鍵詞1：“比特幣”

2020年，對(duì)于大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，關(guān)注點(diǎn)仍然是“比特幣”，而非“加密貨幣”。行業(yè)外的人其實(shí)只關(guān)心比特幣，他們并不那么在乎除了比特幣以外的事。原因是可以很容易向別人解釋比特幣，甚至是向一個(gè)五歲的孩子解釋它。筆者不在乎以太坊群眾的抱怨（原作者也愛(ài)ETH），這個(gè)十年將不會(huì)再出現(xiàn)價(jià)格“大動(dòng)蕩”，因?yàn)樵谙?018年那樣的崩潰之后，人們只想投資他們認(rèn)為安全可靠而且簡(jiǎn)單易懂的資產(chǎn)。比特幣的攻擊面最低（因?yàn)楣δ懿睿?，有用最長(zhǎng)的歷史記錄（最早創(chuàng)立）以及最容易理解的“模擬競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”（黃金）。

此外，以太坊沒(méi)有像比特幣那樣強(qiáng)大的反政府反文化（實(shí)際上以太坊社區(qū)更“左傾”，而B(niǎo)TC偏“右傾”），因此諸如“財(cái)政赤字管理不善將把人們的目光引向以太坊”等一系列說(shuō)法都有失偏頗，事實(shí)上是將目光首先引向比特幣。

關(guān)鍵詞2：減半

減半僅是“自我實(shí)現(xiàn)”的預(yù)言。減半的說(shuō)法對(duì)于高通脹資產(chǎn)是有意義的，因?yàn)槲艺J(rèn)為人們并不真正了解持續(xù)的每日拋售壓力對(duì)給定資產(chǎn)的影響。一些分析師表示，減半事件的影響力早已反應(yīng)在當(dāng)前的價(jià)格中，因?yàn)樵?a target="_blank">信息是事先已知的，但前提是假設(shè)加密貨幣市場(chǎng)是理性的（但不是）。因此，真相至少介于兩者之間。

在比特幣固定增發(fā)的早期階段，人們剛剛接觸挖礦，太興奮以至于沒(méi)有正確估量隨后將隨之加入的挖礦大軍的數(shù)量。直到后來(lái)，收益開(kāi)始降低。從直覺(jué)上講，在其他條件相同的情況下，比特幣增發(fā)率在六個(gè)月內(nèi)從3.7％降至1.8％，比起Zcash增發(fā)率將從今天的32％降至明年11月的12.5％而言，前者對(duì)整個(gè)市場(chǎng)供應(yīng)的沖擊力更小，甚至這將不會(huì)給供應(yīng)帶來(lái)沖擊。不管怎樣，對(duì)于減半沖擊市場(chǎng)的論點(diǎn)而言，這兩個(gè)樣本都不是很科學(xué)，而且比特幣還受到更多的宏觀層面的因素的影響，而不僅僅是增發(fā)率降低了2%。

不過(guò)從另一個(gè)角度講，減半機(jī)制確實(shí)保證了比特幣的有限供應(yīng)量。因此，圍繞這一話題的討論很可能激發(fā)新的比特幣需求。根據(jù)先前的報(bào)道，長(zhǎng)期加密貨幣投資者表示，2020年比特幣減半生效后，所有新開(kāi)采比特幣的50％將被兩家公司客戶的購(gòu)買(mǎi)所吸收：Grayscale（灰度基金）的BTC信托服務(wù)和Square的BTC購(gòu)買(mǎi)服務(wù)。

關(guān)鍵詞3：唯一性

只有一個(gè)比特幣。筆者認(rèn)為，比特幣現(xiàn)金（BCH）的境況應(yīng)該要比萊特幣（LTC）這樣的另類(lèi)貨幣更嚴(yán)峻。對(duì)于那些叫好BSV和其他一些垃圾幣的人來(lái)說(shuō)，現(xiàn)實(shí)甚至更加慘淡。出現(xiàn)有意義的比特幣分叉幣的幾率很低，除非1）過(guò)低的手續(xù)費(fèi)明顯對(duì)比特幣網(wǎng)絡(luò)造成了威脅或2）開(kāi)發(fā)人員激活軟分叉（developers soft-fork）迫使支持其他成員進(jìn)行硬叉。

不過(guò)按照目前的價(jià)格和低于2%的通貨膨脹率，挖礦業(yè)在明年5月份年化產(chǎn)值將下降到20億美元左右，而每年的交易費(fèi)用收入則下降到700萬(wàn)美元左右，這與信用卡公司收取費(fèi)用的做法差不多。筆者認(rèn)為這更像是一個(gè)在2022年或2023年才需要關(guān)注的問(wèn)題，即如果交易費(fèi)用沒(méi)有開(kāi)始在區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)中占據(jù)更有意義的百分比，或者BTC價(jià)格停滯不前（甚至進(jìn)一步下跌），“礦難”才更可能出現(xiàn)。

關(guān)鍵詞4：閃電網(wǎng)絡(luò)

很難不對(duì)閃電網(wǎng)絡(luò)今年進(jìn)展停滯感到失望。當(dāng)然，Bitfinex成為支持LN的第一個(gè)主要交易所是一個(gè)重大的里程碑。當(dāng)然，可能會(huì)有不少完全私人的交易通道沒(méi)有被計(jì)入通道數(shù)量，鎖定在閃電網(wǎng)絡(luò)通道里的比特幣數(shù)量可能也被低估了。是的，授權(quán)的活動(dòng)節(jié)點(diǎn)至少增長(zhǎng)了5倍，通道容量似乎仍為600萬(wàn)美元。與以太坊上的DeFi應(yīng)用程序相比，閃電網(wǎng)絡(luò)最多只能排第八。

話雖如此，筆者還是認(rèn)為從2020年一月份開(kāi)始閃電網(wǎng)絡(luò)將擁有非理性的繁榮時(shí)刻，通道容量可達(dá)到1000萬(wàn)美元?？紤]到閃電網(wǎng)絡(luò)此前利好不斷，Jack 2018年對(duì)閃電實(shí)驗(yàn)室的投資，而今年4月比特幣核心開(kāi)發(fā)人員Matt Corallo加入，以及今年秋天該團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張，很難相信明年Square公司旗下的比特幣購(gòu)買(mǎi)軟件Cash App不會(huì)發(fā)布“某些引人注目的功能”。

錢(qián)包/交易所支持的資產(chǎn)數(shù)量與其在短期內(nèi)增加閃電網(wǎng)絡(luò)支持的可能性之間可能存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。那么，開(kāi)始將“比特幣交易”與“ 垃圾幣交易”分開(kāi)嗎？說(shuō)到交換支持，BitMEX研究有一個(gè)關(guān)于LN的研究，如果想了解有關(guān)閃電網(wǎng)絡(luò)的更多信息，可查找并閱讀。

關(guān)鍵詞5：隱私

關(guān)于Layer 1的隱私問(wèn)題，去年，Messari聯(lián)合創(chuàng)始人Dan就做出了如下預(yù)測(cè)：“閃電網(wǎng)絡(luò)可能會(huì)開(kāi)始被用作比特幣交易的隱私層。將會(huì)有更多關(guān)于比特幣Layer 1的隱私解決方案的討論，但還沒(méi)有能影響到終端用戶的進(jìn)展?！?/p>

筆者找了一圈比特幣路線圖來(lái)看看比特幣網(wǎng)絡(luò)何時(shí)能實(shí)現(xiàn)一些隱私功能，例如Dandelion（模糊了首個(gè)廣播交易節(jié)點(diǎn)的IP地址）、Schnorr簽名（除此之外還有多重交易簽名、“CoinJoin”，或?qū)驯忍貛沤灰壮刈兊孟耖T(mén)羅幣一樣令人捉摸不透）、Taproot等等。如果能夠?qū)崿F(xiàn)隱私，將會(huì)給比特幣帶來(lái)更多可擴(kuò)展的私人智能合約。具體什么時(shí)候會(huì)將這些功能作為協(xié)議的軟分叉還不得而知，但筆者預(yù)計(jì)能在第三季度推出支持Schnorr簽名的軟分叉，而且?guī)缀蹩梢钥隙ǎ撋?jí)將成為比特幣開(kāi)發(fā)者正在研究的新功能的關(guān)鍵部分。

關(guān)鍵詞6：路線圖

比特幣和以太坊的路線圖實(shí)在抓狂。比特幣并不存在真正的路線圖，而以太坊也從來(lái)不會(huì)準(zhǔn)時(shí)完成路線圖。感謝Digital Asset Research的LucasI Nuzzi提供的這張出色的圖表，有助于組織比特幣內(nèi)部的創(chuàng)新?tīng)顟B(tài)和長(zhǎng)期路線圖。（頭等倉(cāng)：原文為《比特幣技術(shù)堆棧的創(chuàng)新：今非昔比》）

可連接點(diǎn)此獲取大圖

除了上述閃電網(wǎng)絡(luò)和隱私功能升級(jí)之外，筆者最感興趣的是正在進(jìn)行的一些枯燥但重要的工作，這些工作讓比特幣盡可能地接近去中心化。

關(guān)鍵詞7：比特大陸

比特大陸（Bitmain）在2020年也不會(huì)上市。比特大陸在經(jīng)歷了一段艱難的時(shí)期后可能會(huì)卷土重來(lái)，但仍可能無(wú)濟(jì)于事。不過(guò)，他們現(xiàn)在已經(jīng)向SEC提交了一份機(jī)密的注冊(cè)文件，準(zhǔn)備在美國(guó)上市。如果他們真的在2020年扣動(dòng)扳機(jī)，筆者會(huì)很驚訝。2020年比特大陸的估值將大大低于2018年的120億美元。他們的頭號(hào)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手嘉楠耘智（Creative）上個(gè)月上市后的頭兩周股價(jià)下跌了45%。對(duì)于比特大陸來(lái)說(shuō)，這個(gè)時(shí)機(jī)再糟糕不過(guò)了。在加密市場(chǎng)的橫向競(jìng)爭(zhēng)比以往任何時(shí)候都激烈的情況下，比特大陸的財(cái)務(wù)狀況在5月份下滑了一半。讀者可能也聽(tīng)說(shuō)過(guò)，他們最近發(fā)生了一些創(chuàng)始人的戲劇性事件，可能需要在法庭上解決。

關(guān)鍵詞8：挖礦

礦工又要搬回美國(guó)了?？偛课挥诘し鸬牡V商克魯索能源系統(tǒng)公司（Crusoe Energy Systems）將在落基山脈開(kāi)設(shè)第四家比特幣礦場(chǎng)。包括比特大陸和DCG支持的Layer1在內(nèi)的許多公司已經(jīng)在美國(guó)設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，以利用最近的頁(yè)巖氣熱潮（實(shí)惠的能源）。有趣的是，這些數(shù)據(jù)中心僅僅使用了過(guò)剩的天然氣供應(yīng)，否則這些天然氣供應(yīng)就會(huì)被“天然氣燃除”所消耗，因?yàn)槟茉垂緦?shí)際上是在燃燒產(chǎn)能，因?yàn)樗麄冇刑嗟膸?kù)存，儲(chǔ)存或運(yùn)輸成本可能會(huì)更高。

從網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看，一個(gè)國(guó)家擁有更多樣化的挖礦能力是一個(gè)好趨勢(shì)。如果比特大陸的IPO成功，筆者預(yù)計(jì)它將在2020年推動(dòng)美國(guó)更多挖礦設(shè)施的開(kāi)發(fā)，盡管比特幣即將減半。CoinShares本月發(fā)布了關(guān)于比特幣挖礦的最新報(bào)告，報(bào)告發(fā)現(xiàn)四川省占全球挖礦的54%。這在地緣政治上是有風(fēng)險(xiǎn)的，但這對(duì)生態(tài)環(huán)境也有好處，因?yàn)槟抢?0%的產(chǎn)能是由可再生能源提供的。

關(guān)鍵詞9：側(cè)鏈

比特幣的側(cè)鏈們將如何？與閃電網(wǎng)絡(luò)類(lèi)似，比特幣側(cè)鏈自2014年Blockstream大肆宣傳的白皮書(shū)發(fā)布以來(lái)還沒(méi)有獲得太多關(guān)注。我們似乎離實(shí)現(xiàn)“信任最小化”的側(cè)鏈還有很長(zhǎng)的路要走，但是像Liquid和RSK這樣的“聯(lián)盟側(cè)鏈”（即由聯(lián)盟管理的）開(kāi)始出現(xiàn)一些起色。

作為L(zhǎng)iqud網(wǎng)絡(luò)的23個(gè)初始啟動(dòng)伙伴之一，BTSE計(jì)劃通過(guò)Liquid網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行代幣發(fā)行并籌集5000萬(wàn)美元。該代幣的功能與現(xiàn)有的交易所代幣類(lèi)似，BTSE使用所有收入的30%來(lái)回購(gòu)和燒毀該代幣。在推特上的加密社區(qū)，批評(píng)人士咬牙切齒地指責(zé)比特幣社區(qū)的虛偽——他們多年來(lái)可是一直在批評(píng)ICO和代幣項(xiàng)目的。不過(guò)筆者認(rèn)為，交易所代幣作為一種帶有實(shí)際公司收入支持的準(zhǔn)證券，比2017年ICO熱潮中的“實(shí)用”代幣要有趣得多。但筆者還是同意對(duì)BTSE發(fā)行代幣的行為持懷疑態(tài)度，他們不可能籌集到他們想要的5000萬(wàn)美元。

DeFi初創(chuàng)公司Money on Chain近期透露，它正在RSK上啟動(dòng)比特幣DeFi平臺(tái)，該平臺(tái)將在RSK側(cè)鏈上提供類(lèi)似于MakerDAO的比特幣抵押貸款系統(tǒng)。好的情況是，比特幣上的DeFi可以利用比特幣的流動(dòng)性和穩(wěn)定性成為基于以太坊的DeFi項(xiàng)目的替代品。最糟的情況是，將很難使用“聯(lián)盟側(cè)鏈”從頭開(kāi)始在比特幣上啟動(dòng)DeFi生態(tài)系統(tǒng)。建設(shè)者不僅可能對(duì)依靠聯(lián)盟的“信任”模型表示懷疑，而且可能會(huì)因?yàn)榉艞壛艘蕴谎杆侔l(fā)展的DeFi生態(tài)系統(tǒng)而感到焦慮。

關(guān)鍵詞10：隱私爭(zhēng)奪

2020年一場(chǎng)關(guān)于隱私性的爭(zhēng)奪戰(zhàn)即將爆發(fā)，當(dāng)涉及到隱私和加密時(shí)，Monero和Zcash站在前線。從理論上講，門(mén)羅幣應(yīng)該是交易所要支持的最困難的資產(chǎn)，因?yàn)樗鼈兯械慕灰锥寄J(rèn)通過(guò)協(xié)議的環(huán)簽名方案匿名化。

但Zcash最終將成為隱私領(lǐng)域最值得關(guān)注的“金絲雀”項(xiàng)目。Zcash除了其詭異的“ z地址”（完全匿名），還提供了非匿名的“ t地址”。因?yàn)榻灰姿梢阅J(rèn)支持t地址并驗(yàn)證發(fā)件人（理論上），所以Zcash被大多數(shù)主要的交易所摘牌的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該較小。如果資產(chǎn)在交易所的支持下苦苦掙扎，則表明比特幣隱私升級(jí)也將帶來(lái)巨大的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

Multicoin團(tuán)隊(duì)為隱私提供了出色的入門(mén)知識(shí)，筆者建議全文閱讀，以更好地理解（尤其是在2020年）需要注意的重要趨勢(shì)。Multicoin得出了與本文不同的結(jié)論——“隱私鏈本身毫無(wú)價(jià)值，因?yàn)殡[私是任何網(wǎng)絡(luò)中的一項(xiàng)重要功能”。這個(gè)團(tuán)隊(duì)顯然低估了隱私的力量，并且因?yàn)閆EC糟糕的表現(xiàn)而錯(cuò)以為高通脹率將長(zhǎng)久影響ZCash作為資產(chǎn)的吸引力（不構(gòu)成投資建議）。

（頭等倉(cāng)注：上圖對(duì)各大加密貨幣進(jìn)行隱私性評(píng)價(jià)，分別評(píng)價(jià)“發(fā)送者”、“接收者”、“數(shù)量”和“IP地址”的隱私性，紅色表示完全公開(kāi)，黃色表示部分隱私，綠色表示完全隱私）

從上圖顯示的技術(shù)角度來(lái)看，即使是Multicoin也得承認(rèn)Zcash是隱私領(lǐng)域最有競(jìng)爭(zhēng)力的。不過(guò)他們的論點(diǎn)是，先假設(shè)比特幣的隱蔽性（obscurity）足夠好，“我們將會(huì)看到。如果你必須進(jìn)行一系列不可告人的交易，你會(huì)不選擇在綠區(qū)進(jìn)行交易嗎？如果你的答案涉及比特幣以外的加密貨幣，那么這個(gè)加密貨幣就有投資價(jià)值?！?/p>

其他依賴于工作證明的隱私幣面臨著一場(chǎng)艱苦的戰(zhàn)斗。如果你看看Zcash在2020年第四季度首次減半之前的前三年所面臨的壓力，你就不可能對(duì)Grin感到興奮，因?yàn)樗€需要兩倍長(zhǎng)的時(shí)間才能使通貨膨脹降到Zcash的水平。這給“賣(mài)方”的壓力太大而且持續(xù)的時(shí)間太長(zhǎng)了。

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