人工智能(AI)已經(jīng)成為投資管理領(lǐng)域的一股變革力量?，F(xiàn)代投資者現(xiàn)在可以使用復(fù)雜的人工智能工具，這些工具可以分析大量的金融和替代數(shù)據(jù)，識(shí)別模式，并幫助做出更明智的投資決策。

根據(jù)最近的一項(xiàng)行業(yè)調(diào)查，超過(guò)90%的投資經(jīng)理目前正在或計(jì)劃在投資過(guò)程中使用人工智能，其中54%已經(jīng)以各種方式將人工智能納入其戰(zhàn)略。

這些人工智能系統(tǒng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了簡(jiǎn)單的自動(dòng)化，采用了先進(jìn)的機(jī)器學(xué)習(xí)算法，可以實(shí)時(shí)處理和學(xué)習(xí)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，并隨著市場(chǎng)條件的變化和新信息的出現(xiàn)而調(diào)整策略。雖然人工智能不能保證投資成功，但它確實(shí)提供了一套新的強(qiáng)大工具，可以增強(qiáng)人類決策，并在負(fù)責(zé)任地使用時(shí)可能改善投資結(jié)果。

一．關(guān)鍵要點(diǎn)

（1）人工智能系統(tǒng)可以同時(shí)分析大量的金融數(shù)據(jù)和市場(chǎng)指標(biāo)，以識(shí)別可能通過(guò)傳統(tǒng)分析錯(cuò)過(guò)的機(jī)會(huì)。

雖然人工智能工具可以增強(qiáng)投資決策，但它們應(yīng)該補(bǔ)充而不是取代人類的判斷?，F(xiàn)在，大多數(shù)人工智能工具都被機(jī)構(gòu)投資者使用——然而，它們?cè)絹?lái)越多地被普通投資者使用。

理解人工智能驅(qū)動(dòng)的投資工具的能力和局限性至關(guān)重要。包括SEC、NASAA和FINRA在內(nèi)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)警告投資者警惕聲稱使用“專有人工智能交易系統(tǒng)”承諾超額回報(bào)的欺詐計(jì)劃。

二．理解人工智能投資

投資中的人工智能代表了機(jī)器學(xué)習(xí)、數(shù)據(jù)科學(xué)和金融分析的融合。雖然人類分析師仍在鉆研財(cái)務(wù)報(bào)表和審查季度報(bào)告，傳統(tǒng)的算法交易仍依賴于預(yù)編程的規(guī)則和技術(shù)指標(biāo)，但今天的人工智能系統(tǒng)采用了更復(fù)雜、更分層的方法。

在數(shù)據(jù)攝取層，人工智能系統(tǒng)可以同時(shí)處理結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)(價(jià)格變動(dòng)、交易量、財(cái)務(wù)報(bào)表)和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)(新聞文章、社交媒體情緒、衛(wèi)星圖像)。

規(guī)模是驚人的——像IBM Watson的財(cái)務(wù)應(yīng)用程序這樣的高級(jí)系統(tǒng)可以實(shí)時(shí)分析數(shù)千家上市公司，每天處理超過(guò)100萬(wàn)個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)。這通常包括即使是專門(mén)的研究團(tuán)隊(duì)也難以監(jiān)控的新數(shù)據(jù)源，如來(lái)自市政當(dāng)局和制造設(shè)施的物聯(lián)網(wǎng)傳感器數(shù)據(jù)、專利申請(qǐng)語(yǔ)言模式和實(shí)時(shí)貨船GPS定位數(shù)據(jù)。

模式識(shí)別層是人工智能真正區(qū)別于人類分析師和傳統(tǒng)算法的地方。使用量子機(jī)器學(xué)習(xí)(QML)等技術(shù)進(jìn)行復(fù)雜的概率計(jì)算，使用計(jì)算機(jī)視覺(jué)分析視覺(jué)數(shù)據(jù)(從技術(shù)圖表到衛(wèi)星圖像)，人工智能系統(tǒng)可以識(shí)別傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)方法可能會(huì)錯(cuò)過(guò)的微妙相關(guān)性。

例如，一些系統(tǒng)現(xiàn)在使用自然語(yǔ)言處理(NLP)實(shí)時(shí)跟蹤收益電話會(huì)議記錄的情感內(nèi)容，或者利用大型語(yǔ)言模型(LLM)掃描和分析大量的社交媒體帖子。

三．人工智能投資的示例

考慮一個(gè)在半導(dǎo)體行業(yè)分析中如何工作的假設(shè)例子。傳統(tǒng)分析師可能會(huì)專注于提供報(bào)告庫(kù)存水平和毛利率的財(cái)務(wù)報(bào)表，而高頻交易算法會(huì)跟蹤每時(shí)每刻的價(jià)格趨勢(shì)和訂單流。

然而，人工智能系統(tǒng)會(huì)通過(guò)將這些信號(hào)與其他多個(gè)弱信號(hào)相結(jié)合來(lái)考慮更細(xì)微的圖像，以提供有意義的見(jiàn)解。它可能會(huì)注意到，一家公司的功耗比季節(jié)標(biāo)準(zhǔn)高出了幾個(gè)百分點(diǎn)(來(lái)自公用事業(yè)公司的數(shù)據(jù))，而其供應(yīng)商的質(zhì)量控制職位的招聘信息大幅增加(來(lái)自在線招聘欄和勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù))，引用其專有技術(shù)的學(xué)術(shù)論文在物理學(xué)會(huì)議上激增(來(lái)自ArXiv和谷歌學(xué)術(shù)等科學(xué)出版物數(shù)據(jù)庫(kù))。

這些信號(hào)中沒(méi)有一個(gè)能單獨(dú)證明投資決策是正確的，但它們合在一起可能預(yù)示著即將到來(lái)的產(chǎn)量突破。

自適應(yīng)決策層然后將這些見(jiàn)解與更廣泛的市場(chǎng)條件聯(lián)系起來(lái)，根據(jù)流動(dòng)性、與其他資產(chǎn)的相關(guān)性和宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)等因素調(diào)整頭寸規(guī)模和時(shí)機(jī)。這創(chuàng)造了一種動(dòng)態(tài)的投資方法，可以隨著市場(chǎng)條件的變化而不斷發(fā)展——這是傳統(tǒng)的人工分析和基于規(guī)則的算法都無(wú)法完全復(fù)制的。這種多方面的分析體現(xiàn)了人工智能如何彌合人類直覺(jué)和計(jì)算能力之間的差距，提供了第三種投資分析方法，補(bǔ)充了傳統(tǒng)的人類和算法方法。

四．人工智能應(yīng)用于投資的七種方式

1.分析和挑選股票

人工智能系統(tǒng)擅長(zhǎng)同時(shí)從多個(gè)角度分析公司。他們可以評(píng)估基本指標(biāo)，如市盈率(P/E)和債務(wù)水平，同時(shí)還可以分析技術(shù)指標(biāo)、新聞情緒和市場(chǎng)趨勢(shì)。

人工智能選股的前景之所以特別吸引人，是因?yàn)樗軌蚓C合這些維度，同時(shí)考慮到它們?cè)诓煌袌?chǎng)條件下的不同可靠性和相關(guān)性。例如，在市場(chǎng)壓力時(shí)期，人工智能系統(tǒng)可能會(huì)自動(dòng)調(diào)整，對(duì)技術(shù)因素和市場(chǎng)情緒給予更多權(quán)重，而在穩(wěn)定時(shí)期，它可能會(huì)更加關(guān)注基本面增長(zhǎng)指標(biāo)和替代數(shù)據(jù)信號(hào)。

2.總結(jié)投資者情緒

人工智能支持的情感分析遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了新聞文章或社交媒體帖子的簡(jiǎn)單肯定/否定分類算法，這些算法已經(jīng)使用了好幾年。今天的系統(tǒng)采用自然語(yǔ)言處理專家所謂的“上下文情感分析”，它理解文本和通信中的細(xì)微差別、諷刺、影射和隱含意義。

這些系統(tǒng)可以同時(shí)分析多層情感。例如，在處理收益電話會(huì)議記錄時(shí)，人工智能可能不僅會(huì)評(píng)估管理層聲明的文字內(nèi)容，還會(huì)評(píng)估他們的語(yǔ)氣、說(shuō)話模式、與之前電話會(huì)議相比的用詞，以及他們?nèi)绾位貞?yīng)分析師的問(wèn)題。

3.協(xié)助投資組合管理和資產(chǎn)分配

人工智能驅(qū)動(dòng)的投資組合管理工具可以根據(jù)投資者的目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和市場(chǎng)條件，幫助優(yōu)化資產(chǎn)配置。機(jī)器學(xué)習(xí)算法可以處理歷史數(shù)據(jù)，以確定最佳投資組合，同時(shí)考慮資產(chǎn)和市場(chǎng)波動(dòng)性之間的相關(guān)性等因素。一旦建立了投資組合，這些系統(tǒng)進(jìn)一步持續(xù)監(jiān)控投資組合的表現(xiàn)，并在配置偏離其目標(biāo)或條件發(fā)生足夠大的變化時(shí)采取再平衡行動(dòng)。

人工智能驅(qū)動(dòng)的ETF，如Amplify AI-Powered Equity ETF(AIEQ)，已經(jīng)在使用人工智能能力(在這種情況下，是IBM的沃森)來(lái)分析數(shù)百萬(wàn)個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)，并根據(jù)各種標(biāo)準(zhǔn)選擇股票來(lái)構(gòu)建他們的投資組合。

盡管如此，人工智能驅(qū)動(dòng)的投資組合管理的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)為人工智能在投資方面的潛力和局限性提供了一個(gè)有益的案例研究?？v觀截至2025年1月的近期表現(xiàn)數(shù)據(jù)，AIEQ的表現(xiàn)遜于基準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)普爾500 ETF(見(jiàn)下圖)。

這種性能差距說(shuō)明了一個(gè)重要的原則:盡管人工智能可以處理大量數(shù)據(jù)并識(shí)別復(fù)雜的模式，但它仍然沒(méi)有內(nèi)在地優(yōu)于傳統(tǒng)的指數(shù)投資。這項(xiàng)技術(shù)是一個(gè)復(fù)雜的工具，而不是一個(gè)卓越性能的神奇解決方案。

4.提供個(gè)性化的投資建議

人工智能的個(gè)性化功能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了人類顧問(wèn)和機(jī)器人顧問(wèn)等金融科技應(yīng)用程序使用的傳統(tǒng)“風(fēng)險(xiǎn)承受能力問(wèn)卷”。人工智能系統(tǒng)可以通過(guò)分析投資者的完整財(cái)務(wù)狀況來(lái)創(chuàng)建真正個(gè)性化的投資建議，包括支出模式、職業(yè)軌跡、地理位置，甚至通過(guò)他們的就業(yè)來(lái)集中行業(yè)曝光。

例如，一個(gè)人工智能系統(tǒng)可能會(huì)建議硅谷的一名軟件工程師減少對(duì)科技股的投資，認(rèn)識(shí)到他們的人力資本已經(jīng)與科技行業(yè)密切相關(guān)。同樣，它可以根據(jù)投資者的現(xiàn)金流模式、通過(guò)日歷數(shù)據(jù)和電子郵件發(fā)現(xiàn)的即將到來(lái)的生活事件，甚至是可能影響其工作穩(wěn)定性的當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)狀況，來(lái)調(diào)整投資建議。

當(dāng)與持續(xù)學(xué)習(xí)相結(jié)合時(shí)，這種程度的個(gè)性化變得更加復(fù)雜。與靜態(tài)投資模型不同，人工智能系統(tǒng)可以根據(jù)個(gè)人投資者對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的反應(yīng)、他們?cè)诓▌?dòng)期間的交易模式以及他們的長(zhǎng)期金融行為和消費(fèi)習(xí)慣來(lái)調(diào)整他們的建議。這創(chuàng)造了一種動(dòng)態(tài)的咨詢關(guān)系，隨著時(shí)間的推移，這種關(guān)系變得更加精煉和個(gè)性化，就像人類顧問(wèn)如何了解他們客戶的偏好和習(xí)慣一樣——但有能力處理和記住關(guān)于每個(gè)投資者獨(dú)特情況的更詳細(xì)的信息，并抑制情緒。

5.評(píng)估預(yù)測(cè)模型和風(fēng)險(xiǎn)

雖然沒(méi)有系統(tǒng)可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)，但人工智能模型可以幫助投資者更好地理解各種可能結(jié)果的概率分布，并相應(yīng)地調(diào)整他們的策略。先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)使用人工智能同時(shí)評(píng)估多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素，包括市場(chǎng)波動(dòng)性、相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)以及通過(guò)新聞和監(jiān)管文件確定的公司特定風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)模型往往難以捕捉一個(gè)市場(chǎng)領(lǐng)域的問(wèn)題可能如何蔓延到其他領(lǐng)域，尤其是在歷史相關(guān)性崩潰的危機(jī)時(shí)期。

總有一天，人工智能系統(tǒng)可以通過(guò)分析金融關(guān)系、供應(yīng)鏈和共同風(fēng)險(xiǎn)暴露的巨大網(wǎng)絡(luò)來(lái)動(dòng)態(tài)繪制這些相互聯(lián)系。例如，人工智能系統(tǒng)可能會(huì)檢測(cè)到商業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的壓力可能會(huì)影響地區(qū)銀行，從而影響小企業(yè)貸款，最終影響消費(fèi)者支出和零售股票。這超越了簡(jiǎn)單的相關(guān)矩陣，以理解風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)金融系統(tǒng)的實(shí)際傳導(dǎo)機(jī)制。

然后，人工智能可能會(huì)相應(yīng)地調(diào)整投資組合保護(hù)策略，也許是通過(guò)識(shí)別看似無(wú)關(guān)的資產(chǎn)，這些資產(chǎn)可能會(huì)對(duì)這些級(jí)聯(lián)效應(yīng)提供有效的對(duì)沖。在市場(chǎng)緊張時(shí)期，這種能力變得特別有價(jià)值，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的多樣化策略可能會(huì)因?yàn)橘Y產(chǎn)類別之間的相關(guān)性上升而失敗。

6.生成回溯測(cè)試洞察

與傳統(tǒng)的回溯測(cè)試不同，傳統(tǒng)的回溯測(cè)試本質(zhì)上是重放歷史市場(chǎng)場(chǎng)景，以查看特定模型或策略在事后的表現(xiàn)如何，人工智能支持的回溯測(cè)試可以理解市場(chǎng)條件和關(guān)系如何隨著時(shí)間的推移而演變。

這意味著它可以根據(jù)歷史時(shí)期與當(dāng)前市場(chǎng)條件的相關(guān)性，對(duì)歷史時(shí)期進(jìn)行智能加權(quán)。例如，當(dāng)對(duì)電動(dòng)汽車股票的交易策略進(jìn)行回溯測(cè)試時(shí)，人工智能系統(tǒng)可能會(huì)識(shí)別出上世紀(jì)90年代汽車行業(yè)的數(shù)據(jù)不如更近時(shí)期的數(shù)據(jù)相關(guān)，這不僅僅是因?yàn)樗?，還因?yàn)槠囆袠I(yè)的商業(yè)模式和市場(chǎng)動(dòng)態(tài)不同。該系統(tǒng)還可以識(shí)別和調(diào)整制度變化——市場(chǎng)關(guān)系發(fā)生根本變化的時(shí)期——并模擬在歷史上沒(méi)有發(fā)生的假設(shè)情景下策略可能如何執(zhí)行。

7.拉合成數(shù)據(jù)

人工智能驅(qū)動(dòng)的投資分析最具創(chuàng)新性的發(fā)展之一是使用“合成數(shù)據(jù)”——人工生成的數(shù)據(jù)集，反映了真實(shí)金融市場(chǎng)中的統(tǒng)計(jì)屬性和關(guān)系。這種方法有助于解決金融建模中的一個(gè)基本挑戰(zhàn):對(duì)于罕見(jiàn)但重要的市場(chǎng)事件，歷史數(shù)據(jù)的可用性有限。

考慮一下人工智能系統(tǒng)可能如何為市場(chǎng)危機(jī)做準(zhǔn)備。雖然我們有2008年金融危機(jī)或2020年新冠疫情拋售等事件的歷史數(shù)據(jù)，但這些只是一小部分例子。為了建立更強(qiáng)大的模型，人工智能系統(tǒng)可以生成數(shù)以千計(jì)的合成市場(chǎng)情景，這些情景保留了歷史危機(jī)的關(guān)鍵特征，同時(shí)引入了未來(lái)事件中可能發(fā)生的變化。

這些合成數(shù)據(jù)集可以幫助投資者了解不同的策略在歷史上沒(méi)有發(fā)生但理論上可能發(fā)生的條件下可能會(huì)如何表現(xiàn)。在為新的金融工具或市場(chǎng)條件制定策略時(shí)，合成數(shù)據(jù)的創(chuàng)建變得特別有價(jià)值。例如，在分析歷史相對(duì)較短的加密貨幣市場(chǎng)時(shí)，人工智能系統(tǒng)可以生成合成數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)將加密交易的已知特征(高波動(dòng)性、24/7交易、社交媒體炒作)與在類似發(fā)展階段更成熟的市場(chǎng)中觀察到的模式相結(jié)合。這有助于為交易策略創(chuàng)建更全面的測(cè)試環(huán)境。

另一個(gè)強(qiáng)大的應(yīng)用是在壓力時(shí)期模擬市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)。使用生成式人工智能技術(shù)，系統(tǒng)可以創(chuàng)建真實(shí)的訂單動(dòng)態(tài)，反映流動(dòng)性在市場(chǎng)混亂期間可能如何演變。這使得公司可以在比歷史數(shù)據(jù)更廣泛的場(chǎng)景下對(duì)他們的交易算法和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)進(jìn)行壓力測(cè)試。

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