? ?　4月6日，復(fù)牌后的中國(guó)聯(lián)通H股高開低走，開盤漲幅逾3%，但隨即跳水。收于10.44港元/股，跌幅為3.87%。

　　巨幕拉起，令市場(chǎng)期待已久的中國(guó)聯(lián)通混合所有制改革終于要登臺(tái)亮相。

　　4月5日晚間，中國(guó)聯(lián)通A股和H股雙雙發(fā)布公告稱，接控股股東中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司（下稱聯(lián)通集團(tuán)）通知，聯(lián)通集團(tuán)正在籌劃并推進(jìn)開展與混改相關(guān)的重大事項(xiàng)。

　　但是，對(duì)于市場(chǎng)最為關(guān)心的“誰將入局？”這一問題，公告并未涉及。

　　對(duì)此，市場(chǎng)已有傳言稱，混改方案將通過定向增發(fā)擴(kuò)股和轉(zhuǎn)讓舊股的方式進(jìn)行調(diào)整，引入互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域若干家境內(nèi)非公眾企業(yè)和信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域國(guó)有資本。

　　4月6日， 記者就此向中國(guó)聯(lián)通A股上市公司求證，對(duì)方工作人員表示，暫不方便回復(fù)。

　　眾巨頭誰將入局？

　　4月5日晚，中國(guó)聯(lián)通H股（0762.HK）先行公告稱，該重大事項(xiàng)擬以A股公司作為平臺(tái)，可能涉及A股股份變動(dòng)事宜。同時(shí)，公司股票于4月6日復(fù)牌。

　　隨后，中國(guó)聯(lián)通A股（600050.SH）公告，將于4月6日起停牌，并承諾將于停牌之日起的5個(gè)工作日內(nèi)公告該事項(xiàng)進(jìn)展并復(fù)牌。

　　“聯(lián)通有可能正在和各方就入選名單的最終確定和價(jià)格問題進(jìn)行談判?！北本┑貐^(qū)一位券商分析師向記者表示。

　　值得一提的是，若混改工作順利推進(jìn)，中國(guó)聯(lián)通將是第一家發(fā)布混改方案的央企。

　　“混改或許已經(jīng)有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，或許在等待方案獲批。”一位長(zhǎng)期關(guān)注中國(guó)聯(lián)通混改的研究員說。

　　在上述券商分析師看來，此次公告雖沒有公布最終的入股方，但明確了將把A股公司作為混改平臺(tái)的消息?！爸耙灿腥苏J(rèn)為會(huì)以H股作為平臺(tái)?！彼硎尽?/p>

　　目前，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一在于BAT三大巨頭會(huì)否入局聯(lián)通混改。

　　“BAT等互聯(lián)網(wǎng)公司的入股，首先將會(huì)解決聯(lián)通資金短缺的問題，其次也可以和聯(lián)通在業(yè)務(wù)上形成互補(bǔ)，在多領(lǐng)域?qū)I(yè)務(wù)進(jìn)行整合?！鄙鲜鲅芯繂T指出。

　　事實(shí)上，市場(chǎng)對(duì)于BAT將參與聯(lián)通混改的猜測(cè)正是來自于此前它們達(dá)成的戰(zhàn)略合作協(xié)議。

　　2016年，中國(guó)聯(lián)通在同阿里巴巴在基礎(chǔ)通信服務(wù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議；同百度在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)、通信基礎(chǔ)業(yè)務(wù)等領(lǐng)域開展合作。2017年，中國(guó)聯(lián)通與阿里云達(dá)成合作，希望實(shí)現(xiàn)公司內(nèi)部IT系統(tǒng)的打通和向云轉(zhuǎn)型。

　　值得一提的是，在4月5日晚間聯(lián)通公告發(fā)布后，市場(chǎng)有傳聞稱，混改方案將通過定向增發(fā)擴(kuò)股和轉(zhuǎn)讓舊股的方式進(jìn)行調(diào)整。

　　此前已有媒體傳出的一份方案為，聯(lián)通集團(tuán)所持中國(guó)聯(lián)通股權(quán)將由62.74%降至36%；并引入信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)嵙ο喈?dāng)、主業(yè)關(guān)聯(lián)度高、互補(bǔ)性強(qiáng)的國(guó)有資本占19%，初步備選對(duì)象可能是中國(guó)中信集團(tuán)有限公司和中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司等；此外或?qū)⒁牖ヂ?lián)網(wǎng)等領(lǐng)域若干股東及員工持股共占20.06%；公眾股東占24.94%。

　　此外，中國(guó)聯(lián)通股權(quán)調(diào)整后，或?qū)⒃偻ㄟ^聯(lián)通集團(tuán)內(nèi)部股權(quán)交易，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本對(duì)聯(lián)通紅籌公司持股60%左右（其中聯(lián)通集團(tuán)持股51.05%）。

　　有分析師認(rèn)為，此方案既符合《電信條例》中經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)的公司，國(guó)有股權(quán)或股份不少于51%的規(guī)定，確保電信網(wǎng)絡(luò)和信息安全。又可以使中國(guó)聯(lián)通改變當(dāng)前困境，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

　　混改進(jìn)行時(shí)

　　對(duì)于中國(guó)聯(lián)通來說，混改工作推進(jìn)或許已到了刻不容緩的地步。

　　據(jù)中國(guó)聯(lián)通2016年年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2742億元，同比下降 1.0%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)1.5 億元，降幅達(dá) 95.6%。

　　“從競(jìng)爭(zhēng)力角度來看，因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)建設(shè)投入不足而錯(cuò)失4G發(fā)展階段的中國(guó)聯(lián)通在行業(yè)里處于較弱水平。但網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)需投入大量資金，而目前聯(lián)通面臨的困境之一就是資金短缺?！鄙鲜鋈谭治鰩熣f。

　　4月6日，復(fù)牌后的中國(guó)聯(lián)通H股高開低走，開盤漲幅逾3%，但隨即跳水。收于10.44港元/股，跌幅為3.87%。

　　“雖然最終參股方還沒披露，但市場(chǎng)對(duì)聯(lián)通混改的預(yù)期從這半年的股價(jià)反映就可以看出，之后還是要看最終的具體方案。”上述券商分析師表示。

　　記者注意到，混改消息傳出后在半年時(shí)間里，中國(guó)聯(lián)通A股股價(jià)已累計(jì)上漲達(dá)80%，H股累計(jì)漲幅約16%。

　　值得一提的是，中國(guó)聯(lián)通混改背后，是國(guó)企混改的大背景。

　　2016年9月，國(guó)家發(fā)改委部署國(guó)企混改試點(diǎn)工作，包括聯(lián)通集團(tuán)在內(nèi)的6家國(guó)企被作為首批混改試點(diǎn)。

　　彼時(shí)，該消息被市場(chǎng)解讀為傳聞已久的聯(lián)通混改靴子落地。

　　而在今年3月舉行的2016年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)王曉初表示，混改方案仍在等待監(jiān)管部門審批，一旦監(jiān)管機(jī)構(gòu)做出決定，公司將及時(shí)公告。

　　王曉初彼時(shí)透露，混改工作最核心的目的是解決機(jī)制問題，放大資產(chǎn)價(jià)值，以及選擇合作伙伴時(shí)有更好的效應(yīng)。