每當(dāng)想到Square公司，首先映入腦海的可能不是“比特幣”和“加密貨幣”。但是，有證據(jù)表明：由Twitter CEO Jack Dorsey創(chuàng)辦的金融科技公司對(duì)加密貨幣行業(yè)至關(guān)重要。只需看一下該公司最新財(cái)政季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)就能得出這一結(jié)論。

簡(jiǎn)要回顧

我們簡(jiǎn)單了解一下Square涉足加密領(lǐng)域及其產(chǎn)生的影響。

比特幣于 2017 年末瘋漲到五位數(shù)，很多公眾及企業(yè)對(duì)此產(chǎn)生了濃厚的興趣。通過(guò)主流媒體每天 24 小時(shí)覆蓋、社交媒體的言論和社交媒體帶來(lái)的“錯(cuò)失恐懼癥”（FOMO），那些曾為犯罪分子、黑客、無(wú)政府資本家和解密高手提供的邊緣化數(shù)字資產(chǎn)一躍成為主流。每個(gè)人都在盡力找到從加密熱潮中賺錢(qián)的方法。

之后，總部位于舊金山的金融服務(wù)和技術(shù)公司 Square 讓其美國(guó)客戶(hù)了解比特幣。雖然有點(diǎn)晚，但 Square 旗艦產(chǎn)品——手機(jī)應(yīng)用 Cash App 于 2018 年 1 月開(kāi)始提供比特幣交易的基礎(chǔ)市場(chǎng)。起初，很少有消費(fèi)者注意，大概是因?yàn)樗麄儽粐@祭壇幣、比特幣期貨的炒作以及其他企業(yè)和金融巨頭加入加密市場(chǎng)的新聞分散了注意力?；颍屠士赡苁且?yàn)樽畛?，Square Cash 這一特征在很多州都不適用，因?yàn)楦鞯貐^(qū)的監(jiān)管存在著細(xì)微差異。據(jù)該州金融服務(wù)部報(bào)道，Square 花了將近六個(gè)月才爭(zhēng)取到 BitLicense，這是那些想在紐約從事虛擬貨幣相關(guān)活動(dòng)的人申請(qǐng)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照。

然而，2018 年投機(jī)狂熱高峰期過(guò)后不久，Square開(kāi)始平安無(wú)事。Cash App在比特幣生態(tài)系統(tǒng)中的影響力繼續(xù)增加。

比特幣銷(xiāo)售蓬勃發(fā)展

Square 作為一個(gè)上市公司，其股票為“SQ”股票，必須公開(kāi)其財(cái)務(wù)報(bào)告供公眾消費(fèi)，使得傳統(tǒng)市場(chǎng)的投資者和加密貨幣狂熱者能看到公司的財(cái)務(wù)狀況。利潤(rùn)固然重要，但現(xiàn)金流亦是如此。比特幣愛(ài)好者最感興趣的是報(bào)告中的“比特幣收入”和“比特幣成本”。

根據(jù) 4 月底公布的 2019 年第一季度結(jié)果，Square 比特幣收入達(dá)到 6550 萬(wàn)美元，意味著公司購(gòu)買(mǎi)了價(jià)值 6550 萬(wàn)美元的 BTC。公司花了 6470 萬(wàn)美元銷(xiāo)售同樣的 BTC，意味著 Square 在加密貨幣領(lǐng)域中獲得 1.2% 的利潤(rùn)。值得注意的是，Square 并不收取交易手續(xù)費(fèi)，而是以“中間市場(chǎng)”的價(jià)格出售 BTC，應(yīng)對(duì)波動(dòng)和價(jià)差。一年前，Square 2018 年第一季度比特幣收入相對(duì)可觀，達(dá)到 3410 萬(wàn)美元。

6550 萬(wàn)美元聽(tīng)起來(lái)可能并不多，尤其是考慮到比特幣每天要處理 3 億多美元的幣幣交易（比特幣到其他加密貨幣的交易以及其他加密貨幣到比特幣的交易）訂單。但是，Square 對(duì)現(xiàn)貨加密貨幣市場(chǎng)的影響不容小覷。

與傳統(tǒng)加密貨幣交易所不同的是，Cash App 比特幣交易所不是傳統(tǒng)意義上的交易所，它不參與撮合委托單。用戶(hù)可按照 Square 所定的最佳價(jià)格自由買(mǎi)賣(mài)。用戶(hù)在 Cash App 上出售 BTC 時(shí)，這些 BTC 不會(huì)立即賣(mài)出，而可能會(huì)保存在公司錢(qián)包中供后續(xù)購(gòu)買(mǎi)者使用。否則，Square 將收取手續(xù)費(fèi)填補(bǔ)出售時(shí)產(chǎn)生的費(fèi)用，也不會(huì)在設(shè)定費(fèi)率時(shí)考慮波動(dòng)性。Square 在免交易手續(xù)費(fèi)下獲利 1.2%，證明了這一說(shuō)法。這就意味著通過(guò) Cash App 購(gòu)買(mǎi)比特幣時(shí)，基礎(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)沒(méi)有直接賣(mài)壓。

這只是個(gè)理論，其中，關(guān)于在哪個(gè)系統(tǒng)下，Square 使用實(shí)體 BTC 為其客戶(hù)提供服務(wù)還缺少很多細(xì)節(jié)。無(wú)論如何，由于供需基本原則，通過(guò) Cash App 購(gòu)買(mǎi)的任一 BTC 都應(yīng)產(chǎn)生一定的收益。

再次重申，比特幣凈資本流入 6550 萬(wàn)美元仍然非常低。但必須把菲亞特放大器（用 1 美元收購(gòu) BTC 被認(rèn)為可以使市值增加超過(guò) 1 美元）考慮在內(nèi)，利用菲亞特購(gòu)買(mǎi) BTC 促使比特幣委單市值超過(guò)上述菲亞特票面價(jià)值。1 月初，分析師 Alex Krüger 在 Twitter 將這一概念解釋為“在小型資產(chǎn)中投資相對(duì)較大的金額（按美元計(jì)算），此外還有一些是非流動(dòng)性的（即不交易，且不受交易所影響）的因素導(dǎo)致價(jià)格猛然上漲。定量供應(yīng)加大了這一影響?！?/p>

雖然人們普遍認(rèn)為菲亞特放大器是存在的，但對(duì)于真正的放大器，意見(jiàn)各不相同，這可能就像是個(gè)動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)。2018 年，摩根大通估計(jì) 2017 財(cái)年價(jià)值 20 億美元的資金流入比特幣。同期，該資產(chǎn)市值從 150 億美元漲到 2500 億美元，全部市值來(lái)自?xún)r(jià)值 20 億美元的凈流入。這代表著一個(gè) 117.5 菲亞特放大器。還有一些企業(yè)比摩根大通估計(jì)的更為保守?；ㄆ煦y行估計(jì)“加密資產(chǎn)”乘數(shù)約為 50 倍。來(lái)自占位符的 Chris Burniske 撰寫(xiě)了該行業(yè)的初級(jí)讀物 Cryptoassets，這是一本創(chuàng)新者在投資比特幣及其他幣種時(shí)的指南，將乘數(shù)設(shè)置在 2 倍到 25 倍這個(gè)范圍之內(nèi)。

考慮到對(duì) 25 倍乘數(shù)的低端估計(jì)，Square 在 2019 年前三個(gè)月售出價(jià)值 6550 萬(wàn)美元的 BTC，可能會(huì)單槍匹馬地推動(dòng)比特幣市值達(dá)到 16.37 億美元。值得注意的是，目前實(shí)際乘數(shù)甚至可能會(huì)高于 25 倍，因?yàn)榈?12 月暴跌時(shí)，很可能鮮有賣(mài)家低于 5000 美元。

不僅要考慮 Square 以美元計(jì)算的銷(xiāo)售額，還要考慮其銷(xiāo)售的 BTC 數(shù)量，這也是非常重要的。假設(shè)第一季度比特幣平均價(jià)格為 3790 美元（CoinMetrics & The Block），那么 Square 在該季度售出大約 17300 BTC（不考慮 Cash App 書(shū)續(xù)費(fèi)和價(jià)差）。同一時(shí)期，假設(shè)比特幣網(wǎng)絡(luò)保持每天標(biāo)準(zhǔn)排放率為 1800 BTC，那么會(huì)開(kāi)采 162000 BTC。這意味著 Square 用戶(hù)在購(gòu)買(mǎi)時(shí)獲得了 BTC 開(kāi)采的 11%。礦工經(jīng)常需要清算他們的存款來(lái)資助運(yùn)營(yíng)，所以他們發(fā)起的幣種銷(xiāo)售被認(rèn)為是 BTC 永久的負(fù)面催化劑，權(quán)威人士稱(chēng)之為“自然賣(mài)壓”，這種壓力需要很久才會(huì)減輕 11%。

不過(guò)，Square 對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響可能會(huì)進(jìn)一步增加。投資集團(tuán) ARK Invest 常駐加密分析師說(shuō)：如果 Square 的比特幣銷(xiāo)售額（以 BTC 計(jì)價(jià)）與 2020 年 5 月（2020 年第二季度）同比增長(zhǎng) 530% 保持同步增長(zhǎng)，那么 Cash App 用戶(hù)將購(gòu)買(mǎi)每個(gè)鑄幣至少兩個(gè) BTC。當(dāng)然，要保持 530% 的同比增長(zhǎng)，即使是對(duì)于像加密貨幣市場(chǎng)一樣萌芽的市場(chǎng)，也是說(shuō)起來(lái)容易做起來(lái)難。然而，考慮到 Square 在該市場(chǎng)中的膨脹牽引力，同比增長(zhǎng) 200%、300% 甚至 530% 并沒(méi)有超出可能性范圍，更不用說(shuō)加密貨幣在未來(lái) 12 個(gè)月可能會(huì)出現(xiàn)預(yù)期反彈。

換句話說(shuō)，Cash App 的比特幣市場(chǎng)已經(jīng)并繼續(xù)推動(dòng)比特幣價(jià)格上漲。

大量采用加密的一種媒介

Square 還可以推動(dòng)比特幣的主流采用。首先，值得注意的是，與 Coinbase、Bitfinex 和 Binance 等傳統(tǒng)加密交易所不同，2018 年，Cash App 活躍用戶(hù)群和交易量大幅增加。Square 在股東信函集 2018 年第四季度披露了 Cash App 每月有 1500 萬(wàn)活躍用戶(hù)（MAU）。這意味著自從 Square 上次披露 2017 年底某一時(shí)間出現(xiàn)的數(shù)據(jù)后增長(zhǎng)了 100%。這次令人印象深刻的增長(zhǎng)主要?dú)w功于該平臺(tái)，例如：傳統(tǒng)金融科技功能，如支付、內(nèi)部借記卡以及在某些零售商和餐廳（Chipotle 和 Shake Shack）里享有折扣。

值得注意的是，這些數(shù)據(jù)是當(dāng)或如果下一次反彈出現(xiàn)使加密貨幣受益時(shí)，Square 將成為尚未接受比特幣消費(fèi)者的主要通道。目前，Cash App 日活躍用戶(hù)可能會(huì)積極使用比特幣的功能。隨著公眾對(duì)比特幣認(rèn)知的提高以及加密貨幣聲譽(yù)的不斷提高，正如 Blockchain Capital 在最近民意調(diào)查中認(rèn)定的那樣，Cash App 時(shí)尚、易于使用，且其基礎(chǔ)界面可能很快便會(huì)成為加密新手將數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)換為 BTC 的一種方式。這很簡(jiǎn)單，以至于每個(gè)美國(guó) Cash App 用戶(hù)只需要簡(jiǎn)單幾步即可購(gòu)買(mǎi)比特幣，無(wú)需附加組件或應(yīng)用程序更新。并且，一旦 Cash App 向其他大型市場(chǎng)（如英國(guó)和加拿大）推出比特幣，其使用率只可能會(huì)迅速增加。你可以算一下。

Jack Dorsey 掌握大權(quán)

比特幣交易的推廣顯然是和 Jack Dorsey 對(duì)比特幣的熱愛(ài)息息相關(guān)。他對(duì)加密貨幣的熱愛(ài)在未來(lái)幾年可以很好地為 Square 服務(wù)。

2018 年初，Cash App 剛推出用來(lái)購(gòu)買(mǎi)和出售 BTC，Dorsey 說(shuō)他相信比特幣將成為“互聯(lián)網(wǎng)本土貨幣”。之后，2019 年初，他再次認(rèn)為比特幣正在成為數(shù)字世界中無(wú)處不在的貨幣。他詳細(xì)說(shuō)明：“互聯(lián)網(wǎng)將有一種本地貨幣，很有可能是比特幣。它是在互聯(lián)網(wǎng)上誕生的，是在互聯(lián)網(wǎng)上開(kāi)發(fā)的，也是在互聯(lián)網(wǎng)上測(cè)試的。它屬于互聯(lián)網(wǎng)的一部分?！?/p>

之后幾周，Dorsey 重新參與滾雪球運(yùn)動(dòng)。在 Twitter，他公開(kāi)接受 Lightning Network 交易，在展示對(duì)擴(kuò)展性解決方案的影響時(shí)，簡(jiǎn)單提升了所謂的“Trust Chain Torch”。他說(shuō)，Trust Chain Torch 是一項(xiàng)草根運(yùn)動(dòng)，旨在提高公眾對(duì)比特幣擴(kuò)展性解決方案的意識(shí)。而且，Trust Chain Torch 是 Lightning Network 的一個(gè)“酷榜”，促成了低成本、近乎即時(shí)、安全的私有交易。

2019 年初，Dorsey 已經(jīng)亮相在以比特幣為中心的播客上，并發(fā)布了許多關(guān)于加密貨幣的推文。他還接受了由 Matt Odell 和 Marty Bent 主持的 Tales of The Crypt 采訪，在采訪中，他說(shuō)道，他在前一周購(gòu)買(mǎi)了價(jià)值 10000 美元的 BTC，并且以后仍會(huì)這么做。

Square 以及加密市場(chǎng)的未來(lái)

Square 通過(guò)眾多舉措，已成為加密行業(yè)最成功的公司之一。而且，關(guān)于 Square 的故事仍在繼續(xù)。

Dorsey 在與評(píng)論員 Stephan Livera 談話時(shí)說(shuō)道，Square 與 Lightning Network 融合用于支付，將吸引商家通過(guò)高額信用卡接受 BTC，這其實(shí)不是“如果”的問(wèn)題，而是“何時(shí)”的問(wèn)題。他說(shuō) Square 認(rèn)為比特幣不是一種投機(jī)資產(chǎn)，而是一種貨幣。目前，Lightning Network 的廣泛使用是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)最有希望的手段。

幾周后，Dorsey 直截了當(dāng)?shù)匦甲约阂x開(kāi)社區(qū)。3 月 20 日，有企業(yè)家透露，Square 打算雇傭五人完成價(jià)值 280 億美元的計(jì)劃，以“為比特幣和加密生態(tài)系統(tǒng)做出開(kāi)源貢獻(xiàn)“。他認(rèn)為這是促進(jìn)“個(gè)人經(jīng)濟(jì)賦權(quán)”和建立“更易獲得的全球金融體系”的一種方式。

當(dāng)然，Square 并非是唯一一個(gè)將自己定位為零售客戶(hù)和社區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施提供商的菲亞特通道。就在最近，內(nèi)部消息人士告訴彭博社，兩家以零售為中心的經(jīng)紀(jì)巨頭 TD Ameritrade 和 E*Trade 計(jì)劃在未來(lái)幾個(gè)月推出全面支持 BTC 交易的系統(tǒng)。在基礎(chǔ)實(shí)施方面，洲際交易所 Bakkt 預(yù)計(jì)將推出錢(qián)包、商業(yè)支付門(mén)戶(hù)，以及其他旨在擴(kuò)大加密價(jià)值主張的關(guān)鍵游戲。

然而，這些公司可能都沒(méi)有建立加密友好用戶(hù)群，與千禧年人群和領(lǐng)導(dǎo)該任務(wù)的比特幣愛(ài)好者密切聯(lián)系。