781.3美元/股，是資本市場(chǎng)明星特斯拉截至2月19日的股價(jià)。

憑借著在2020年翻了七倍的股價(jià)，特斯拉不僅早已超過(guò)了以摩根士丹利為代表的券商機(jī)構(gòu)“2020年底站上450美元/股”的樂(lè)觀預(yù)期，其市值更是已躍居全球汽車(chē)制造商之首，甚至高于底特律三巨頭的市值總和。

一飛沖天的股價(jià)背后則是特斯拉在2020年交出的漂亮財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。

太平洋時(shí)間1月27日，特斯拉公布了2020年度財(cái)報(bào)。根據(jù)美國(guó)一般公認(rèn)會(huì)計(jì)原則GAAP，特斯拉主營(yíng)汽車(chē)業(yè)務(wù)在過(guò)去一年之內(nèi)營(yíng)收同比增長(zhǎng)近三成，達(dá)272億美元；交付數(shù)據(jù)方面，雖然特斯拉加州總廠(chǎng)弗里蒙特工廠(chǎng)在去年三月曾一度因?yàn)樾鹿谝咔槎９ね．a(chǎn)，但是依靠上海超級(jí)工廠(chǎng)和中國(guó)市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)的銷(xiāo)量，特斯拉依然在全球范圍內(nèi)完成了49.96萬(wàn)輛的交付量，同比增長(zhǎng)36.6%。

至于直接影響估值的盈利能力指標(biāo)，特斯拉在2020年取得了7.21億美元的凈利潤(rùn)，相比于去年同期8.62億美元的虧損，這也是特斯拉自2003年成立以來(lái)首次摘掉凈虧損的帽子。

不過(guò)，這些看似完美的數(shù)據(jù)卻依然滿(mǎn)足不了華爾街資本的胃口。相比于一年內(nèi)翻了七倍的股價(jià)，特斯拉同比增長(zhǎng)約為三成的核心數(shù)據(jù)顯然相形見(jiàn)絀。1月28日，在特斯拉公布財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之后僅一天時(shí)間之內(nèi)，其股價(jià)就下跌了5%，相當(dāng)于蒸發(fā)了約400億美元的市值。1月26日，732美元的股價(jià)也自此成為了特斯拉股票長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月陰跌的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

就如同17世紀(jì)的郁金香泡沫和南海泡沫一樣，能夠支撐資本盛宴的最大利好依然是更高的成長(zhǎng)性。而這也正是深諳此道的特斯拉近期給資本市場(chǎng)許下的新諾言：自2021年起特斯拉每年交付量增長(zhǎng)50%。

繼中國(guó)之后，降價(jià)鐮刀揮向歐洲？

短期內(nèi)刺激銷(xiāo)量的最好手段無(wú)疑便是降價(jià)。

尤其是在對(duì)特斯拉最為重要的中國(guó)市場(chǎng)，早在2021年元旦，特斯拉就宣布大幅下調(diào)Model Y長(zhǎng)續(xù)航版和高性能版售價(jià)，調(diào)整后起售價(jià)分別為33.99萬(wàn)元和36.99萬(wàn)元。大幅度的價(jià)格下調(diào)不僅致使特斯拉中國(guó)官網(wǎng)一度癱瘓，更是使得唱空蔚來(lái)、小鵬等國(guó)產(chǎn)造車(chē)新勢(shì)力的質(zhì)疑聲此起彼伏。

如果再算上特斯拉跑量車(chē)型Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版自從進(jìn)入《新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用推薦車(chē)型目錄》以來(lái)，就已經(jīng)從35.58萬(wàn)元一路下跌至如今24.99萬(wàn)元的補(bǔ)貼后價(jià)格，特斯拉各車(chē)型的降價(jià)幅度和頻率已經(jīng)是主要汽車(chē)廠(chǎng)商之中最密集的了。

事實(shí)上，被老車(chē)主稱(chēng)為“割韭菜”的降價(jià)行為并不僅僅發(fā)生在中國(guó)市場(chǎng)。

特別是在2020年憑借著157.37萬(wàn)輛新能源汽車(chē)銷(xiāo)量（含20.89萬(wàn)輛替代燃料汽車(chē)）反超中國(guó)成為全球第一大新能源汽車(chē)市場(chǎng)的歐洲，即便特斯拉在歐洲尚未建立任何產(chǎn)能且完全依賴(lài)進(jìn)口，但依然于1月21日起開(kāi)啟了全車(chē)系的降價(jià)潮。

其中降價(jià)幅度最大的車(chē)型仍是Model 3的標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版與長(zhǎng)續(xù)航版，兩款車(chē)型分別降價(jià)3000歐元和3500歐元，標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版本的Model 3補(bǔ)貼后價(jià)格下探至3.5萬(wàn)歐元，該價(jià)格與2020年初歐版標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版本Model 3的45370歐元相比已經(jīng)跌去了23%。

與特斯拉希望通過(guò)降價(jià)在中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)一步鞏固銷(xiāo)量?jī)?yōu)勢(shì)不同，特斯拉在歐洲當(dāng)下正遭遇大眾、雷諾等傳統(tǒng)車(chē)企的圍剿。

2020年全年，特斯拉在歐洲范圍內(nèi)銷(xiāo)量總計(jì)8.7萬(wàn)輛，依然不敵暢銷(xiāo)歐洲多年的雷諾Zoe 9.96萬(wàn)的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)，也正逐漸被開(kāi)啟銷(xiāo)售僅3個(gè)月的大眾ID.3追上，后者在2020年（即僅第四季度）就售出了5.69萬(wàn)輛。而大眾ID.3和雷諾Zoe基礎(chǔ)款目前的補(bǔ)貼后售價(jià)僅為3.2萬(wàn)歐元和2.99萬(wàn)歐元，均低于Model 3調(diào)整后售價(jià)。

考慮到特斯拉四號(hào)超級(jí)工廠(chǎng)柏林工廠(chǎng)將在今年夏季正式投產(chǎn)，歐洲本土化生產(chǎn)的特斯拉主力車(chē)型預(yù)計(jì)屆時(shí)也將再次迎來(lái)降價(jià)潮。

除了中國(guó)和歐洲這兩大全球最重要的電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)之外，即便是在已經(jīng)占據(jù)了電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)80%份額的美國(guó)本土，特斯拉也于2月18日起宣布將Model 3和Model Y標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版售價(jià)分別下調(diào)1000美元和2000美元，至36990美元和39990美元。此次價(jià)格下調(diào)也將使在美國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)罕逢敵手的特斯拉具備更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。目前美國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量?jī)H次于特斯拉車(chē)系的主要電動(dòng)車(chē)型競(jìng)品日產(chǎn)聆風(fēng)和雪佛蘭Bolt EV售價(jià)均為4.4萬(wàn)美元。

同時(shí)，特斯拉還將Model 3和Model Y高性能版本逆市提價(jià)1000美元至55990美元和60990美元。

在美國(guó)市場(chǎng)開(kāi)啟降價(jià)潮之后次日的2月19日，特斯拉亦宣布在日本市場(chǎng)將Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版降價(jià)82萬(wàn)日元至429萬(wàn)日元，長(zhǎng)續(xù)航版本Model 3更是降價(jià)近100萬(wàn)日元至499萬(wàn)日元，Model 3的高性能版本則保持717萬(wàn)日元售價(jià)不變。

孱弱的盈利能力

不過(guò)，在中美歐日四大市場(chǎng)同時(shí)開(kāi)啟大幅度降價(jià)的同時(shí)，特斯拉還需要解決諸多隱患。

首當(dāng)其沖的，無(wú)疑便是大幅度降價(jià)之后帶來(lái)的利潤(rùn)率下滑。

雖然特斯拉在2020年取得了公司18年歷史上的首次盈利，但是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中的15億美元進(jìn)賬卻是來(lái)自于向其他傳統(tǒng)車(chē)企出售環(huán)保積分或碳排放許可額度的收入。隨著全球各國(guó)對(duì)于碳排放標(biāo)準(zhǔn)的日趨嚴(yán)苛，幾乎沒(méi)有環(huán)保積分或排放許可額度困擾的特斯拉從中獲益愈來(lái)愈多，2019年特斯拉的該筆收入還僅為5億美元。這也意味著，如果在7.21億美元的凈利潤(rùn)中扣除15億的該筆非營(yíng)業(yè)性收入，特斯拉其實(shí)在去年依然無(wú)法摘掉虧損的鐵帽子。

即便是特斯拉的首席財(cái)務(wù)官Zachary Kirkhon也承認(rèn)道：“依靠出售環(huán)保積分并不是我們業(yè)務(wù)的主要部分”。

事實(shí)上，特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)大幅調(diào)低Model 3價(jià)格對(duì)于利潤(rùn)率的不利影響已經(jīng)體現(xiàn)在了第四季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之中。該季度特斯拉的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從第三季度的9.2%直接腰斬到了5.4%。

另一個(gè)施壓特斯拉盈利能力的重要因素則是特斯拉在過(guò)去一年內(nèi)的增長(zhǎng)過(guò)于依賴(lài)主打性?xún)r(jià)比的Model 3與Model Y，而定位與售價(jià)更高的Model S和Model X銷(xiāo)量和產(chǎn)量卻均在下滑。

以2020年第四季度為例，特斯拉全球范圍內(nèi)Model 3與Model Y的合計(jì)產(chǎn)量和交付量同比分別增長(zhǎng)88%和75%，分別為16.36萬(wàn)輛和16.17萬(wàn)輛；而Model S和Model X的合計(jì)產(chǎn)量和交付量卻同比縮水了10%和3%。

尤其是被特斯拉視為旗艦車(chē)型的Model S在美國(guó)本土市場(chǎng)銷(xiāo)量更是始終無(wú)法復(fù)制2018年的輝煌。過(guò)去五年內(nèi)，Model S在美國(guó)本土的銷(xiāo)量分別為2.4萬(wàn)輛、2.68萬(wàn)輛、2.99萬(wàn)輛、1.44萬(wàn)輛以及2.03萬(wàn)輛。

為此，特斯拉計(jì)劃于今年3月起陸續(xù)推出多個(gè)版本的全新Model S。除配置了更大的中央屏幕與后排顯示屏、使用矩形方向盤(pán)并重新設(shè)計(jì)內(nèi)飾之外，Model S還將開(kāi)放預(yù)計(jì)選配價(jià)格為4萬(wàn)美元Plaid動(dòng)力配置，選配之后的Model S價(jià)格將被推高至約14萬(wàn)美元。根據(jù)馬斯克在去年“電池日”上公布的數(shù)據(jù)，該版本的Model S不僅續(xù)航里程將突破837公里，其百公里加速也將突破2秒大關(guān)，并實(shí)現(xiàn)對(duì)老對(duì)手保時(shí)捷Taycan和保時(shí)捷其它燃油車(chē)型的全面壓制。

此外值得一提的便是近期以來(lái)困擾各大車(chē)企的芯片供應(yīng)問(wèn)題。特斯拉首席財(cái)務(wù)官Zachary Kirkhon坦承芯片危機(jī)會(huì)對(duì)特斯拉有“暫時(shí)性的影響”，但是至于特斯拉是否會(huì)選擇像大眾集團(tuán)那樣短期關(guān)停部分生產(chǎn)基地，他則不置可否。

自承其短的全球品控

在特斯拉將希望放在全新Model S之前，特斯拉仍要解決的另一個(gè)隱患則是被詬病已久的質(zhì)量問(wèn)題。

2月8日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局與中央網(wǎng)信辦、工業(yè)和信息化部、交通運(yùn)輸部以及應(yīng)急管理部消防救援局等五部門(mén)就消費(fèi)者反應(yīng)的異常加速、電池起火、車(chē)輛遠(yuǎn)程升級(jí)OTA等問(wèn)題對(duì)特斯拉進(jìn)行了約談。之前的2月1日，特斯拉官方微博也罕見(jiàn)地就南昌特斯拉車(chē)主充電異常之后甩鍋國(guó)家電網(wǎng)一事正式道歉。

加上去年年末“品玩”針對(duì)特斯拉中國(guó)的質(zhì)疑文章被廣泛傳播，一時(shí)之間特斯拉中國(guó)被頂上了風(fēng)口浪尖。然而，圍繞特斯拉的諸多爭(zhēng)議其實(shí)遠(yuǎn)不僅局限于國(guó)產(chǎn)版Model 3。

如果說(shuō)特斯拉在中國(guó)品控難言?xún)?yōu)秀，那么其在美國(guó)本土市場(chǎng)更是早在去年10月就爆發(fā)過(guò)一次公關(guān)危機(jī)。彼時(shí)，一位加州醫(yī)生Walter Chien在行駛于高速時(shí)，其駕駛的Model Y天窗直接被吹飛并被后車(chē)的行車(chē)記錄儀拍下，該段視頻之后在視頻網(wǎng)站YouTube很快被廣泛流傳。

該事件此后便在美國(guó)引爆了Model Y車(chē)主對(duì)于這一質(zhì)量問(wèn)題層出不窮車(chē)型的口誅筆伐。從無(wú)法收緊的安全帶到車(chē)身接縫無(wú)法對(duì)齊，Model Y糟糕的質(zhì)量管控更是導(dǎo)致美國(guó)特斯拉俱樂(lè)部論壇中爆出，在去年第二季度結(jié)束前，特斯拉產(chǎn)線(xiàn)員工因零部件缺乏以及KPI壓力不得不使用木材和膠帶固定冷凝器。

在美國(guó)車(chē)主質(zhì)疑Model Y質(zhì)量的同時(shí)，美國(guó)國(guó)家公路交通安全管理局NHTSA也在去年6月起開(kāi)始調(diào)查另兩款車(chē)型Model S和Model X的安全隱患，該機(jī)構(gòu)最終認(rèn)定特斯拉所有于2018年之前生產(chǎn)的Model S/X都蘊(yùn)含中央觸控屏接觸不良且可能導(dǎo)致后向攝像頭和前擋除霜加熱失靈的風(fēng)險(xiǎn)，并將15.8萬(wàn)輛特斯拉列入風(fēng)險(xiǎn)名單。

就如同在中國(guó)市場(chǎng)的“嘴硬”一樣，特斯拉官方直到今年1月之前始終強(qiáng)調(diào)目前沒(méi)有發(fā)現(xiàn)這些所謂風(fēng)險(xiǎn)造成過(guò)交通事故，同時(shí)也不負(fù)責(zé)任地建議車(chē)主可以直接通過(guò)反光鏡觀察并頻繁使用抹布擦拭前擋風(fēng)玻璃。1月27日，特斯拉更是通過(guò)公開(kāi)信的方式直接與美國(guó)國(guó)家公路交通安全管理局對(duì)線(xiàn)，拒絕進(jìn)行召回并宣布車(chē)主若需要進(jìn)行升級(jí)則將收取服務(wù)費(fèi)用。

直到2月2日，特斯拉才最終讓步，并宣布將于3月30日開(kāi)始召回13.5萬(wàn)輛2012年至2018年期間生產(chǎn)的Model S以及2016年至2018年期間生產(chǎn)的Model X。

質(zhì)量問(wèn)題的層出不窮最終也逼迫馬斯克本人不得不在2月3日，通過(guò)參加YouTube直播的機(jī)會(huì)就此公開(kāi)回應(yīng)質(zhì)疑。

尤其是在針對(duì)“早期Model 3的質(zhì)量甚至不如上世紀(jì)90年代的起亞”的質(zhì)疑時(shí)，馬斯克罕見(jiàn)地承認(rèn)了購(gòu)買(mǎi)在試產(chǎn)期的特斯拉可能并不是一個(gè)好主意，并大方地表示：“早期Model S的乘坐舒適度可能是我坐過(guò)的所有汽車(chē)中最差的”。不過(guò)，馬斯克依然強(qiáng)調(diào)，如果對(duì)比2020年版本的Model 3和此前的Model 3仍能看到明顯的進(jìn)步。

在2月18日J(rèn)D Power發(fā)布的2021年度美國(guó)車(chē)輛品牌可靠性研究報(bào)告中，特斯拉尷尬地位列所有品牌倒數(shù)第三，僅比阿爾法·羅密歐與捷豹路虎更加可靠。

除了被詬病已久的質(zhì)控問(wèn)題之外，即便是特斯拉引以為傲、且被其它傳統(tǒng)車(chē)企稱(chēng)贊為新商業(yè)模式的生態(tài)盈利體系也在本土市場(chǎng)遭遇了口碑危機(jī)。在美國(guó)社交媒體中，越來(lái)越多的車(chē)主質(zhì)疑特斯拉價(jià)格高達(dá)8000至1萬(wàn)美元的FSD功能包為何無(wú)法像蘋(píng)果商店或谷歌商城一樣支持跨硬件服務(wù)。目前，特斯拉在美國(guó)市場(chǎng)上仍不支持車(chē)主在購(gòu)買(mǎi)第二輛特斯拉之后仍能繼續(xù)保留已購(gòu)買(mǎi)過(guò)的軟件服務(wù)。

下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)：印度？

除了在中美歐日四大市場(chǎng)降價(jià)刺激銷(xiāo)量、公關(guān)積極回應(yīng)質(zhì)量問(wèn)題“擦屁股”之外，馬斯克還將增長(zhǎng)機(jī)會(huì)放在另一個(gè)經(jīng)濟(jì)正在快速發(fā)展的人口超級(jí)大國(guó)：印度。

并不意外，自譽(yù)為硅谷科技企業(yè)的特斯拉，1月下旬在有著硅谷外包基地之稱(chēng)的印度科學(xué)教育之都班加羅爾，開(kāi)設(shè)了公司位于南亞次大陸的第一家分公司。雖然馬斯克至今仍未就何時(shí)開(kāi)放通過(guò)班加羅爾分公司購(gòu)買(mǎi)進(jìn)口特斯拉這一渠道的具體時(shí)間節(jié)點(diǎn)有過(guò)表態(tài)，但是外界普遍預(yù)計(jì)將定于今年上半年。這一時(shí)間點(diǎn)也得到了印度交通部長(zhǎng)Nitin Gadkari的確認(rèn)。

正如同中國(guó)計(jì)劃通過(guò)引入特斯拉來(lái)促進(jìn)國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展和升級(jí)，完成對(duì)歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)追趕甚至技術(shù)超越，印度政府也希望能夠通過(guò)特斯拉來(lái)完成印度成為世界第一大電動(dòng)汽車(chē)生產(chǎn)國(guó)的飛躍——當(dāng)然在印度的統(tǒng)計(jì)口徑中電動(dòng)汽車(chē)也包括電動(dòng)自行車(chē)和電瓶車(chē)。

為此，印度政府計(jì)劃到2022年底將財(cái)政撥款近100億盧比用以補(bǔ)貼電動(dòng)汽車(chē)購(gòu)置，并改善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其中就包括總理莫迪在2020年初就承諾的2600個(gè)新建的電動(dòng)汽車(chē)充電樁。此外，新德里方面還將計(jì)劃撥款40億美元用于投資國(guó)內(nèi)的動(dòng)力電池生產(chǎn)。莫迪政府希望印度能夠在2030年之前將電動(dòng)汽車(chē)新車(chē)注冊(cè)量占比提升至三分之一，并借此改變印度長(zhǎng)期以來(lái)的原油依賴(lài)。

不過(guò)，特斯拉能否在印度復(fù)制中國(guó)市場(chǎng)的成功仍令人生疑。根據(jù)《印度時(shí)報(bào)》的報(bào)道，首款通過(guò)班加羅爾分公司官方出售的車(chē)型確定為進(jìn)口Model 3，預(yù)計(jì)售價(jià)在500萬(wàn)盧比左右（約合48萬(wàn)元至54萬(wàn)元之間），該價(jià)格對(duì)于人均年收入不到14000元的印度居民而言，顯然與大眾市場(chǎng)相去甚遠(yuǎn)。

此外，印度行政效率一般的政府機(jī)構(gòu)以及不完全的工業(yè)化社會(huì)現(xiàn)狀都制約著特斯拉的印度夢(mèng)。

在2020年全年，印度全國(guó)的電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量?jī)H為4000輛。而莫迪政府規(guī)劃的2600個(gè)充電樁過(guò)去一年內(nèi)實(shí)際也僅完成了600個(gè)。更為特斯拉印度夢(mèng)蒙上一層陰影的則是，有著大國(guó)情懷、一心想要實(shí)現(xiàn)電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)本土化的印度政府還于去年一口氣將進(jìn)口電動(dòng)汽車(chē)的關(guān)稅從25%提高到了40%。

無(wú)論印度市場(chǎng)今年能夠給特斯拉的銷(xiāo)量帶來(lái)多少增長(zhǎng)點(diǎn)，可以確定的是，華爾街對(duì)于特斯拉的追捧已經(jīng)復(fù)制到了孟買(mǎi)交易所之中。

1月中旬，一則由印度塔塔汽車(chē)公司發(fā)布的“#歡迎特斯拉”熱搜使得關(guān)于塔塔將與特斯拉合作的傳聞流傳甚廣，并在一天之內(nèi)就直接將塔塔的股價(jià)推高了7%。當(dāng)然，這場(chǎng)烏龍的結(jié)尾則是塔塔汽車(chē)低調(diào)地撤下了該條熱搜。
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