通用電氣（General Electric，以下簡(jiǎn)稱通用）2 月 25 日宣布，將旗下的生物制藥業(yè)務(wù)出售給另一家美國(guó)公司丹納赫（Danaher），作價(jià) 214 億美元。這是通用新 CEO Larry Culp 上任以來的第一筆巨額資產(chǎn)交易，顯示出推動(dòng)轉(zhuǎn)型的決心和效率。

生物制藥業(yè)務(wù)隸屬于通用生命科學(xué)部門，主要負(fù)責(zé)生產(chǎn)藥物研發(fā)所需的儀器和軟件，去年總營(yíng)收約 30 億美元。交易不包括該部門的另一分支——制藥診斷業(yè)務(wù)（Pharmaceutical Diagnostics），這項(xiàng)業(yè)務(wù)去年創(chuàng)造了 170 億美元的營(yíng)收。

圖 | 通用電氣生命科學(xué)部門業(yè)務(wù)分支（來源：通用電氣官網(wǎng)）

通用在聲明中表示，這筆交易包括 210 億美元現(xiàn)金，還有將部分養(yǎng)老金債務(wù)轉(zhuǎn)移給丹納赫，由此帶來的收益將用來償還債務(wù)，強(qiáng)化財(cái)務(wù)表現(xiàn)。目前該交易已經(jīng)遞交監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批，預(yù)計(jì)將在 2019 年第四季度完成。

市場(chǎng)對(duì)此消息反應(yīng)積極，通用股票盤前一度大漲 16%，意味著投資者仍然對(duì)這家百年集團(tuán)報(bào)有希望，即便其股價(jià)距 2000 年高點(diǎn)已經(jīng)跌去 80%。

成也金融，敗也金融

通用電氣最初由家喻戶曉的托馬斯·愛迪生創(chuàng)立，迄今已有 126 年的歷史。它從制造電燈泡開始，逐漸拓展到家用電器、金融、醫(yī)療、航空、能源和交通運(yùn)輸?shù)葦?shù)十塊版圖，已是全球最大的多元化跨國(guó)公司之一。

在一定程度上，通用壯大、迷失與轉(zhuǎn)型的過程，就是從工業(yè)，到金融，再試圖回歸工業(yè)的縮影。在成立初期，公司憑借著“電”獨(dú)步天下，其產(chǎn)品線幾乎涵蓋與電相關(guān)的一切，比如燈泡、電路、空調(diào)、冰箱、電視、洗衣機(jī)和烤面包機(jī)等等。它憑借著制造業(yè)和工業(yè)化的浪潮，快速壯大。

圖 | 通用電氣現(xiàn)有的商業(yè)版圖（來源：通用電氣官網(wǎng)）

為了進(jìn)一步開拓市場(chǎng)，刺激消費(fèi)者購(gòu)買大型家電，通用在 1932 年推出了依托于信貸子公司的消費(fèi)信貸服務(wù)，并依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，持續(xù)深化金融服務(wù)。與此同時(shí)，公司也開始走上了不斷收購(gòu)的多元化之路。

發(fā)展到 2000 年左右的鼎盛時(shí)期，通用的業(yè)務(wù)版圖早已遍布各行各業(yè)，其金融業(yè)務(wù)更是發(fā)展迅猛，坐擁消費(fèi)者金融，商業(yè)貸款和房地產(chǎn)等吸金渠道，一度為集團(tuán)貢獻(xiàn)超過 50% 的總營(yíng)收和 40% 的總利潤(rùn)。

然而好景不長(zhǎng)，2008 年的金融危機(jī)導(dǎo)致通用金融備受打擊，其凈利潤(rùn)斷崖式下跌，導(dǎo)致整個(gè)通用集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá) 86%，市場(chǎng)信任岌岌可危，股價(jià)在一年內(nèi)直接腰斬。到 2009 年，股價(jià)一度跌至 7 美元，市值比金融危機(jī)之前縮水 80%。

圖 | 通用電氣股價(jià)圖（來源：谷歌）

重整旗鼓，回歸工業(yè)

這也促使通用開始重新思考和規(guī)劃未來的發(fā)展之路：轉(zhuǎn)型重歸工業(yè)，似乎是它唯一的選擇。

在兩任 CEO Jeff Immelt 和 John L. Flannery 的努力下，通用從“買買買”切換為“半買半賣”模式，在持續(xù)收購(gòu)和投資工業(yè)領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，剝離不相關(guān)的業(yè)務(wù)，尤其是金融業(yè)務(wù)，例如在全球范圍內(nèi)出售外國(guó)銀行的股權(quán)，出售持有的媒體股權(quán)，出售旗下的醫(yī)療、零售、房地產(chǎn)和交通運(yùn)輸?shù)冉鹑跇I(yè)務(wù)，僅保留與工業(yè)相關(guān)的金融服務(wù)（能源和航空等），還將家電業(yè)務(wù)出售給了海爾集團(tuán)。

如今，對(duì)于大部分企業(yè)來說，金融危機(jī)引發(fā)的漣漪已經(jīng)消散，但對(duì)于通用來說，它的痛苦轉(zhuǎn)型遠(yuǎn)未結(jié)束。

2018 年 6 月，美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)正式將通用除名，后者作為最初入選該指數(shù)的 12 家公司之一，也是最后一個(gè)被剔除的，時(shí)代變遷難免讓人唏噓不已。外界猜測(cè)，這也是通用前任 CEO John L. Flannery 被取代的原因之一。

圖 | 通用電氣 CEO Larry Culp（來源：financial times）

Larry Culp 作為 2018 年剛剛上任的新 CEO，一直被外界寄予厚望，因?yàn)樗⒎峭ㄓ眉瘓F(tuán)的老員工出身，而且有過振興大公司的經(jīng)驗(yàn)，有望大力推進(jìn)集團(tuán)的結(jié)構(gòu)性改革，尤其是前兩屆 CEO 一直嘗試，但收效甚微的工業(yè)化轉(zhuǎn)型。事實(shí)上，Culp 曾經(jīng)振興的大公司，就是這次交易的購(gòu)買者，丹納赫集團(tuán)，他曾在其中擔(dān)任 CEO 超過 10 年。

William Blair & Co 分析師 Nicholas Heymann 認(rèn)為，這筆交易證明 Culp 能成為 CEO 是實(shí)至名歸，在他之前的兩個(gè)人幾乎不可能與丹納赫達(dá)成交易，這個(gè)價(jià)格是預(yù)期的兩倍。

對(duì)于通用來說，這筆資金的確可以緩解其流動(dòng)性問題，幫助其償還債務(wù)。此前，Culp 一度打算讓發(fā)展勢(shì)頭良好的通用醫(yī)療保健分拆上市?！癐PO 是我們的 A 計(jì)劃，但隨后意識(shí)到出售是一個(gè)更好的選擇，余下業(yè)務(wù)的上市工作要等到交易結(jié)束后才能繼續(xù)，”Culp 解釋說。

至于通用電氣接下來的漫漫轉(zhuǎn)型之路結(jié)果如何，只能期待時(shí)間帶給我們答案。