消費(fèi)電子終端需求疲軟已久，產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)也承壓多時(shí)，被稱為“電子產(chǎn)品之母”的PCB自然也在其中。產(chǎn)業(yè)何時(shí)回暖、市場(chǎng)需求拐點(diǎn)還有多遠(yuǎn)，都是外界一直以來(lái)頗為關(guān)注的議題。

不過(guò)如今，PCB需求曙光似乎已開(kāi)始出現(xiàn)——中航證券與國(guó)信證券均指出，手機(jī)終端廠去庫(kù)存力度減弱，在蘋(píng)果新機(jī)量產(chǎn)的同時(shí)，10月以來(lái)安卓陣營(yíng)整機(jī)組裝環(huán)節(jié)訂單及稼動(dòng)已有所改善，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度已領(lǐng)先財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)開(kāi)始筑底回升。

同時(shí)，已有PCB廠商透露，從訂單來(lái)看，市場(chǎng)已開(kāi)始回暖；存貨也在逐步消化。

其中，博敏電子在11月15日公布的調(diào)研紀(jì)要中指出，此前由于缺芯與疫情影響，消費(fèi)電子很多細(xì)分市場(chǎng)斷崖式下滑。從目前訂單反饋情況來(lái)看，市場(chǎng)正在逐步回暖。

同時(shí)，存貨高水位似乎也開(kāi)始逐步降低。滬電股份透露，隨著供應(yīng)鏈短缺和資源限制等因素的陸續(xù)改善，客戶開(kāi)始縮減先前因恐慌而重復(fù)下單的庫(kù)存；公司先前訂單形成的存貨，隨著客戶去庫(kù)存，陸續(xù)提貨，也將隨之消化。

數(shù)據(jù)顯示，今年9月北美PCB訂單交貨比為1.12，8月的0.98有所提升，機(jī)構(gòu)稱這反映PCB行業(yè)景氣度環(huán)比有所提升。多位分析師也指出，眼下覆銅板價(jià)格基本見(jiàn)底，已回落至上漲前的水平，PCB成本壓力減弱。

而開(kāi)源證券研報(bào)更表示，PCB正處于“黎明前的黑夜”，行業(yè)景氣度進(jìn)入磨底階段。

多個(gè)創(chuàng)新方向孕育PCB成長(zhǎng)新機(jī)

據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》不完全統(tǒng)計(jì)，近一個(gè)月以來(lái)（10月15日-11月15日），A股有7家PCB/覆銅板公司獲機(jī)構(gòu)上門(mén)調(diào)研（也涵蓋分析師會(huì)議、業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)、電話會(huì)議等），包括滬電股份、鵬鼎控股、生益電子、博敏電子、深南電路、東山精密、四會(huì)富仕。

即便消費(fèi)電子需求下降，但電子產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新的步伐并未因此停滯。而PCB作為電子產(chǎn)品的重要一環(huán)，自然也受益于創(chuàng)新帶來(lái)的成長(zhǎng)效應(yīng)。

結(jié)合各家調(diào)研紀(jì)要及機(jī)構(gòu)研報(bào)，PCB產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新方向包括：封裝基板，服務(wù)器（新平臺(tái)升級(jí)需要更高層數(shù)的PCB、更高等級(jí)的CCL、更低輪廓的銅箔），汽車(chē)（大電流大電壓需要厚銅板、域控制器帶來(lái)HDI增量市場(chǎng)）。

服務(wù)器方面，滬電股份新一代服務(wù)器平臺(tái)用PCB公司已具備批量生產(chǎn)能力，較上一代平臺(tái)產(chǎn)品相比，PCB在高速材料應(yīng)用、加工密度以及設(shè)計(jì)層數(shù)等方面均有提升，批量生產(chǎn)規(guī)模取決于平臺(tái)切換情況。

值得注意的是，在上述7家受調(diào)研公司中，5家均提及新能源汽車(chē)市場(chǎng)需求。

博敏電子將新能源汽車(chē)視作戰(zhàn)略聚焦的重點(diǎn)賽道之一，目前已跟多家新能源車(chē)企對(duì)接合作。

滬電股份主要客戶包括Tier 1廠商與終端新能源汽車(chē)品牌。隨著供應(yīng)鏈恢復(fù)、市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、材料價(jià)格下降，其透露汽車(chē)板業(yè)務(wù)盈利能力也逐步得到恢復(fù)和改善。

鵬鼎控股多款車(chē)載產(chǎn)品已批量供貨。目前，除通過(guò)認(rèn)證合格供應(yīng)商外，也在積極推進(jìn)與國(guó)內(nèi)外車(chē)廠合作。

四會(huì)富仕前三季度汽車(chē)電子的增量主要來(lái)自國(guó)內(nèi)新能源車(chē)領(lǐng)域客戶，且部分歐洲客戶以充電樁為主的汽車(chē)板也增幅明顯。

深南電路與東山精密也提及了新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)/助推作用。

不過(guò)，國(guó)金證券報(bào)告指出，PCB行業(yè)根本性改善需要上游原材料價(jià)格松動(dòng)，但因上游供給仍然受到限制，Q4原材料反而出現(xiàn)階段性價(jià)格反彈，因此短期來(lái)看，PCB板塊拐點(diǎn)尚未到來(lái)，產(chǎn)業(yè)鏈公司基本面難有根本性改善。

同時(shí)分析師也表明，近期PCB多場(chǎng)行業(yè)交流會(huì)召開(kāi)，各個(gè)行業(yè)交流會(huì)上高端產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化主題的占比越來(lái)越高，國(guó)內(nèi)各大廠商的解決方案的量產(chǎn)推廣度也逐漸提高，因此，隨著電子產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)帶來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)，相關(guān)廠商未來(lái)成長(zhǎng)可期。

審核編輯 ：李倩