本文的目標(biāo)和目的是分析Binance Coin （BNB）作為圍繞Binance加密貨幣經(jīng)濟(jì)生態(tài)系統(tǒng)的原生代幣的作用。BNB憑借自身的優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)成為一種有效的貨幣工具。為平臺(tái)的所有利益相關(guān)者（無(wú)論其多維度如何）提供經(jīng)濟(jì)激勵(lì)一致性的工具，同時(shí)也有助于促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)。通過(guò)回顧貨幣歷史和“加密貨幣”現(xiàn)象的出現(xiàn)，我們可以將BNB的作用等同于許多不同貨幣的作用， 這些貨幣在整個(gè)歷史中，由于其作為價(jià)值儲(chǔ)存的屬性， 已經(jīng)闡明并推動(dòng)了多樣化的經(jīng)濟(jì)體價(jià)值 （SoV）、交換媒介 （MoE） 和賬戶統(tǒng)一 （UoA）。這個(gè)過(guò)程對(duì)于試圖預(yù)測(cè) BNB 的未來(lái)價(jià)值是非常有幫助。

短暫的金錢歷史

關(guān)于支付： 金錢的起源，尼克·薩博（Nick Szabo ）描述了第一批人類社區(qū)在進(jìn)行物物交換時(shí)經(jīng)歷的一些問(wèn)題。主要的問(wèn)題是所謂的需求巧合（即產(chǎn)品的賣方必須對(duì)買方所能提供的產(chǎn)品感興趣，否則交易是不可能的）。但是，我們也應(yīng)該提到難以估計(jì)數(shù)量和質(zhì)量相當(dāng)?shù)牟煌a(chǎn)品，以及無(wú)法處理大量的商業(yè)交換（由500種產(chǎn)品組成的易貨經(jīng)濟(jì)，缺乏一個(gè)共同的統(tǒng)一核算，將需要25萬(wàn)對(duì)價(jià)格）。

與Szabo一樣，Saifedean也接近問(wèn)題的巧合。在他著名的著作《比特幣標(biāo)準(zhǔn)：中央銀行的分散化替代品》（The Bitcoin Standard： The Alternative to Central Banking）中，Saifedean解釋了這樣一個(gè)過(guò)程：一個(gè)市場(chǎng)越大、越專業(yè)化，需求的巧合就變得越復(fù)雜，原因有以下幾個(gè)：

a）規(guī)模問(wèn)題（某些商品可能比其他商品更有價(jià)值，而且很難以較小的單位分割）

b）暫時(shí)性影響（有些商品易腐爛，難以大量積累，難以購(gòu)買更有價(jià)值的耐用品）

c）區(qū)位效應(yīng)（某些商品，如房屋，不能運(yùn)輸）。

從這個(gè)意義上說(shuō)，兩位作者都認(rèn)為，最早的貨幣形式不過(guò)是間接的交換機(jī)制。Szabo認(rèn)為最古老的例子是所謂的“收藏品”（如串珠項(xiàng)鏈、貝殼或某些類型的石頭）。

一般來(lái)說(shuō)，我們可以把貨幣定義為一種商品，它既不被消費(fèi)，也不被用來(lái)生產(chǎn)其他商品，由于其極端的流動(dòng)性，它代表了一種理想的交換媒介。

由于高流動(dòng)性被認(rèn)為是任何形式貨幣的基本要求，人類社會(huì)傳統(tǒng)上選擇作為貨幣的物品往往具有很高的銷售能力，其目的是克服前面提到的物物交換的所有缺點(diǎn)。為了解決規(guī)模問(wèn)題，貨幣必須以較小的單位可分。這一特性包括易于攜帶的能力（這允許克服位置問(wèn)題對(duì)易貨造成的限制）。為了克服時(shí)間效應(yīng)，貨幣必須在物理上經(jīng)受住時(shí)間的考驗(yàn)并保持其價(jià)值。所有這些特點(diǎn)使我們討論了貨幣或理想貨幣的3個(gè)基本功能：

· 價(jià)值儲(chǔ)存： 貨幣必須對(duì)物理傷害免疫，其庫(kù)存在任何時(shí)候都不能急劇增加。

· 交換媒介： 貨幣必須被社會(huì)各界廣泛接受為貿(mào)易中介工具。

· 記賬單位：一旦匯率達(dá)到廣泛采用，它必須被用來(lái)表達(dá)經(jīng)濟(jì)的所有物品的價(jià)格（500年500價(jià)格的產(chǎn)品比依賴更實(shí)用的250.000的價(jià)格對(duì)，這種情況是沒(méi)有常見(jiàn)的以物易物的經(jīng)濟(jì)核算單位）。

縱觀歷史，不同的東西被人類社會(huì)用作貨幣：已經(jīng)被引用的“收藏品”、鹽、牛、不同種類的商品（如銀幣和金幣），最后是紙幣（最初由私人銀行發(fā)行，后來(lái)由各國(guó)央行和超國(guó)家組織發(fā)行）。最初的紙幣可以用黃金兌換，之后將被目前在全球范圍內(nèi)使用的法幣所取代。

2008年的金融危機(jī)和加密貨幣的起源

美國(guó)房地產(chǎn)泡沫的破裂（2006年），隨之而來(lái)的是2007年所謂的次級(jí)抵押貸款危機(jī)，這一事件最終拖垮了所有的股票市場(chǎng)和全球經(jīng)濟(jì)。2008年9月雷曼兄弟（Lehman Brothers）的倒閉，是這段巨大動(dòng)蕩時(shí)期的完美象征，深深植根于人們的集體想象之中。

正是在這種背景下，中本聰（Satoshi Nakamoto）在密碼學(xué)郵件列表上發(fā)表了一篇革命性的論文，題為《比特幣：對(duì)等電子現(xiàn)金系統(tǒng)》（Bitcoin： a Peer-to-Peer Electronic Cash System）。作為密碼朋克運(yùn)動(dòng)的繼承者，比特幣協(xié)議體現(xiàn)了一種獨(dú)特的貨幣形式的起源，在人類歷史上是前所未有的。Nakamoto開(kāi)發(fā)區(qū)塊鏈技術(shù)（一個(gè)人或一組人在一個(gè)化名）被設(shè)計(jì)為拜占庭容錯(cuò)和Sybil-Attack-Resistant系統(tǒng)，幫助防止“雙重支出”（主要障礙發(fā)現(xiàn)所有先前的暗號(hào)的努力，試圖部署一個(gè)可靠的、分散的和不可靠的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的貨幣系統(tǒng)）。比特幣是歷史上第一種加密貨幣，在一定程度上代表了米爾頓?弗里德曼（Milton Friedman）的夢(mèng)想，即實(shí)現(xiàn)一種純粹的數(shù)字現(xiàn)金形式，不受審查，不受政府通脹奇想的影響（奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)派（austrian school of economics）的追隨者也非常欣賞這一特征）。

比特幣發(fā)行后，其他加密貨幣也會(huì)效仿，每一種都有各自的特點(diǎn)，但都或高或低程度上依賴于中本聰最初設(shè)想的區(qū)塊鏈架構(gòu)。萊特幣成立于2011年，Dogecoin和Ripple于2013年推出，門羅幣和Stellar將在一年后跟進(jìn)。特別值得一提的是，以太坊是第一個(gè)智能合約平臺(tái)（一種區(qū)塊鏈平臺(tái)，當(dāng)滿足預(yù)定義的條件時(shí)，它通過(guò)協(xié)議自動(dòng)驗(yàn)證或強(qiáng)制執(zhí)行合約）。以太坊平臺(tái)于2015年發(fā)布，其中最有趣的功能之一是發(fā)行代幣的能力，許多加密貨幣項(xiàng)目利用該功能通過(guò)所謂的ICO籌集資金。

正是在這種背景下，2007年7月，Binance成功地為BNB token進(jìn)行了ICO（在市場(chǎng)上投放了1億枚代幣，當(dāng)時(shí)約合1500萬(wàn)美元）。

BNB是推動(dòng)Binance經(jīng)濟(jì)的貨幣引擎

BNB的ICO可能是迄今為止最成功的。在2017年7月推出后不到3個(gè)月的時(shí)間里，Binance就將自己定位為市場(chǎng)容量最大的3家加密貨幣交易所之一，很大程度上是因?yàn)槠淦脚_(tái)的技術(shù)特點(diǎn)和高性能（交換匹配引擎能夠處理超過(guò)每秒140萬(wàn)訂單，2000萬(wàn)用戶同時(shí)提供服務(wù)）。

今天，Binance已經(jīng)成為世界上最大的加密貨幣交易所。在市值排名前50的代幣中，比特幣交易量最高，占82%。在7個(gè)大洲都有業(yè)務(wù)。它最初的業(yè)務(wù)是加密貨幣交易，目前由它的投資部門（Binance Labs）的活動(dòng)補(bǔ)充，專注于在世界范圍內(nèi)大規(guī)模采用加密貨幣所需要的基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)展。此外，Binance通過(guò)新成立的Binance charity /區(qū)塊鏈charity Foundation （BCF）進(jìn)入了慈善領(lǐng)域，并通過(guò)他的教育軍械學(xué)院提供關(guān)于加密貨幣和區(qū)塊鏈技術(shù)的學(xué)習(xí)資源。

所有這些要素構(gòu)成了繁榮經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，正如引言中所提到的，如果沒(méi)有它的主要引擎：Binance的官方標(biāo)志BNB，就無(wú)法完全理解它。BNB最初設(shè)想為一個(gè)一條縫ERC-20，目前正在遷移到它自己的區(qū)塊鏈（Binance Chain）中，在那里它將成為一個(gè)本機(jī)代幣，并發(fā)揮與以太坊上的以太幣相同的作用。

這是一個(gè)重大的結(jié)構(gòu)變化，除其他外，將允許Binance啟動(dòng)其DEX（分散式交易所）。鑒于之前所有項(xiàng)目的巨大成功，我們有理由相信，Binance DEX也將成為分散式交易所空間的領(lǐng)導(dǎo)者。

什么使BNB有價(jià)值？

在將BNB分析為數(shù)字資產(chǎn)時(shí)，首先必須考慮到它是一個(gè)“實(shí)用代幣”而不是“安全代幣”。實(shí)用代幣是作為交換媒介的代幣，允許訪問(wèn)區(qū)塊鏈平臺(tái)上的某些產(chǎn)品或服務(wù)。相反，安全代幣是一種基于區(qū)塊鏈的股票或任何其他資產(chǎn)的數(shù)字表示，它賦予公司利潤(rùn)的權(quán)利，而不需要實(shí)際擁有它。安全代幣的問(wèn)題在于，在一些國(guó)家，只有經(jīng)過(guò)認(rèn)證的投資者才能購(gòu)買它們（就美國(guó)而言，SEC是監(jiān)管證券進(jìn)入和交易的機(jī)構(gòu)）。作為一個(gè)不局限于認(rèn)可投資者的公用事業(yè)代幣對(duì)BNB來(lái)說(shuō)是有利的，因?yàn)樗笲inance在融資過(guò)程中獲得了更廣泛的受眾（不要忘記，加密革命的主要目標(biāo)之一是分散金融，讓世界上的每個(gè)人都可以使用它）。

這固然很好，但是投資回報(bào)率呢？BNB作為一個(gè)公用事業(yè)代幣而不是一個(gè)安全代幣是否會(huì)降低投資的利潤(rùn)？當(dāng)然不！許多分析師已經(jīng)證明，這兩種資產(chǎn)都依賴于該平臺(tái)的成功：訪問(wèn)其服務(wù)并相信其未來(lái)業(yè)績(jī)和回報(bào)的用戶越多，這個(gè)代幣就變得越有價(jià)值。雖然在傳統(tǒng)市場(chǎng)上，安全代幣往往與股息分配相關(guān)聯(lián)，但值得注意的是，后者常常導(dǎo)致資產(chǎn)貶值（因此，對(duì)投資回報(bào)率具有中性影響）?；谶@個(gè)原因，許多傳統(tǒng)投資者更愿意投資于執(zhí)行股票回購(gòu)政策的公司，而不是那些支付股息的公司（這絕不僅限于證券）。事實(shí)上， Binance 實(shí)施的主要加密貨幣經(jīng)濟(jì)激勵(lì)機(jī)制之一是 BNB 的季度回購(gòu) （為此目的使用交易所在此期間產(chǎn)生的利潤(rùn)的 20%）。Binance在市場(chǎng)上通過(guò)回購(gòu)獲得的這些BNB將被燒毀，這是一個(gè)稱為“代幣燃燒”過(guò)程的一部分（字面意思是這些BNB將永久地從流通中移除）。這種代幣燃燒機(jī)制最初是在Binance Whitepaperand上描述的，預(yù)計(jì)將持續(xù)到BNB的總供應(yīng)量達(dá)到1億。

一些分析師提出了該資產(chǎn)的不同估值模型。Andrew Kang表示，Binance使用BNB完成了一些非常獨(dú)特的功能，最初將其作為費(fèi)用折扣代幣使用，但后來(lái)超越了最初的功能。與其他加密貨幣資產(chǎn)相比，BNB作為一種潛在的價(jià)值儲(chǔ)存（SoV），在上一次熊市中損失了約90%的價(jià)值。實(shí)際上，BNB被廣泛認(rèn)為是一種“數(shù)字黃金”，這使得一些加密貨幣借貸平臺(tái)（如Nexo和Libra Credit）開(kāi)始接受這種代幣作為他們貸款的抵押品。這強(qiáng)化了BNB的SoV地位，最終形成了價(jià)值積累的良性循環(huán)。就“網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)”（流動(dòng)性吸引更多流動(dòng)性）而言，加密貨幣交易業(yè)務(wù)模型是最有效的商業(yè)模式之一，這一事實(shí)只會(huì)增強(qiáng)這種動(dòng)力。

Multicoin Capital是凱爾?薩馬尼（Kyle Samani）和圖沙爾?賈恩（Tushar Jain）于2017年創(chuàng)建的加密貨幣對(duì)沖基金，是最后一批公布BNB財(cái)務(wù)估值的公司之一。Multicoin認(rèn)為，即將推出的Binance DEX（該公司已被引用的分散式交易所）所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，將主要由BNB token而不是Binance equity來(lái)獲取。本文結(jié)合了去年Binance Chain官方公告中披露的一些想法，當(dāng)時(shí)Binance宣稱要“從一個(gè)公司轉(zhuǎn)型為一個(gè)社區(qū)”。凱爾和圖沙爾認(rèn)為，未來(lái)Binance可以采用aDAC或去中心化自治公司的形式（可能是有史以來(lái)第一家？） ，由于BNB在全球交易量最大的加密貨幣交易所的經(jīng)濟(jì)學(xué)上的突出作用，Multicoin Capital在報(bào)告的最后斷言，該資產(chǎn)一直被市場(chǎng)大幅低估。

下圖是已經(jīng)集成BNB的平臺(tái)和公司列表：

結(jié)論

正如我們?cè)诒疚闹锌吹降?，BNB已經(jīng)收集了所有被認(rèn)為是理想貨幣形式的特性。在最近的熊市（希望已經(jīng)結(jié)束）中，BNB的表現(xiàn)優(yōu)于SoV所有主要加密貨幣資產(chǎn)，因此，BNB被多家加密貨幣借貸平臺(tái)作為抵押品。

BNB每天都在Binance平臺(tái)上作為交換和折扣代幣的媒介使用，也被許多提供不同服務(wù)的公司作為支付選擇。值得注意的是，BNB是Binance交易所上82種報(bào)價(jià)加密貨幣的基準(zhǔn)對(duì)，也是通過(guò)在IEO （Initial exchange offer）向市場(chǎng)推出的代幣定價(jià)的記賬單位。

預(yù)測(cè)未來(lái)是不可能的，但有一件事是肯定的： 即使我們可以將這兩種貨幣的角色作為新興經(jīng)濟(jì)體的驅(qū)動(dòng)力， 數(shù)字貨幣BNB，它將會(huì)有一個(gè)光明的未來(lái)?，F(xiàn)在看來(lái)，回歸國(guó)際金本位似乎是一個(gè)遙不可及的烏托邦。然而，我們有一系列的加密貨幣，它們不僅復(fù)制了這種貨幣系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)效益，而且由于它們的數(shù)字化特性而增強(qiáng)了這些效益。

未來(lái)屬于加密貨幣。未來(lái)屬于BNB。