來源：猛獸財(cái)經(jīng) 作者：猛獸財(cái)經(jīng)

猛獸財(cái)經(jīng)的核心觀點(diǎn)：

（1）摩根士丹利(MS)已經(jīng)將Arm Holdings(ARM)股票列為了AI領(lǐng)域新的大盤首選股。

（2）強(qiáng)勁的移動市場復(fù)蘇和邊緣AI機(jī)會以及由此帶來的版稅增長推動了摩根士丹利對ARM未來的增長預(yù)測。

（3）猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為，看漲ARM股票的投資者可以在當(dāng)前價(jià)格水平上建立多頭頭寸，止損點(diǎn)在106.5美元以下。

摩根士丹利的分析師最近剛剛將Arm Holdings股票列為了AI領(lǐng)域的大盤股首選，并強(qiáng)調(diào)了對Arm增長前景的強(qiáng)烈信心，特別是在移動市場復(fù)蘇和新興邊緣AI方面的機(jī)會。

并且將Arm的評級維持在“增持”，目標(biāo)價(jià)為175美元，這反映出摩根士丹利相信Arm有能力利用不斷擴(kuò)大的邊緣AI機(jī)會。這主要得益于蘋果(AAPL)周一發(fā)布的iPhone 16使用了Arm 的v9架構(gòu)和其A系列處理器(A18)，所以摩根士丹利的分析師相信Arm的v9架構(gòu)與蘋果的iPhone 16以及其他高性能設(shè)備的整合，未來將給Arm帶來很大的增長機(jī)會。

摩根士丹利的分析師預(yù)測，從24財(cái)年到27財(cái)年，Arm移動業(yè)務(wù)的復(fù)合年增長率(CAGR)將達(dá)到35%，預(yù)計(jì)汽車和基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)也將進(jìn)一步增長。

蘋果最近發(fā)布的iPhone 16使用Arm的v9架構(gòu)就是Arm的移動業(yè)務(wù)未來可以實(shí)現(xiàn)高速增長一個(gè)重要里程碑。

摩根士丹利的分析師還預(yù)計(jì)iPhone在26財(cái)年的出貨量將達(dá)到2.3億至2.6億部，而Arm的授權(quán)使用費(fèi)收入也有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長。

除此之外，摩根士丹利的分析師還特別強(qiáng)調(diào)了Arm在向邊緣AI轉(zhuǎn)變中的關(guān)鍵作用，該公司的硅IP也越來越多地被用于各個(gè)領(lǐng)域的定制硅工作，從而在未來兩到三年將會為其帶來更高的版稅收入。

ARM的財(cái)務(wù)業(yè)績

在2024年第一季度，ARM財(cái)務(wù)業(yè)績雖然很穩(wěn)健，但市場反應(yīng)卻不一。在第一季度，ARM的收入同比增長了39%，達(dá)到了9.39億美元，超出預(yù)期3250萬美元。

然而，其第二季度的指引卻低于市場預(yù)期，預(yù)計(jì)收入在7.8億美元至8.3億美元之間，每股收益在0.23美元至0.27美元之間。

盡管如此，ARM還是重申了其全年預(yù)期，預(yù)計(jì)全年收入將在38億至41億美元之間，調(diào)整后每股收益將在1.45至1.65美元之間。

這一指引雖然非常強(qiáng)勁，但是與上一季度的強(qiáng)勁增長相比還是有所放緩，所以，有些投資者對這一增長勢頭能否持續(xù)表示擔(dān)憂。

ARM的授權(quán)和版稅模式

在本面方面，ARM仍然保持著其在半導(dǎo)體行業(yè)的主導(dǎo)地位。

并且其收入主要由其授權(quán)和版稅模式驅(qū)動的。2024年第一季度，ARM的授權(quán)收入同比增長了72%，達(dá)到了4.72億美元。版稅使用費(fèi)收入在2024年第一季度同比增長了17%，且仍然是ARM業(yè)務(wù)的重要組成部分，尤其是隨著v9架構(gòu)的普及(使用v9架構(gòu)需要付出更高的版稅)，所以，版稅使用費(fèi)收入為ARM2024年第一季度的收入增長貢獻(xiàn)了很大一部分。

ARM與英偉達(dá)(NVDA)、微軟MSFT)和亞馬遜(AMZN)等科技巨頭的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系也進(jìn)一步增強(qiáng)了其收入來源，因?yàn)檫@些公司越來越依賴ARM的設(shè)計(jì)來滿足其AI和數(shù)據(jù)中心的需求。

然而，ARM也面臨著一些不利因素。比如半導(dǎo)體行業(yè)的競爭格局正在加劇，英特爾(INTC)和AMD等競爭對手在ARM所在些領(lǐng)域也取得了一些進(jìn)展。

此外，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，特別是與中國有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，也對ARM的收入增長構(gòu)成了潛在挑戰(zhàn)。

同時(shí)ARM還受到出口管制的影響，以及圍繞美國和英國監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，可能會影響其在中國開展業(yè)務(wù)的能力（截止2024年第一季度，中國業(yè)務(wù)已經(jīng)占到了其24財(cái)年收入的14%）。

ARM的估值過高

在估值方面，ARM目前處于溢價(jià)狀態(tài)，其遠(yuǎn)期市盈率為33.56，明顯高于行業(yè)中位數(shù)。

這一高估值反映了市場對ARM在AI和半導(dǎo)體市場持續(xù)增長的預(yù)期。

然而，一些分析師認(rèn)為，ARM的增長可能無法完全證明其目前的估值是合理的，尤其是與英偉達(dá)和AMD等其他高增長半導(dǎo)體公司相比。

雖然ARM預(yù)計(jì)其收入將以強(qiáng)勁的速度增長，但該股的高市盈率幾乎沒有留下任何犯錯(cuò)的空間，因此很容易受到業(yè)績或市場情緒等任何可能出現(xiàn)的不利因素的影響。

ARM股票的技術(shù)分析

考慮到ARM股票的基本面和估值，研究ARM的技術(shù)指標(biāo)將有助于進(jìn)一步了解該股目前的股價(jià)是否合理，或者投資者是否有可能從ARM的未來增長中獲利。

接下來讓我們從技術(shù)分析的角度來分析一下ARM股票。

盡管ARM的股價(jià)已經(jīng)從今年7月份創(chuàng)下的188.75美元的高點(diǎn)大幅下跌，但它現(xiàn)在已從上月早些時(shí)候觸及的不到100美元的低點(diǎn)開始反彈，并在圖表上顯示出了短期的看漲勢頭。

考慮到這一點(diǎn)，猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為，看漲該股的投資者可以在當(dāng)前價(jià)格水平上建立多頭頭寸，止損點(diǎn)在106.5美元以下。如果上漲勢頭加強(qiáng)，那么很快就會看到該股的股價(jià)將超過172美元。

而看空該股的投資者必須等到它再次跌破106.5美元的水平，并開始表現(xiàn)出疲軟時(shí)，才能開始建立新的空頭頭寸。