眾所周知，不少美股科技公司為了降低財(cái)報(bào)不及市場(chǎng)預(yù)期的負(fù)面影響，都會(huì)很"聰明"的在財(cái)報(bào)公布前半個(gè)月內(nèi)對(duì)外宣布下調(diào)營(yíng)收預(yù)期，試圖降低外界對(duì)它的輿論危機(jī)。此前蘋果在1月初就這樣操作過，另外一家芯片巨頭英偉達(dá)也有同樣的操作。

1月28日，GPU芯片巨頭英偉達(dá)意外下調(diào)2018財(cái)年第四季度營(yíng)收預(yù)期，這消息一出來(lái)就讓英偉達(dá)股價(jià)收盤大跌14%，市值蒸發(fā)130億美元，其他芯片股也應(yīng)聲大跌。當(dāng)時(shí)這一動(dòng)作確實(shí)讓英偉達(dá)的股價(jià)很受傷，但這種操作方式也是為了避免在財(cái)報(bào)公布后出現(xiàn)更大的跌幅。

2月14日，芯片巨頭英偉達(dá)公布了2019財(cái)年第四財(cái)季業(yè)績(jī)。由于英偉達(dá)事先給投資市場(chǎng)預(yù)告了營(yíng)收不及市場(chǎng)預(yù)期，下調(diào)了營(yíng)收收入，這也讓英偉達(dá)避過了股價(jià)的動(dòng)蕩，反而出現(xiàn)股價(jià)得以提振一度上漲近9%。雖說英偉達(dá)這次股價(jià)表現(xiàn)還不錯(cuò)，但去年英偉達(dá)接連出現(xiàn)股價(jià)暴跌的情況，到底這家公司出現(xiàn)哪些問題？對(duì)于英偉達(dá)來(lái)說，2019年在業(yè)務(wù)發(fā)展上該如何繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)？

英偉達(dá)業(yè)績(jī)營(yíng)收好于下調(diào)后預(yù)期 凈利潤(rùn)同比下降49%盤后股價(jià)漲8%

其實(shí)外界對(duì)于英偉達(dá)這份財(cái)報(bào)還是有一定底了，畢竟不可能出現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期的情況。根據(jù)財(cái)報(bào)來(lái)看，在營(yíng)收跟凈利潤(rùn)這兩個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)上都有點(diǎn)遜色。報(bào)告顯示，英偉達(dá)第四季度營(yíng)收為22.05億美元，與上年同期的29.11億美元相比下降24%；凈利潤(rùn)為5.67億美元，與上年同期的11.18億美元相比下降49%。

從各個(gè)業(yè)務(wù)的營(yíng)收來(lái)看，季度游戲收入9.54億美元，低于市場(chǎng)預(yù)期的12.1億，占總營(yíng)收比重為43%。數(shù)據(jù)中心收入6.79億美元，低于預(yù)期的8.39億。專業(yè)可視化收入2.93億美元，遜于預(yù)期的3.14億。自動(dòng)駕駛收入1.63億美元，遜于預(yù)期的1.81億。原始設(shè)備制造OEM和知識(shí)產(chǎn)權(quán)收入1.16億美元，遜于預(yù)期的1.24億。

在財(cái)報(bào)公布后，英偉達(dá)股價(jià)一度上漲7.94%，至166.80美元。這次股價(jià)還能保持上漲這對(duì)于英偉達(dá)來(lái)說算是一個(gè)好消息，畢竟之前下調(diào)營(yíng)收蒸發(fā)了不少市值。不過這份財(cái)報(bào)顯然對(duì)于英偉達(dá)來(lái)說算是一個(gè)不理想的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，早在2018年2月的時(shí)候，英偉達(dá)明顯是一個(gè)逆勢(shì)上升的股票，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比AMD更有吸引力。只是目前的情勢(shì)來(lái)看，英偉達(dá)的財(cái)報(bào)營(yíng)收并沒有占多少上風(fēng)。

此前，英偉達(dá)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛在一份聲明中表示："我們認(rèn)為第四季度是一個(gè)非比尋常、異常動(dòng)蕩且令人失望的一季。"2019年，對(duì)于英偉達(dá)來(lái)說也仍然是一個(gè)很艱巨的一年，雖說各個(gè)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力有但要想繼續(xù)保持高增速提高營(yíng)收并不易。英偉達(dá)也仍然面臨股價(jià)跌幅的挑戰(zhàn)，到底是哪些原因影響它的發(fā)展呢？

英偉達(dá)各業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)出現(xiàn)疲緩 幾大因素制約英偉達(dá)股價(jià)跌跌不休

作為全球知名的芯片巨頭，英偉達(dá)在芯片行業(yè)確實(shí)有強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。在一眾科技股之中，英偉達(dá)屬于一支價(jià)格較貴的股票。如果英偉達(dá)無(wú)法在業(yè)績(jī)上持續(xù)保持高速上升的態(tài)勢(shì)，那么英偉達(dá)股價(jià)下跌就會(huì)表現(xiàn)地非常直接。去年英偉達(dá)的股價(jià)就經(jīng)歷過好幾次過山車，業(yè)務(wù)增速放緩是最大問題，幾大業(yè)務(wù)到底面臨哪些困境？

其一，加密貨幣市場(chǎng)持續(xù)低迷，英偉達(dá)成也挖礦敗也挖礦

不可否認(rèn)的是，作為一家全球聞名的圖形處理芯片巨頭，英偉達(dá)本身在游戲和數(shù)字化領(lǐng)域就擁有比較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。但在此前英偉達(dá)股價(jià)和營(yíng)收都保持高速增長(zhǎng)的過程中，數(shù)字加密貨幣市場(chǎng)給英偉達(dá)帶來(lái)的利好無(wú)疑是最大的，尤其是在比特幣價(jià)格接近20000美金的時(shí)候，全球甚至都掀起了一陣挖礦熱。

在數(shù)字貨幣價(jià)格水漲船高的過程中，挖礦產(chǎn)業(yè)鏈也日益壯大。市場(chǎng)對(duì)于高品質(zhì)礦機(jī)需求的提升，也讓英偉達(dá)的高端顯卡剛剛一出，可能就都被大型礦機(jī)率先將其納入囊中，正常消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)對(duì)于英偉達(dá)顯卡的需求也就越來(lái)越大，英偉達(dá)產(chǎn)品也在數(shù)字貨幣價(jià)格大漲的過程中出現(xiàn)貨不供求的情況，這想保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)也就非常自然了。

目前來(lái)看，距離數(shù)字貨幣走出低迷的時(shí)間點(diǎn)，或許還是遙遙無(wú)期。只要數(shù)字貨幣價(jià)格沒有大漲恢復(fù)到此前的價(jià)格，主動(dòng)購(gòu)買新礦機(jī)、英偉達(dá)新顯卡的熱度就一直起不來(lái)，當(dāng)下英偉達(dá)的這些業(yè)務(wù)就很難再出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。

其二，游戲業(yè)務(wù)雖占據(jù)營(yíng)收半邊天，但出現(xiàn)增長(zhǎng)乏力的情況

游戲營(yíng)收對(duì)于英偉達(dá)的重要性不言而喻，根據(jù)這份財(cái)報(bào)分業(yè)務(wù)來(lái)看，游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收的大幅縮水和數(shù)據(jù)中心的增速放緩，拖累了整體營(yíng)收。在這個(gè)季度游戲收入9.54億美元，低于市場(chǎng)預(yù)期的12.1億，占總營(yíng)收比重為43%。

據(jù)華爾街見聞報(bào)道：英偉達(dá)曾表示，下調(diào)指引是由于游戲和數(shù)據(jù)中心的營(yíng)業(yè)收入低于預(yù)期。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化影響了消費(fèi)者對(duì)英偉達(dá)游戲類GPU的需求，特別是中國(guó)的影響。同時(shí)，采用英偉達(dá)最新Turing架構(gòu)的高端GPU銷售業(yè)績(jī)也不及預(yù)期，一些企業(yè)客戶減少了對(duì)數(shù)據(jù)中心的支出，導(dǎo)致"渠道庫(kù)存過剩"。

英偉達(dá)的游戲業(yè)務(wù)出現(xiàn)了增長(zhǎng)乏力的情況，但要改善這種情況甚至解決這種問題，這并不是一件容易的事情。英偉達(dá)重磅推出的20系顯卡此前備受玩家們的期待，只是面試之后市面上并沒有游戲作品能跟上英偉達(dá)的節(jié)奏，這也是個(gè)問題。

除此之外，雖然目前PC游戲市場(chǎng)的規(guī)模還不算小，但在VR游戲這樣能夠激發(fā)用戶購(gòu)買高配電腦和高配顯卡的市場(chǎng)沒有崛起，現(xiàn)有的PC游戲用戶規(guī)模也很難出現(xiàn)暴增，這就讓英偉達(dá)也因此喪失了快速增長(zhǎng)的紅利機(jī)會(huì)。一方面是游戲芯片需求有限，另一方面VR游戲短期難以成為主流，受限于這樣的困局確實(shí)難以讓英偉達(dá)的游戲營(yíng)收有大突破。

其三，投身人工智能雖明智，但短期內(nèi)難以看到利潤(rùn)回報(bào)

在當(dāng)下，全球科技巨頭都對(duì)AI寄予厚望，英偉達(dá)也是人工智能領(lǐng)域的重要參與者。作為GPU行業(yè)的領(lǐng)先者，英偉達(dá)的GPU在自動(dòng)駕駛、機(jī)器學(xué)習(xí)這樣的領(lǐng)域都擁有著不可忽視的價(jià)值，成為這些新興AI市場(chǎng)的重要推動(dòng)者。在這次的業(yè)務(wù)營(yíng)收方面，自動(dòng)駕駛收入1.63億美元，遜于預(yù)期的1.81億。

目前，諸多智能駕駛廠商主要還是在研發(fā)和試生產(chǎn)的階段，能夠在2020年之前將產(chǎn)品陸續(xù)交付給用戶的智能駕駛市場(chǎng)化廠商都非常少，更何況各大廠商大批量地生產(chǎn)智能駕駛汽車應(yīng)用英偉達(dá)的產(chǎn)品。

在AI這個(gè)大領(lǐng)域，英偉達(dá)或許還會(huì)去做出更多的嘗試，成為AI大行業(yè)各個(gè)體系未來(lái)的重要支撐部分。但就以智能駕駛這個(gè)領(lǐng)域?yàn)槔灰悄荞{駛汽車尚未普及，英偉達(dá)對(duì)智能駕駛提供的服務(wù)就無(wú)法批量化，這個(gè)新興業(yè)務(wù)就無(wú)法給英偉達(dá)帶來(lái)快速且巨大的營(yíng)收和利潤(rùn)。

從這幾個(gè)方面來(lái)看，可以看出英偉達(dá)要想繼續(xù)保持業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)確實(shí)不易，而且短期內(nèi)這幾個(gè)主業(yè)務(wù)也很難找到新的突破口。在這樣的形勢(shì)下，英偉達(dá)在2019年的股價(jià)會(huì)有多大的變動(dòng)呢？

英偉達(dá)各業(yè)務(wù)發(fā)展不敢松懈 2019年芯片巨頭仍面臨大挑戰(zhàn)

此前英偉達(dá)意外下調(diào)新一季度的業(yè)績(jī)指引，不僅讓它的股價(jià)跌幅很大，也同樣波及到其它芯片巨頭，拖累它們的股價(jià)也出現(xiàn)跌幅局面。可以看出全球芯片企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)并不是很樂觀，芯片股公司都在過冬，但瑞銀最新研報(bào)認(rèn)為，全球芯片需求可能在今年晚些時(shí)候反彈，雖然2019年一季度前景不佳，但本季度可能出現(xiàn)行業(yè)的"周期性底部"。

在闡述這次財(cái)報(bào)不及預(yù)期的原因中，英偉達(dá)稱，一方面，中國(guó)消費(fèi)者對(duì)該公司中檔游戲顯卡的需求明顯降低、其高端處理器的銷量也低于預(yù)期；另一方面，加密貨幣挖礦潮流消退導(dǎo)致庫(kù)存增加也有影響，不過CEO黃仁勛表示銷售停滯只是短期現(xiàn)象，各領(lǐng)域廣泛使用芯片，包括自動(dòng)駕駛、數(shù)據(jù)中心，將使英偉達(dá)重回成長(zhǎng)。

雖說庫(kù)存問題容易解決，但由于目前英偉達(dá)主要的核心營(yíng)收業(yè)務(wù)增長(zhǎng)很難高速提升，人工智能領(lǐng)域的業(yè)務(wù)目前又很難帶來(lái)大量的營(yíng)收，英偉達(dá)在未來(lái)幾個(gè)季度甚至未來(lái)幾年內(nèi)都很難擁有業(yè)績(jī)高速上升的機(jī)會(huì)。可以看出，2019年對(duì)于英偉達(dá)來(lái)說挑戰(zhàn)仍然不可忽視。