biāo)一定能夠?qū)崿F(xiàn)?！闭劶拔磥硪?guī)劃，聯(lián)建有限總經(jīng)理劉小偉信心十足。

吸取經(jīng)驗教訓(xùn)，知不足而奮進

不可否認，這些年，聯(lián)建光電通過投資并購確實得到了快速發(fā)展，但也暴露了自身的一些不足。

劉虎軍坦言，這幾年，聯(lián)建光電確實對經(jīng)濟環(huán)境、產(chǎn)業(yè)周期及自身管理能力等認識不足，從而過度的擴張業(yè)務(wù)邊界，甚至一度指望通過生態(tài)型并購?fù)顿Y打造千億市值企業(yè)，未能更好的支持LED主業(yè)發(fā)展。

為推進LED業(yè)務(wù)未來發(fā)展，聯(lián)建光電也計劃通過稀釋LED板塊聯(lián)建有限和易事達15.6%的股權(quán)進行融資，引入類似產(chǎn)業(yè)基金模式，獲取4-5億資金，全部用于LEDD核心產(chǎn)品線的研發(fā)、產(chǎn)能擴充、服務(wù)能力提升。

而作為公司董事長和總經(jīng)理，劉虎軍也可考慮出讓控股權(quán)，積極尋求引進可收購二股東13%的全部股權(quán)和大股東6%的部分股權(quán)的投資者，成為上市公司新的控股股東，為公司未來的發(fā)展注入新的驅(qū)動力！

可以看到成效是，經(jīng)過一年多的調(diào)整，目前聯(lián)建光電已經(jīng)轉(zhuǎn)危為安，集團管理層也經(jīng)過了歷練穩(wěn)定下來，目前正加緊推動各項調(diào)整工作和戰(zhàn)略投資者的引進，讓聯(lián)建進入下一個快速發(fā)展的軌道。

“這些血的教訓(xùn)，讓我們明白，只有聚焦主業(yè)，深度看清產(chǎn)業(yè)痛點，精準(zhǔn)滿足客戶需求，促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展，才能行穩(wěn)致遠。希望聯(lián)建光電的慘痛教訓(xùn)，能給其他企業(yè)一些啟發(fā)，讓他們能扎扎實實的做好自己的主營業(yè)務(wù)，不再做千億萬億生態(tài)企業(yè)的夢想。”最后，劉虎軍以自身的經(jīng)驗教訓(xùn)，給了廣大企業(yè)主們一個警醒。

聯(lián)建光電參加由法制日報社主辦的全國政法智能化建設(shè)技術(shù)裝備及“雪亮工程”成果展在北京國際展覽中心靜安莊館隆重舉辦，展會面積達2萬多平米，參展龍頭企業(yè)100余家，參觀人數(shù)達5萬人次。

首日，聯(lián)建光電攜智慧檢務(wù)整體解決方案及VA1.2、VF1.5等多款產(chǎn)品與新技術(shù)亮相C05展位，并憑借多年來在法院、檢察院、公安等領(lǐng)域領(lǐng)先的產(chǎn)品技術(shù)與成熟的項目經(jīng)驗，斬獲“優(yōu)秀創(chuàng)新產(chǎn)品獎”榮譽。

智慧檢務(wù)整體解決方案

展會現(xiàn)場，聯(lián)建光電帶來了多款適用于司法領(lǐng)域的整體解決方案，其中展會現(xiàn)場展示了其旗艦產(chǎn)品VA1.2，分辨率達4800*1350，顯示效果精美絕倫，可結(jié)合控制臺、坐席管理平臺、以及可視化軟件等，滿足展示、匯報、監(jiān)控、輔助應(yīng)急指揮調(diào)度與分析決策等業(yè)務(wù)場景展示需求，現(xiàn)已廣泛地應(yīng)用于西藏自治區(qū)高級人民法院、江蘇省高級人民法院、鄂爾多斯人民檢察院等檢/法院頂級工程顯示項目中，獲得用戶的高度認可，吸引了大量來自公安、市政、法院、檢察院等領(lǐng)域的用戶前來咨詢洽談，展位現(xiàn)場氣氛火爆，人氣高漲！

前沿產(chǎn)品與技術(shù)閃耀亮相

此外，聯(lián)建光電還針對此次展會帶來了前沿產(chǎn)品VF1.5，16:9箱體自由拼接功能，完美匹配主流標(biāo)準(zhǔn)視頻源，可廣泛應(yīng)用于不同的場景。該屏箱體厚度薄至39mm，厚度是常規(guī)小間距箱體的一半，真正做到“寓屏于墻，墻屏合一”，互鎖式結(jié)構(gòu)設(shè)計，1秒鎖定，大幅度縮短安裝時間，內(nèi)部走線不僅美觀整潔，更使得信號、電力傳輸更穩(wěn)定；除此之外，該屏具備高清顯示、現(xiàn)代化外觀、完全前維護功能，非常適用于大中型企業(yè)會議室、酒店會議廳、學(xué)校階梯教室或培訓(xùn)室等場景，一經(jīng)展出便受到前來參觀人士的大力追捧。