近日，大唐發(fā)電一則控股子公司破產(chǎn)公告，引發(fā)業(yè)界議論：火力發(fā)電是否已至“終局”？

依據(jù)公告，大唐發(fā)電旗下子公司甘肅大唐國(guó)際連城發(fā)電有限責(zé)任公司收到當(dāng)?shù)胤ㄔ翰枚〞?，該公司以其無力支付到期款項(xiàng)（約人民幣 1644.34萬元）為由，向當(dāng)?shù)胤ㄔ荷暾?qǐng)破產(chǎn)清算。

就在去年12月，同樣是大唐發(fā)電旗下的子公司——大唐保定華源熱電有限責(zé)任公司申請(qǐng)破產(chǎn)清算。半年左右時(shí)間連續(xù)兩家火電企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)程序，讓業(yè)界生出一絲“寒意”。

2016年以來，煤電的去產(chǎn)能從未停止，加上近年來突飛猛進(jìn)的新能源裝機(jī)量，以及水電、核電的效率提升，火電企業(yè)的市場(chǎng)正在被擠壓；加上火電公司籌建時(shí)的高杠桿，導(dǎo)致目前許多企業(yè)面臨高負(fù)債率狀況，火電企業(yè)壓力陡增。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)火電行業(yè)未來的發(fā)展有些“擔(dān)憂”。政策層面上看，煤電去產(chǎn)能的大方向依然會(huì)繼續(xù)保持，淘汰落后產(chǎn)能、嚴(yán)控新增產(chǎn)能的局面不會(huì)有太大改變；新能源行業(yè)在新政策的加持下，平價(jià)上網(wǎng)已經(jīng)指日可待，火電面對(duì)的市場(chǎng)壓力將會(huì)越來越大。

不過，他也認(rèn)為，目前破產(chǎn)的兩家企業(yè)還是自身經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問題，屬于極端“個(gè)例”。“隨著今年煤炭保持寬松供應(yīng)，價(jià)格也會(huì)有所降低，成本端的壓力將會(huì)減小不少，”他說，“中國(guó)是一個(gè)富煤國(guó)家，未來一段時(shí)間內(nèi)，火電還將會(huì)做出重要的貢獻(xiàn)。”

破產(chǎn)各有原因

依據(jù)公告，大唐發(fā)電旗下兩家破產(chǎn)的子公司，破產(chǎn)原因不盡相同：一家是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致資不抵債，一家是因?yàn)槿ギa(chǎn)能。

甘肅大唐國(guó)際連城發(fā)電有限責(zé)任公司注冊(cè)資本2.7億元，截至2019年5月31日，該公司資產(chǎn)總額約5.94億元，負(fù)債總額約17.73億元，資產(chǎn)負(fù)債率約 298.5%，2019 累計(jì)凈利潤(rùn)約-0.92億元。

值得一提的是，該公司前身連城電廠，是甘肅省“六五”期間建成的第一個(gè)大型坑口電廠，1976年始建，距今已經(jīng)有超過40年的歷史。

眾所周知，甘肅省作為中國(guó)風(fēng)電、光伏裝機(jī)容量最大的省份之一，此前連年因“棄風(fēng)棄光率”高企知名。而2018年該省棄風(fēng)棄光率出現(xiàn)同比10%的下降，可以推測(cè)，在用電量沒有明顯快速上升的情況下，新能源發(fā)電對(duì)火電的擠壓起到了推波助瀾的作用。

華源熱電成立于2000年 8 月，注冊(cè)資本 2.3億元，截至2018年11月30日，華源熱電資產(chǎn)總額約3.67億元，負(fù)債總額7.0億元，資產(chǎn)負(fù)債率約191.12%，營(yíng)業(yè)收入約3.21億元，凈利潤(rùn)約-0.88億元。

依據(jù)公告，該公司申請(qǐng)破產(chǎn)的原因，是公司兩臺(tái)125MW機(jī)組被列入火電去產(chǎn)能計(jì)劃，按照去產(chǎn)能的工作要求，兩臺(tái)機(jī)組已于2018年9月關(guān)停，并對(duì)主要設(shè)施進(jìn)行了拆除，后續(xù)已經(jīng)沒有持續(xù)取得經(jīng)營(yíng)收入的能力。

而在這兩家公司背后，大唐發(fā)電2018年年報(bào)表現(xiàn)并不差。作為中國(guó)五大發(fā)電集團(tuán)之一的大唐集團(tuán)電力資產(chǎn)的上市平臺(tái)，其業(yè)務(wù)板塊以火電為絕對(duì)主力，占總裝機(jī)容量的80.1%。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，得益于售電量提升以及電價(jià)上漲，2018年全年?duì)I業(yè)收入933.9億元，同比增長(zhǎng)10.9%；因去年合并自產(chǎn)部分盈利能力欠佳，加上煤炭始終高位運(yùn)行，凈利潤(rùn)12.35億元，同比下降17.35%。

今年一季度，大唐發(fā)電實(shí)現(xiàn)營(yíng)收266.7億元，同比降低1.03%；歸屬母公司凈利潤(rùn)4.3億元，同比增加11.14%，在同期發(fā)電量減少4.89%的情況下實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)增長(zhǎng)。

實(shí)際上，統(tǒng)計(jì)包括大唐發(fā)電在內(nèi)今年A股主要29家公司的業(yè)績(jī)不難發(fā)現(xiàn)，2018年全行業(yè)均實(shí)現(xiàn)了不同程度的業(yè)績(jī)回暖。

也是因此，得出火電企業(yè)已經(jīng)不行了的結(jié)論，還有待商榷。

市場(chǎng)環(huán)境嚴(yán)峻

觀察火電企業(yè)未來的市場(chǎng)環(huán)境，需要看供給側(cè)和需求側(cè)兩個(gè)方面。

供給側(cè)上看，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格在年初礦難事件的影響下出現(xiàn)了一波反彈，從580元/噸提升到640元/噸，但后續(xù)走勢(shì)穩(wěn)中有降，并沒有出現(xiàn)前幾年那樣的大幅度波動(dòng)。

截至記者發(fā)稿，鄭商所動(dòng)力煤主力合約價(jià)格為586.4元/噸，和今年年初價(jià)格相比保持平穩(wěn)。而依據(jù)金聯(lián)創(chuàng)動(dòng)力煤分析師畢方靜提供的數(shù)據(jù)，相比去年同期均價(jià)，今年同等熱量的動(dòng)力煤便宜了20-30元/噸。

“今年港口庫(kù)存比較多，沿海六大電廠庫(kù)存始終處于高位，同比去年增加了300萬噸左右，”她說，“加上近期榆林方面發(fā)布的新煤管票政策，煤炭企業(yè)可以按年度而非月度調(diào)整生產(chǎn)，今年的整體供應(yīng)相對(duì)寬松，因此價(jià)格大概率保持穩(wěn)中有降?！?/p>

加上近期煤炭運(yùn)費(fèi)下調(diào)，對(duì)于發(fā)電企業(yè)來說，成本上的壓力可以大幅度減少。

需求側(cè)方面，因?yàn)榘l(fā)電行業(yè)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略中的重點(diǎn)和先行產(chǎn)業(yè)，電能又具有生產(chǎn)與消費(fèi)的雙重性，電力發(fā)展往往會(huì)略超前于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。以2018年為例，全年用電量增速就超過GDP近3個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，按照能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的要求，包括中國(guó)在內(nèi)的全球各國(guó)，均將提升電力在整個(gè)能源系統(tǒng)中的比重作為能源轉(zhuǎn)型的重要抓手。未來中國(guó)在持續(xù)增長(zhǎng)的過程中，電力作為能源供給的主力軍地位還會(huì)繼續(xù)增強(qiáng)。

但是，隨著新能源裝機(jī)容量的不斷上升，火力發(fā)電在中國(guó)能源供給格局中的地位將會(huì)逐步減弱。這個(gè)趨勢(shì)已經(jīng)開始出現(xiàn)。

依據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年1至5月，全國(guó)發(fā)電量同比增長(zhǎng)3.3%，增速較去年同期回落5.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，5月火電發(fā)電量降幅擴(kuò)大，同比下降4.9%，降幅比上月擴(kuò)大4.7個(gè)百分點(diǎn)。

火電下降的原因，一方面是季節(jié)性水電輸出超乎預(yù)料，另一方面就是來自新能源的擠壓。而在上個(gè)月國(guó)家能源局出臺(tái)明確的可再生能源消納政策之后，增加了對(duì)火電的替代。

同時(shí)，隨著未來對(duì)高耗能行業(yè)的環(huán)保限產(chǎn)要求愈發(fā)嚴(yán)格，這些火電需求高的行業(yè)，用電需求將會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。下游需求的不振，將會(huì)是火電企業(yè)未來面臨的關(guān)鍵問題。