近日，關(guān)于深圳國資安排數(shù)百億專項(xiàng)資金馳援上市公司，且有部分企業(yè)已拿到援助資金的消息陸續(xù)傳出。

截至目前，由深圳國資委旗下的深圳市高新投保證擔(dān)保有限公司(下稱“深圳高新投”)負(fù)責(zé)對接的17家首批馳援企業(yè)現(xiàn)已獲援助資金。筆者查閱資料發(fā)現(xiàn)，目前欣旺達(dá)、英唐智控、九有股份三家手機(jī)供應(yīng)鏈企業(yè)均在本次首批名單中。除此之外，同興達(dá)、興森科技也對“深圳國資百億馳援”回應(yīng)，該事項(xiàng)正在與深圳市相關(guān)職能部門溝通對接。

今年以來，供應(yīng)鏈企業(yè)紛紛引入國資，這也意味著，供應(yīng)鏈中有越來越多企業(yè)開始出現(xiàn)流動性危機(jī)。

固有運(yùn)營模式埋下隱患 企業(yè)急需資金馳援

如前所述，在這些參與國資接洽的大多數(shù)企業(yè)實(shí)際都存在資金流動問題。這對于供應(yīng)鏈廠商來說，形成這一局面的主要因素還是老生常談的三大問題。

首先是前期設(shè)備、廠房、產(chǎn)線設(shè)備投入過大，后期人工成本連年增加；其次是終端客戶為減少自身資金壓力而加長供應(yīng)商賬期，從而導(dǎo)致廠商應(yīng)收賬款持續(xù)增加；最后就是長年累月的價格戰(zhàn)，使得供應(yīng)鏈產(chǎn)品利潤一路走低。綜上，供應(yīng)鏈企業(yè)擁有的現(xiàn)金流凈額一年少于一年。

在筆者近期查閱的多家上市公司第三季度業(yè)績報告中，很多企業(yè)都出現(xiàn)上述提到的情況，即便是一些供應(yīng)鏈巨頭，也無法避免。

早前行業(yè)仍處發(fā)展階段，前景一片大好，因此，供應(yīng)鏈不斷涌入新的企業(yè)加入競爭。伴隨這一現(xiàn)象，許多行業(yè)的門檻被拉低，中小企業(yè)開始打出“性價比”的旗號將產(chǎn)品價格下壓。雖然有個別企業(yè)因此將公司的市占率提高，但產(chǎn)品的利潤空間越來越小。這使得行業(yè)中開始出現(xiàn)許多體量不斷擴(kuò)大，盈利能力卻不見提高的企業(yè)。

其實(shí)這些現(xiàn)象早已成了“伏筆”，在每況愈下的大環(huán)境中一觸即發(fā)。

今年，以終端市場為開端的整體出貨量較往年明顯下滑，反映在供應(yīng)鏈端就體現(xiàn)為廠商存貨、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、短期負(fù)債同步增加，現(xiàn)金流大幅下滑。一些企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的資金已無法填補(bǔ)投資、備貨形成的債務(wù)，唯有不斷加大股權(quán)質(zhì)押的比例。

上市公司股權(quán)質(zhì)押困難，地方政府予以支持

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年8月，就有1693家公司新增了11224筆股權(quán)質(zhì)押。滬深股市的股權(quán)質(zhì)押規(guī)模已達(dá)到6萬億元，約占滬深股市總市值的10%。在供應(yīng)鏈中，也有大批企業(yè)高比例質(zhì)押股權(quán)，加上近期全球股市波動頗大，甚至有企業(yè)因此被強(qiáng)制平倉。

一直以來，上市公司在供應(yīng)鏈競爭中具有明顯的資本優(yōu)勢，但隨著國家對股市融資及金融杠桿的管控加強(qiáng)，對這批企業(yè)在這部分的優(yōu)勢也大大消減。沒有足夠的現(xiàn)金流經(jīng)營體量龐大的公司成了這些企業(yè)面臨的最大問題，這也是促使今年供應(yīng)鏈企業(yè)開始出現(xiàn)大比例股權(quán)質(zhì)押現(xiàn)象的誘因。

國家監(jiān)管部門也因此密集發(fā)聲予以支持，鼓勵地方政府管理的基金幫助有發(fā)展前景的企業(yè)紓解股權(quán)質(zhì)押困難。基于此，筆者為大家簡單整理一下供應(yīng)鏈中上榜的幾家企業(yè)公開披露的前三季營收數(shù)據(jù)。

欣旺達(dá)：2018年前三季度營收131.06億元，同比增加45.03%，歸屬上市公司股東的凈利潤為4.29億元，同比增41.88%。

英唐智控：2018年前三季度營收達(dá)87.64億元，同比上漲51.95%，歸屬上市公司股東凈利潤為1.60億元，同比增加28.62%。

同興達(dá)：2018年前三季度營收28.42億元，同比增長9.11%，歸屬上市公司股東的凈利潤為8714.41萬元，同比減少28.50%。

興森科技：2018年前三季度營收26.03億元，同比增長5.10%，歸屬上市公司股東的凈利潤為1.76億元，同比增加11.04%。

從數(shù)據(jù)來看，雖然這些企業(yè)不論在營收還是凈利潤上或多或少仍保持增長，但是以同期內(nèi)營收與凈利潤金額相比，顯然供應(yīng)鏈企業(yè)的獲利能力都不太理想。

隨著眼下智能終端產(chǎn)品不斷更迭，供應(yīng)鏈在技術(shù)及設(shè)備投入勢必持續(xù)加大，然而正如文章開頭所說，眼下供應(yīng)鏈企業(yè)產(chǎn)品盈利不易，單憑此很難支撐公司與終端同步發(fā)展。目前地方政府施以援手，看起來是解了燃眉之急；不過，不改變企業(yè)運(yùn)營和競爭的模式，或許以后仍會重蹈今日覆轍。