電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/莫婷婷）近期，紫光股份有限公司(以下簡稱“紫光股份”）在港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。該公司早在1999年11月就在深交所上市，截至6月11日收市，總市值約人民幣689.85億元。

截至最后實(shí)際可行日期，西藏紫光通信持有紫光股份約28.00%股份。股權(quán)架構(gòu)圖顯示，新紫光集團(tuán)（包括紫光展銳、紫光國芯、紫光聯(lián)盛等）由北京智廣芯全資擁有，而新紫光集團(tuán)又全資擁有北京紫光通信，北京紫光通信進(jìn)一步全資持有西藏紫光通信。




凈利降19億，推ICT新品拓展AI市場

紫光股份是全球領(lǐng)先的數(shù)字化及人工智能解決方案提供商，提供全棧智能ICT基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品，并輔以先進(jìn)的云端智能平臺。

從業(yè)績來看，2022年、2023年和2024年，紫光股份的營收分別為737.52億、775.38億和 790.24億元。但是公司營收增長，凈利潤處于下降的趨勢，同期凈利潤分別為37.42億、36.85億和 19.82億元。其今年Q1的業(yè)績也出現(xiàn)增收不增利的情況，營收為207.90億元，同比增長22.25%；歸母凈利潤為3.49億元，同比下降15.75%；不過扣非凈利潤4.09億元，同比增長19.30%。未來能否實(shí)現(xiàn)凈利潤的持續(xù)增長，值得關(guān)注。



分業(yè)務(wù)來看，紫光股份的主營業(yè)務(wù)包括數(shù)字化解決方案、ICT產(chǎn)品分銷，及其他。數(shù)字化解決方案是主要的營收來源，報告期內(nèi)營收分別為463.063億元、529.67億元及557.35億元。2024年的營收占比達(dá)到了70.5%。


紫光股份提供的數(shù)字化解決方案包括智能計算機(jī)存儲、智能連接及安全、云服務(wù)及系統(tǒng)集成。在該領(lǐng)域紫光股份已經(jīng)具備競爭優(yōu)勢的多款產(chǎn)品，包括2017年推出的業(yè)界首款支持云的P級核心集群路由器CR19000，僅需兩到三個單元即可滿足數(shù)千萬戶家庭的網(wǎng)絡(luò)通信需求；2023年，公司又推出首款Wi-Fi 7全場景接入點(diǎn)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)大規(guī)模部署。招股書顯示，截至2024年12月，紫光股份是全球?yàn)閿?shù)不多的能夠?yàn)槿f卡級集群網(wǎng)絡(luò)提供無縫互聯(lián)解決方案的公司，也是中國少數(shù)能夠提供通信級骨干及城域通信網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)之一。

人工智能的發(fā)展已邁入全新階段，對ICT基礎(chǔ)設(shè)施提出了更嚴(yán)苛的要求，涵蓋算力、存儲、網(wǎng)絡(luò)、安全以及能效等多方面的快速提升。從招股書中可以看到，紫光股份將大力發(fā)展ICT業(yè)務(wù)，保持在該領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。

招股書中提到公司未來的產(chǎn)品計劃，包括推出用于超大規(guī)模的數(shù)據(jù)中心交換機(jī)、開發(fā)行業(yè)首款商用高性能冷板式液冷交換機(jī)、推出采用先進(jìn)GPU集群互聯(lián)技術(shù)的多元異構(gòu)算力平臺服務(wù)器，以及下一代基于解耦架構(gòu)的分布式存儲，將集中式可靠性與分布式可擴(kuò)展性相結(jié)合。

未來ICT業(yè)務(wù)將持續(xù)成為紫光股份解決方案的核心，成為其守住AI市場的“護(hù)城河”。

以2024年收入計算，紫光股份是中國第三大的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施提供商，市場份額為8.6%；中國第二大網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施提供商，市場份額為12.8%；中國第二大計算及存儲基礎(chǔ)設(shè)施提供商，市場份額為7.7%。


存儲業(yè)務(wù)需求增長，深化全球化布局

從毛利率來看，紫光股份的毛利率呈現(xiàn)出下降的趨勢。從2022年的19.8%降至2023年的18.5%，并在2024年進(jìn)一步下滑至16.0%。這是由于智能計算及存儲業(yè)務(wù)的銷售增加，而該業(yè)務(wù)的毛利率相較于智能連接及安全業(yè)務(wù)而言較低。2023年，智能計算及存儲業(yè)務(wù)的毛利率為12.4，到了2024年降至8.8%。

在存儲產(chǎn)品方面，紫光股份主要推出了分布式海量存儲系統(tǒng)，該系統(tǒng)采用高密度分布式全閃存架構(gòu)，并與公司專有的存儲軟件引擎集成。在此基礎(chǔ)上，公司進(jìn)一步開發(fā)了數(shù)據(jù)中心存儲解決方案，為AI存儲需求提供了更高的存儲可靠性和管理能力。

預(yù)計，未來存儲業(yè)務(wù)的需求將保持增長，也會對性能提出更高的要求，包括大模型訓(xùn)練所涉及的多模態(tài)海量數(shù)據(jù)對數(shù)據(jù)吞吐率、讀寫速度和可靠性提出了極高要求，推動數(shù)據(jù)中心采用更大容量及更高效的存儲設(shè)備。

在研發(fā)方面，報告期內(nèi)，紫光股份的研發(fā)開支分別為52.99億元、56.43億元、51.02億元。

紫光股份在招股書中提到公司將深化全球化戰(zhàn)略布局，積極拓展海外市場。目前公司在海外市場的占比較小，2024年，海外的營收僅占總營收的3.9%。產(chǎn)品的競爭力在海外市場的拓展中尤為重要，紫光股份表示公司將通過產(chǎn)品拓張策略推進(jìn)在中東、非洲及拉丁美洲等新興市場及歐洲成熟市場，主要產(chǎn)品包括使用Wi-Fi 7、AI融合網(wǎng)絡(luò)、先進(jìn)服務(wù)器、CAS/UIS軟件及M9000系列防火墻等。