集微網(wǎng)消息，近年來功率半導體市場需求回暖，甚至一度呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的狀態(tài)，國內(nèi)功率半導體企業(yè)業(yè)績都實現(xiàn)了大幅提升。同時，國內(nèi)資本市場逐漸完善，對發(fā)行企業(yè)更加包容，于是瑞能半導、立昂微、銀河微電、新潔能、斯達半導、協(xié)昌科技、派瑞股份、晶導微等數(shù)十家的功率半導體企業(yè)積極謀劃上市，尋求更高的發(fā)展。

自科創(chuàng)板開板之后，多數(shù)功率半導體企業(yè)在申報時都會選擇登陸科創(chuàng)板，以獲得更好的估值。

不過，業(yè)績穩(wěn)步增長，手握154項專利的晶導微卻選擇了創(chuàng)業(yè)板IPO。據(jù)筆者觀察得知，晶導微的主力產(chǎn)品二極管、整流橋無法形成差異化經(jīng)營，市場競爭激烈，只能依靠成本優(yōu)化保持競爭力，未來發(fā)展之路還存在著不少隱患。

二極管廠商眾多，市場價格戰(zhàn)持續(xù)

晶導微主營業(yè)務(wù)為二極管、整流橋等半導體分立器件產(chǎn)品以及集成電路系統(tǒng)級封裝（SiP）產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷售。

從晶導微主要產(chǎn)品的銷售收入及其占主營業(yè)務(wù)收入的比例情況來看，2017年至2020上半年期間，晶導微主營業(yè)務(wù)收入主要來自于二極管和整流橋產(chǎn)品的銷售，二者合計占比分別為95.54%、96.67%、95.96%和89.08%，是公司的主要產(chǎn)品。

眾所周知，二極管是一種基礎(chǔ)的半導體元器件，幾乎每塊電路板都有二極管的身影，用量非常大。

根據(jù)各行各業(yè)的一般發(fā)展規(guī)律，產(chǎn)品售價一般會隨著產(chǎn)品技術(shù)成熟而降低，產(chǎn)品毛利率水平也會隨之降低。

值得注意的是，目前，國內(nèi)在二極管領(lǐng)域的技術(shù)水平已經(jīng)成熟，由于技術(shù)門檻低，國內(nèi)二極管廠商眾多，

在終端市場競爭激烈，產(chǎn)品價格低廉，利潤空間并不高。

據(jù)某二極管廠商人員指出，由于二極管產(chǎn)品的成熟度和標準化程度高，生產(chǎn)廠家較多，產(chǎn)品存在一定同質(zhì)化，在參與市場競爭過程中無法實現(xiàn)差異化經(jīng)營，而終端客戶對價格相對較為敏感，為保持產(chǎn)品市場競爭力和相應(yīng)市場份額，多數(shù)公司會在產(chǎn)品成本優(yōu)化的基礎(chǔ)上進行降價調(diào)整。

另一名業(yè)內(nèi)人士表示，目前，在二極管、三極管領(lǐng)域國內(nèi)領(lǐng)先的品牌便是從長電科技剝離出來的長晶科技，在產(chǎn)品品質(zhì)、市場占有率以及品牌影響力方面都處于領(lǐng)先地位，但長晶科技的產(chǎn)品價格相對較高。因此，部分廠商會選擇對標長晶科技，并以其產(chǎn)品價格的一半搶占市場。

晶導微也在招股書中指出，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)在功率二極管及整流橋領(lǐng)域的技術(shù)工藝水平已經(jīng)達到或接近國際先進水平，并憑借其成本、技術(shù)優(yōu)勢逐步實現(xiàn)進口替代。

二極管產(chǎn)品無法差異化競爭，成本決定市場競爭力

國內(nèi)二極管廠商基本是以IDM模式運行，在市場處于價格戰(zhàn)的情況下，公司產(chǎn)品能否在品質(zhì)和成本方面占據(jù)優(yōu)勢就顯得至關(guān)重要。

據(jù)招股書顯示，晶導微披露的核心技術(shù)多次提到“減少原材料耗用”、“成本更低”、“降低成本”等詞，并表示，在分立器件及其芯片領(lǐng)域，公司的核心工藝技術(shù)有效提升了生產(chǎn)效率并降低成本，保持了公司產(chǎn)品在品質(zhì)和成本上的絕對競爭優(yōu)勢。

報告期內(nèi)，晶導微的二極管毛利率分別為27.56%、25.15%、28.57%和31.03%，保持了相對穩(wěn)定的狀態(tài)。

其中，2018年毛利率出現(xiàn)下滑，晶導微表示，為緩解訂單壓力，公司采取較為有競爭力的定價策略，2018年主要二極管產(chǎn)品單價總體下滑。

2019年毛利率較2018年有所上升，主要原因是銅帶、硅片等主要原材料價格略有下降。

2020上半年毛利率較2019年有所提升，主要原因是隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴大和生產(chǎn)效率的提高，單位直接人工和制造費用呈下降趨勢，單位成本有所降低。

由此也可以看出，晶導微也無法做到差異化競爭，因此，能否做好成本優(yōu)化是決定其二極管產(chǎn)品在市場競爭力的關(guān)鍵。

整流橋產(chǎn)品市場競爭激烈，毛利率大幅下滑

眾所周知，整流橋是用四只（或六只）二極管芯片以電橋方式連接并塑料封裝成整體，具有將單相（三相）交流電轉(zhuǎn)換成直流電功能的半導體器件。

報告期內(nèi)，晶導微整流橋毛利率分別為20.01%、9.69%、4.71%和4.26%，毛利率逐漸下降，且下滑嚴重。

對此，晶導微解釋稱，2018年下半年，公司新增大功率整流橋產(chǎn)品，該類整流橋產(chǎn)品使用的芯片規(guī)格大、產(chǎn)品性能高，產(chǎn)品主要應(yīng)用于家電領(lǐng)域，客戶的審核認證周期較長，新產(chǎn)線投產(chǎn)后產(chǎn)品良率較低、短期內(nèi)難以釋放產(chǎn)能，且市場開發(fā)前期產(chǎn)銷量較小，導致單位產(chǎn)品分攤的設(shè)備折舊、人工等固定費用大幅提高，單位成本增加。

在傳統(tǒng)小功率整流橋產(chǎn)品中，占比較高的MBF、MBS封裝產(chǎn)品主要應(yīng)用于照明、手機充電器領(lǐng)域，面臨的市場競爭較為激烈，導致產(chǎn)品毛利率不斷降低。

從上述二極管、整流橋市場的情況來看，市場競爭已經(jīng)非常激烈，晶導微只能通過成本優(yōu)化來保持自身的市場競爭力，當然這不僅僅是晶導微一家所面臨的問題，同樣也是眾多經(jīng)營低端產(chǎn)品的企業(yè)都面臨的問題，但不斷進行成本優(yōu)化，在市場上殺價并非長久之計，想要得到長足的發(fā)展，就必須向更高端的產(chǎn)品突圍。

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