如果你有朋友在銀行，那么推銷ETC信用卡一定是他近期脫發(fā)的頭號殺手。

如果你有朋友在炒股，那么ETC概念股一定是他如數(shù)家珍的存在。

如果你有朋友在高速系統(tǒng)，那么ETC建設(shè)一定是他近期加班的高頻理由。

如果你有朋友是有車一族，那么ETC辦卡的邀請一定是他感覺自己離SVIP最近的高光時刻。

……

當(dāng)然，如果你是一個“芯片人”，敏感如你一定會尋思，ETC大規(guī)模推廣——高速公路信息化建設(shè)——相關(guān)設(shè)備需求暴增……我們國產(chǎn)芯片廠商有哪些機(jī)會呢？

今天的文章，我們將從政府政策、金融支持、上下游廠商等多角度、全方位的視角，深入剖析本輪由國務(wù)院、交通運(yùn)輸部牽頭的ETC推廣戰(zhàn)略布局，為大家推演其背后的邏輯。

我們認(rèn)為，未來類似ETC這樣的政策模式，會在其他一些電子信息領(lǐng)域的細(xì)分行業(yè)中復(fù)制再現(xiàn)——即本輪政策不是一個“孤品”，而是未來更多政策的“母機(jī)”。

作為芯片行業(yè)的參與者，有必要理解政策的相關(guān)邏輯，做好相關(guān)的準(zhǔn)備，才能在未來新一輪的政策紅利期主動出擊。

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政府政策主導(dǎo)——ETC行業(yè)爆發(fā)的基石

1、為什么ETC行業(yè)的發(fā)展需要政府政策主導(dǎo)？

ETC 是國際上正在努力開發(fā)并推廣的一種用于公路、大橋和隧道的電子自動收費(fèi)系統(tǒng)。該技術(shù)在國外已有較長的發(fā)展歷史，美國、歐洲等許多國家和地區(qū)的電子收費(fèi)系統(tǒng)已經(jīng)局部聯(lián)網(wǎng)并逐步形成規(guī)模效益。

截至2018年10月，中國絕大多數(shù)省份ETC使用率難過半，有的省份不足三成。辦理程序繁瑣，可使用場景偏少，車主辦理ETC業(yè)務(wù)動力不足，導(dǎo)致ETC覆蓋率偏低。

縱觀中國ETC用戶的發(fā)展歷程，整體市場在2014年開始啟動，在2015-2016交通部推行ETC全國聯(lián)網(wǎng)時，行業(yè)出現(xiàn)快速放量，ETC用戶保有量從2014年底的1300萬連翻三番至4521萬，但隨后市場增速顯著放緩。這顯示出ETC行業(yè)有比較高的政府政策依賴度。

在政府政策空窗的2017-2018年，市場整體增長放緩。其中的原因從消費(fèi)者的角度不難理解：

首先，安裝ETC設(shè)備需要支付OBU（車載系統(tǒng)）的費(fèi)用，車主成本回收速度慢；

其次，應(yīng)用場景偏少，主要集中在高速公路出入口收費(fèi)，對大多數(shù)私家車車主來說，高速公路出入并非高頻應(yīng)用場景，ETC設(shè)備非剛性需求；

第三，辦理周期長，銀行端配合不積極，私家車車主申請ETC安裝流程多、效率低，有消費(fèi)者甚至表示原先申請的銀行沒有來辦，最后出現(xiàn)不了了之的情況，這說明車主意愿不強(qiáng)以外，銀行方面對ETC的推廣也不重視。

最后，高速公路收費(fèi)站的設(shè)置也沒有傾向于ETC用戶，人工窗口較多。

綜合以上四點(diǎn)因素，ETC安裝成為一個可有可無的選擇。如果沒有政策引導(dǎo)，光靠自然需求的增長，ETC用戶的增量是比較緩慢的。

2、 ETC行業(yè)第二春進(jìn)行時：取消高速公路省界收費(fèi)站

ETC全國聯(lián)網(wǎng)始于2014年，2014年4月，交通運(yùn)輸部頒布《交通運(yùn)輸部關(guān)于開展全國高速公路不停車收費(fèi)聯(lián)網(wǎng)工作的通知》，提出 ETC 聯(lián)網(wǎng)四步走的計劃，2015年底基本實現(xiàn)全國 ETC聯(lián)網(wǎng)，這促成了ETC行業(yè)的第一次飛躍。

本輪政策始于2018年，2018年5月，國務(wù)院常務(wù)會議提出推動取消高速公路省界收費(fèi)站，標(biāo)志著取消高速公路省界收費(fèi)站開始被提上議程。2018年9月，交通部發(fā)布《關(guān)于開展取消高速公路省界收費(fèi)站試點(diǎn)工作的通知》，正式將山東、江蘇作為全國取消高速公路省界收費(fèi)站工作的試點(diǎn)省份，明確要求在2018年年底前取消魯蘇省份之間所有高速公路省界收費(fèi)站。隨后該年12月，江蘇、山東、重慶和四川作為第一批試點(diǎn)省份，率先在全國取消了 15 個高速公路省界收費(fèi)站。

在2019年3月5日的政府工作報告上，國務(wù)院表示，兩年內(nèi)基本取消全國高速公路省界收費(fèi)站。2019年5月21日，為貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，進(jìn)一步深化收費(fèi)公路制度改革，加快取消全國高速公路省界收費(fèi)站，實現(xiàn)不停車快捷收費(fèi)，交通運(yùn)輸部頒布《深化收費(fèi)公路制度改革取消高速公路省界收費(fèi)站實施方案》這一重磅文件，明確要求 2019 年底前各?。▍^(qū)、市）高速公路入口車輛使用ETC比例達(dá)到90%以上。

由于政策對ETC的邊際改善有明顯的效果，本輪ETC的推廣的核心政策是取消高速公路省界收費(fèi)站：取消省界收費(fèi)站并不意味著高速公路免費(fèi)，而是要采取無人化、電子化的形式實現(xiàn)收費(fèi)，而這一收費(fèi)的實現(xiàn)，必須依賴于高速公路的信息化建設(shè)，即ETC高速公路不停車收費(fèi)系統(tǒng)的建設(shè)。

在《深化收費(fèi)公路制度改革取消高速公路省界收費(fèi)站實施方案》文件中，交通運(yùn)輸部明確提出了年內(nèi)拆除絕大多數(shù)省界費(fèi)站，并且大幅度壓縮乃至在未來完全取消人工收費(fèi)窗口，這對于消費(fèi)者需求方面是一個極其重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在未來，人工窗口大幅減少使得人工收費(fèi)通行的效率大幅下降，消費(fèi)者對于ETC的需求勢必成為剛需，這和現(xiàn)在可有可無的狀態(tài)相比是一個質(zhì)變。因此我們認(rèn)為，從整個政策的力度和最終實現(xiàn)的效果看，本輪政策大概率能實現(xiàn)ETC行業(yè)第二次飛躍。

3、多部門聯(lián)合行動，時間緊迫任務(wù)艱巨

從政策的力度來看，本輪ETC政策有三個“空前”：

一是政策的高度“空前的拔高”，本次政策的提出是由國務(wù)院在2019年3月的政府工作報告提出的，與以往交通運(yùn)輸部級別的各項政策相比規(guī)格更高，也就意味著高速公路不停車收費(fèi)系統(tǒng)建設(shè)將成為今年最高規(guī)格的重點(diǎn)工程之一；

二是政策的時間表“空前的緊張”，從本次國務(wù)院發(fā)布的政府工作報告到交通運(yùn)輸部形成具體方案文件僅僅只有2個月的時間，而完成省界收費(fèi)站拆除工作的時間表被設(shè)定在2019年底基本完成，上半年發(fā)政策，下半年執(zhí)行，年底完工，這個速度是比較罕見的，與垃圾分類這一政策做橫向?qū)Ρ龋诸愐髮崿F(xiàn)在2020年，46個城市實施，而ETC建設(shè)要在更短時間內(nèi)在全國范圍內(nèi)完成，時間更緊、任務(wù)更重；

三是政策的協(xié)同部門“空前的增多”，除了交通運(yùn)輸部負(fù)責(zé)牽頭以外，多數(shù)政策需要與財政部、各級人民政府、發(fā)改委、工信部、公安部等多部門聯(lián)動，這從另一側(cè)面反映了政策規(guī)格之高，政府推動決心之大。

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商業(yè)銀行支持——被動等客到主動迎客

1、銀行優(yōu)惠政策大戰(zhàn)烽煙四起

銀行在本輪ETC推廣熱潮中的態(tài)度轉(zhuǎn)變是非常值得關(guān)注的，在以往，私家車車主向銀行申請辦理ETC，從申請、審批再到安裝需要大約兩周的時間，而且車主必須自行支付購買OBU設(shè)備的費(fèi)用，對于多數(shù)私家車車主而言，他們并沒有非常強(qiáng)的安裝動力，而這次銀行則是徹頭徹尾的放下身段，為車主提供了一整套福利，不僅辦理周期變短、流程簡化，更重要的是，免去安裝費(fèi)用的同時還加贈了一系列福利。

各銀行優(yōu)惠及配套福利一覽表

從各家銀行優(yōu)惠的角度來看，一方面是在國家統(tǒng)一優(yōu)惠通行費(fèi)率的基礎(chǔ)上，附加進(jìn)一步的通行費(fèi)優(yōu)惠措施，另一方面，增值服務(wù)主要集中在汽車相關(guān)的領(lǐng)域，相當(dāng)于是對車主的增值服務(wù)。此外還有一個值得注意的點(diǎn)，就是OBU設(shè)備目前所有銀行的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)都是免費(fèi)贈送給車主的，對于車主來說，現(xiàn)在安裝ETC，成為了一個銀行倒貼的買賣。

2、銀行突然主動起來的背后：銀行不高冷了，車主卻犯嘀咕

與銀行以往對于ETC推廣不冷不熱的態(tài)度不同，這次ETC推廣，各大銀行可謂傾巢而動，大大小小的商業(yè)銀行都拿出來豐厚的讓利清單，力圖搶占車主市場，很大程度上這種轉(zhuǎn)變是來自于ETC市場的地位變化。

原先政策下由于高速公路人工收費(fèi)窗口依舊是占絕對優(yōu)勢地位，ETC雖然方便但仍然是車主可有可無的選項，主動辦理的車主數(shù)量有限，但本次ETC推廣配合的是大規(guī)?？s減人工收費(fèi)窗口，人工窗口和ETC窗口“一進(jìn)一退”，意味著不裝ETC幾乎就等同于要被堵在高速上，車主從“可辦可不辦”到“不得不辦”，這樣政策所迫下的市場增量絕非以往政策可比。

客戶遲早要上門，如果一家商業(yè)銀行選擇被動等待，而另一家商業(yè)銀行主動出擊制定優(yōu)惠政策，那顯然，主動出擊的銀行將“贏者通吃”。因而考慮到市場存在的巨大確定性增量，每家銀行不得不加入戰(zhàn)局，選擇主動出擊。

有車一族屬于典型的優(yōu)質(zhì)客戶，他們有能力購置汽車這樣的大額消費(fèi)品，本身經(jīng)濟(jì)實力、償債能力都是比較強(qiáng)的，銀行通過ETC綁定信用卡，后期可以逐步切入信用卡消費(fèi)、銀行理財、保險、貸款等一系列業(yè)務(wù)，這就促進(jìn)了銀行各項業(yè)務(wù)的開展。

既然都要完成相關(guān)部門部署的任務(wù)，何不將任務(wù)轉(zhuǎn)化為一次很好的營銷宣傳呢？

當(dāng)然，對于銀行而言，這樣積極的“委身為人”反而讓消費(fèi)者有一絲顧慮：

一是辦理相關(guān)業(yè)務(wù)雖然上線了微信服務(wù)、流程也縮短，但實際情況可能依舊不及預(yù)期，日前有辦理ETC的消費(fèi)者表示：“目前銀行雖然是免費(fèi)推行ETC， 但是對車主的要求也很苛刻，需要提前辦理該銀行的信用卡，同時還需要提供車主身份信息、行車證及申報資料等各種手續(xù)，挺麻煩的?！?/p>

二是ETC的使用場景暫時還比較局限，對于大多數(shù)的車主來說，主要就是在市內(nèi)行駛，一年中可能僅有一到兩次上高速的需要，短期內(nèi)還沒有看到高速人工窗口大幅撤銷，消費(fèi)者依舊存在比較大的惰性。

三是由于ETC綁定的是車主的信用卡，過往出現(xiàn)過ETC信用卡被盜刷的惡性事件，有車主擔(dān)心ETC設(shè)備存在一定的安全隱患，這就影響了市民的辦卡心理。

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設(shè)備需求激增

ETC設(shè)備廠商突然成了風(fēng)口上的豬

1、高峰還沒到來，業(yè)績就率先起飛

ETC行業(yè)的火爆，也使得ETC設(shè)備廠商成為了風(fēng)口上的豬，我們以近期金溢科技的一系列公告順藤摸瓜，來感受一下當(dāng)前風(fēng)口上的豬究竟已經(jīng)飛得高。

（1）大單不斷，金額巨大。7月9日，金溢科技（002869）公告稱，公司收到江蘇聯(lián)網(wǎng)中心發(fā)來的《中標(biāo)通知書》（編號：M19174-1和M19174-2），根據(jù)《中標(biāo)通知書》，公司正式成為“江蘇聯(lián)網(wǎng)高速公路ETC門架系統(tǒng)及車道RSU天線及控制系統(tǒng)設(shè)備采購項目標(biāo)段一和標(biāo)段二”的中標(biāo)單位。本次中標(biāo)金額共計2.77022億元，占公司2018年度經(jīng)審計營業(yè)收入的45.86%，合同的履行將會對公司本年度的收入和利潤增長產(chǎn)生重要積極影響。

（2）業(yè)績上修，超出市場預(yù)期。7月11日晚間，金溢科技（002869）公告稱，對2019年上半年的業(yè)績預(yù)告進(jìn)行修正，修正后歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計為4200萬元-4800萬元，去年同期該項數(shù)據(jù)為虧損386.99萬元。此次修正后，預(yù)計今年上半年的凈利潤較去年同期最高可增加1340.34%，直接翻了13倍有余。

上述公告中稱，此次變動主要原因為，受益于2019年5月21日交通運(yùn)輸部辦公廳印發(fā)的《關(guān)于大力推動高速公路ETC發(fā)展應(yīng)用工作的通知》政策影響，公司獲得的銷售訂單突增，導(dǎo)致二季度確認(rèn)的營業(yè)收入和銷售毛利均較前次預(yù)計數(shù)較大幅度增加，最終導(dǎo)致凈利潤增加。此前的2019年4月26日，該公司在披露的《2019年第一季度報告》全文及正文中，預(yù)計公司 2019年1-6月凈利潤與上年同期相比扭虧為盈800萬元—1300萬元。

值得注意的是，根據(jù)之前《通知》的相關(guān)進(jìn)度時間表，設(shè)備采購的高峰應(yīng)該是在今年的第三季度，說明6月份訂單的激增僅僅是一個開始，真正爆發(fā)的三季度還沒有來，凈利潤的增長就已經(jīng)如此驚人，那么三季度公司的業(yè)績預(yù)期恐怕又要再上一個臺階了。

（3）大幅調(diào)高子公司日常關(guān)聯(lián)交易額度。此前預(yù)計2019年度金溢科技與參股公司山東高速信威信息科技有限公司發(fā)生的日常關(guān)聯(lián)交易總額為800萬元，如今調(diào)整為4500萬元，二者主要關(guān)聯(lián)交易內(nèi)容為銷售高速公路收費(fèi)相關(guān)設(shè)備及服務(wù)，而截至2019年1-5月，已發(fā)生金額僅為70.69萬元，2018年全年發(fā)生金額為802.81萬元。這也就意味著，下半年公司預(yù)計的關(guān)聯(lián)交易將暴增到4400萬元以上，接近于上半年的數(shù)十倍。

2、業(yè)績起飛股價也沒閑著，ETC概念成為資本市場香餑餑

由于市場冠以ETC概念炒作的個股很多，為了保證我們跟蹤的標(biāo)的能夠精確的反映資本市場對ETC題材的程度，我們僅篩選行業(yè)內(nèi)的龍頭公司。根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，金溢科技、萬集科技、聚利科技(華銘智能擬并購)三家公司合計占據(jù)設(shè)備環(huán)節(jié)81%左右的市場份額。

根據(jù)金溢科技和萬集科技的2018年報，兩家公司去年分別銷售了511萬套、292萬套OBU。華銘智能披露聚利科技去年銷售502萬套OBU。除了這三家廠商，其他廠商的市場份額合計占比為19%。我們分別從全年和政策下發(fā)后（5月21日）兩個時間段考察行業(yè)龍頭企業(yè)的股價表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)其明顯跑贏市場，尤其是ETC收入占營收超95%的行業(yè)龍頭金溢科技，其超額收益更為明顯，這也反映了市場更為偏好ETC利好幅度更大的正宗受益企業(yè)。

以上數(shù)據(jù)統(tǒng)計截至2019年7月13日

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國產(chǎn)芯自強(qiáng)之路下游蛋糕變大，上游更加受益

1、政策選擇了ETC，ETC芯片國產(chǎn)化程度高，這或許是一個精心的布局

2019年爆發(fā)的為什么是ETC？我們仔細(xì)翻看了ETC設(shè)備上游的供貨廠商，發(fā)現(xiàn)90%以上的芯片為國產(chǎn)芯片。政策強(qiáng)推的領(lǐng)域正好是國產(chǎn)芯片高占有率的細(xì)分市場，或許是巧合，也或許不是。如果不是巧合的話，那么很可能這就是我們芯片國產(chǎn)化戰(zhàn)略布局下的一個精心設(shè)計的奇招。

在2018年中興事件之后，芯片國產(chǎn)化提上議程，但是芯片國產(chǎn)了誰來用、用在什么領(lǐng)域？一直是一個難題，每年國內(nèi)有那么多的芯片廠商，但在高端芯片領(lǐng)域，不可否認(rèn)我國和日本、韓國、美國等一些發(fā)達(dá)國家還存在比較大的差距。

中國對集成電路的需求量占到了全球總需求量的1/3，自給率不足10%，在上次的中興事件中，中興也宣布了中興目前自研芯片僅能代替部分，并不能完全自給自足。即便是在今年華為遭禁的時候，華為推出了一系列國產(chǎn)芯片、國產(chǎn)操作系統(tǒng)，但更核心的一些技術(shù)，我們正全線處于下風(fēng)。

資料來源：《2017年中國集成電路產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀分析》

從上面這張市場占有率的表，可以最直觀的看到這種差距——生產(chǎn)出來什么并不代表消費(fèi)者就會用什么，只有你能生產(chǎn)出來，又有人愿意用，才說明你的產(chǎn)品是真正領(lǐng)先的，無論是性能的優(yōu)勢還是性價比的優(yōu)勢。

一邊是市場占有率的幾乎空白，一邊是芯片國產(chǎn)化的雄心壯志，怎么辦？

高端的暫時做不了，那我們就做低端、做終端應(yīng)用、做不需要那么核心的前沿技術(shù)，在我們能力范圍內(nèi)可以辦到，卻又能激發(fā)真實需求的方向，ETC芯片就是這樣一個方向。

2、這一細(xì)分領(lǐng)域出了世界第一，加速芯片國產(chǎn)化戰(zhàn)略，ETC，就是你了。

站在ETC設(shè)備供應(yīng)商的角度、往上游看，ETC系統(tǒng)的射頻收發(fā)芯片是他們共同的上游，而根據(jù)1998年交通部設(shè)立的中國ETC行業(yè)DSRC標(biāo)準(zhǔn)，中國采取5.8GHz的頻率，而ETC系統(tǒng)的射頻收發(fā)器的“大腦”——收發(fā)器芯片的世界第一，正是我們國產(chǎn)的芯片。

博通集成電路（上海）股份有限公司成立于2004年，是國內(nèi)著名的無線連接芯片公司，擁有完整的無線通訊產(chǎn)品平臺，支持豐富的無線協(xié)議和通訊標(biāo)準(zhǔn)。博通已成為國內(nèi)消費(fèi)電子和工業(yè)應(yīng)用無線IC的市場領(lǐng)導(dǎo)者，在國標(biāo)ETC射頻收發(fā)器、無線鍵盤鼠標(biāo)芯片、FRS對講機(jī)芯片、無人機(jī)無線遙控芯片、藍(lán)牙音響芯片等均是主要供應(yīng)商。

根據(jù)博通集成官網(wǎng)對ETC射頻芯片產(chǎn)品的介紹我們了解到，博通（BEKEN）集成電路于2010年年初推出用于ETC系統(tǒng)的射頻收發(fā)器芯片BK5822（國家標(biāo)準(zhǔn)的5.8-GHz集成收發(fā)器），是目前世界上唯一一款集成了包括接收、發(fā)射和喚醒在內(nèi)的全部射頻功能的國標(biāo)ETC收發(fā)器，其性能指標(biāo)完全符合國家標(biāo)準(zhǔn)GB/T 20851.1-2007和GB/T 20851.2-2007。BK5822設(shè)計實現(xiàn)的OBU完全解決了上述問題，批量生產(chǎn)的OBU具有一致性以及穩(wěn)定可靠性。

根據(jù)博通集成的投資者互動交流資訊，下游ETC設(shè)備商包括金溢科技、萬集科技、聚利科技等都是博通集成的客戶。

由此可見，在下游設(shè)備廠商產(chǎn)能大幅釋放的基礎(chǔ)上，上游芯片廠商的放量，相信也只是時間問題，而且相比于下游激烈的寡頭競爭格局，上游博通集成的芯片則更處于一個壟斷地位，實際上邊際收益的增加會更加的明顯。

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啟示：下一個政策風(fēng)口可能往哪吹？

在梳理完了政策、商業(yè)銀行、下游設(shè)備供應(yīng)商、上游芯片制造商四個主體后，我們發(fā)現(xiàn)，ETC行業(yè)整體爆發(fā)的邏輯線條已經(jīng)基本明朗，總結(jié)一下：

1、細(xì)分行業(yè)芯片國產(chǎn)化率高，或較容易實行國產(chǎn)替代。作為ETC設(shè)備上游的射頻芯片廠商，博通集成在技術(shù)上具有國際領(lǐng)先地位，市場占有率也超過80%，行業(yè)所采用的芯片，是真真正正的國產(chǎn)芯片，保證了政策大力推進(jìn)的方向真真正正的讓國產(chǎn)芯片企業(yè)受益。

2、涉及改造的傳統(tǒng)行業(yè)電子信息化率較低，有強(qiáng)烈的電子信息化需求。經(jīng)過電子信息化改造后能切實改善民生，獲得百姓歡迎，有良好社會效益。在本次ETC大規(guī)模推廣之前，ETC覆蓋率僅三成多，而通過2019年一年的攻堅戰(zhàn)，最終要完成90%以上的覆蓋率，市場用極短的時間完成高速公路電子信息化率的飛躍，而交通運(yùn)輸行業(yè)也是電子信息化需求非常強(qiáng)烈的行業(yè)，通過電子信息化可以極大地降低物流成本、緩解高速運(yùn)力壓力，這項措施落實到位，可以切實降低老百姓的生活成本，提高居民出行效率，提升國內(nèi)物流運(yùn)輸效率。

3、政策傳導(dǎo)周期短，落地快，相關(guān)行業(yè)產(chǎn)能充足。上至各個協(xié)同部門各級政府能快速落實，下至全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)型企業(yè)有充足的產(chǎn)能，滿足爆發(fā)性的市場增量需求。本次ETC系統(tǒng)建設(shè)得到了多部門的快速反應(yīng)和協(xié)同作戰(zhàn)，同時相關(guān)行業(yè)核心供應(yīng)商快馬加鞭加速布局產(chǎn)能，整個市場呈現(xiàn)爆發(fā)性需求的同時，既能夠保證政策制定者落實時間表的效率，也能確保市場上相關(guān)設(shè)備不至于出現(xiàn)短缺供不應(yīng)求的狀況。

4、商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)形成利益共同體，以落實加速政策的推廣，通過金融手段助力，企業(yè)獲得經(jīng)濟(jì)支持，消費(fèi)者享受相關(guān)優(yōu)惠。在消費(fèi)者端，銀行化被動為主動，著手推廣ETC設(shè)備，由于銀行是目前消費(fèi)者最為信賴的金融機(jī)構(gòu)之一，當(dāng)銀行主動承擔(dān)起ETC設(shè)備宣傳旗手的責(zé)任時，勢必能打破民眾以往的惰性，消費(fèi)者從高成本低效率的辦理ETC車載設(shè)備，轉(zhuǎn)變?yōu)榱愠杀旧踔霖?fù)成本高效率的辦理，商業(yè)銀行充當(dāng)了良好的政策紅利傳導(dǎo)的媒介。而在企業(yè)端，對于ETC設(shè)備商，高速公路承建運(yùn)營企業(yè)，商業(yè)銀行也加大了貸款、債券等一系列資金融通的服務(wù)力度，通過資金支持為相關(guān)企業(yè)提供充沛的流動性，當(dāng)企業(yè)沒有資金的后顧之憂時，借著政策的東風(fēng)他們就更加愿意快馬加鞭的擴(kuò)大生產(chǎn)投入。

5、資本市場配合，相關(guān)板塊、行業(yè)龍頭個股表現(xiàn)良好，增加資本和民眾對政策的關(guān)注度、認(rèn)同度。無論是上游核心芯片企業(yè)上市募資，還是下游核心供應(yīng)商走出超額收益，ETC概念股在政策落地之后都獲得了超越市場基準(zhǔn)的超額收益。資本市場是行業(yè)最好的宣傳名片，市值的增長反映了行業(yè)的景氣，也提升了大眾對行業(yè)的關(guān)注度和認(rèn)同感。

我們堅信，像ETC這樣政策布局、多方協(xié)同的作戰(zhàn)藍(lán)本，會成為芯片國產(chǎn)替代戰(zhàn)略的參考。未來政策按圖索驥，也必將在更多細(xì)分領(lǐng)域大有可為，想必下一個芯片替代政策紅利已經(jīng)不遠(yuǎn)了。芯片人，準(zhǔn)備好，讓我們乘著政策的東風(fēng)揚(yáng)帆遠(yuǎn)航！