當(dāng)外界對(duì)VCSEL用量給予較高的評(píng)估時(shí)，現(xiàn)實(shí)并沒有按照預(yù)期的曲線行走著，與之相反的是，VCSEL還面臨旺季不旺的情形。

因客戶進(jìn)行庫存調(diào)整穩(wěn)懋第三季VCSEL營(yíng)收或雙位數(shù)下滑

早前，有消息傳出蘋果下半年將推出新款iphone，全數(shù)搭載人臉識(shí)別系統(tǒng)，并大量使用3D傳感元件，而穩(wěn)懋今年仍是蘋果用在3D傳感的VCSEL獨(dú)家供應(yīng)商，全年?duì)I運(yùn)將逐季成長(zhǎng)。

但事實(shí)上，并非如此。從穩(wěn)懋近期透露的消息來看，該公司今年第三季度VCSEL的運(yùn)營(yíng)情況大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，那么在法說會(huì)上，穩(wěn)懋究竟透露哪些消息？

筆者獲悉，在近期的法說會(huì)上，穩(wěn)懋表示今年第三季度營(yíng)收將季減1成，其中包括手機(jī)相關(guān)應(yīng)用的cellular(手機(jī)行動(dòng)網(wǎng)絡(luò))、Wi-Fi、Infrastructure以及3D感測(cè)(VCSEL)皆較第2季下滑，估值大幅低於市場(chǎng)預(yù)期。

要知道市場(chǎng)原本預(yù)期穩(wěn)懋第三季營(yíng)收呈現(xiàn)個(gè)位數(shù)或是雙位數(shù)的季增，但很顯然它并沒有按照市場(chǎng)預(yù)期的曲線進(jìn)行。

對(duì)于穩(wěn)懋這家公司，外界對(duì)其了解可能還是從蘋果手機(jī)開始。其實(shí)，它是全球第一大全球砷化鎵晶圓代工廠，主要制造主要制造HBT以及pHEMT制程芯片，產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機(jī)/WIFI用功率放大器(PA)、高功率基地臺(tái)以及射頻切換器(RF Switch)等。

近年來這家公司切入VCSEL領(lǐng)域，該公司的產(chǎn)品因符合人臉識(shí)別所需的高解析度需求，2017年美系手機(jī)大廠新款手機(jī)導(dǎo)入VCSEL；而穩(wěn)懋因良率佳，且相較同業(yè)以4寸晶圓產(chǎn)能為主，穩(wěn)懋則具備充足的6寸晶圓產(chǎn)能，在成本上具有優(yōu)勢(shì)，因而順利打入供應(yīng)鏈。

今年第二季度，穩(wěn)懋cellular(手機(jī)行動(dòng)網(wǎng)絡(luò))占總營(yíng)收的比重為35%—40%、Wi-Fi占比為25%—30%、Infrastructure（通訊基礎(chǔ)建設(shè)）占比為15%—20%，其他（含VCSEL）占16%。

筆者在查詢相關(guān)信息中獲悉，今年第二季度，穩(wěn)懋實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.67億元，季增2.31%、年增19.56%，與預(yù)期相符，毛利率為32.4%，較首季下滑1.7個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)了解，穩(wěn)懋第二季度業(yè)績(jī)主要是因?yàn)槊瘦^低的cellular比重提升，毛利相對(duì)較佳的3D感測(cè)產(chǎn)品營(yíng)收比重則下滑。

至于市場(chǎng)關(guān)注的第三季度營(yíng)收大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，穩(wěn)懋指出，第三季度各大業(yè)務(wù)下滑，營(yíng)收大幅低于預(yù)期主因是客戶進(jìn)行庫存調(diào)整。

而庫存調(diào)整主要受兩大因素影響。其一，去年下半年蘋果需求佳、但其他VCSEL供應(yīng)鏈良率還有待提升，基于此，在蘋果這一大客戶需求量大幅拉升下，提前大量備貨，因此第三季度進(jìn)入庫存調(diào)節(jié)；其二，有法人亦指出，蘋果3D感測(cè)應(yīng)用有新舊規(guī)格轉(zhuǎn)換，因而造成第三季度營(yíng)收環(huán)比下滑。

VCSEL用量下滑？

總體而言，穩(wěn)懋第三季度營(yíng)收大幅下滑的重要原因是受VCSEL這一領(lǐng)域所影響。日前，穩(wěn)懋表示，第三季度產(chǎn)品線營(yíng)收都會(huì)較第二季下滑，其中，下滑幅度最小的是cellular，Wi-Fi、Infrastructure下滑幅度都會(huì)比cellular大，VCSEL預(yù)期會(huì)有雙位數(shù)下滑。

業(yè)界人士均了解，下半年是傳統(tǒng)旺季，更有分析師指出蘋果將發(fā)布三款帶有3D人臉識(shí)別的新機(jī)，而作為蘋果VCSEL供應(yīng)商的穩(wěn)懋卻出現(xiàn)了旺季不旺的現(xiàn)狀，難免讓人心生疑問。

事實(shí)上，對(duì)于VCSEL第三季度下滑的原因，雖然說主因是客戶進(jìn)行庫存調(diào)整，但市場(chǎng)悲觀預(yù)期iphone新機(jī)出貨量，以及明年后鏡頭AR應(yīng)用是否采用立體成像法，造成潛在VCSEL用量下滑。

不過，在穩(wěn)懋看來，即使早前預(yù)估2018年VCSEL會(huì)有1—2倍的成長(zhǎng)，目前預(yù)估全年成長(zhǎng)不到1倍，但2018年VCSEL仍是其成長(zhǎng)力道最大的產(chǎn)品線。

穩(wěn)懋指出，2017年3D感測(cè)營(yíng)收約占10%左右，2018年預(yù)期營(yíng)收占比達(dá)15%—20%，同時(shí)2018年上中下游良率都有進(jìn)步，或多或少影響VCSEL用量。

基于此，若真如穩(wěn)懋所言，那么第三季度穩(wěn)懋的VCSEL用量將大幅下滑，但整年的用量和去年相比仍有所增加。

對(duì)于已有IDM廠興建6寸產(chǎn)能欲搶VCSEL市場(chǎng)份額，穩(wěn)懋表示，目前為止，公司還是主要客戶的主要供應(yīng)商，生產(chǎn)能力還領(lǐng)先其他廠商，2019年而言，目前也持續(xù)與客戶洽談未來產(chǎn)品計(jì)劃。

據(jù)了解，因業(yè)務(wù)擴(kuò)張，穩(wěn)懋2018年資本支出粗估達(dá)70億元，規(guī)模較2017年增加約75%，主要用于擴(kuò)廠、添購(gòu)設(shè)備，穩(wěn)懋2017年VCSEL年產(chǎn)能達(dá)27000片，目前增加至約32000片，預(yù)計(jì)2018年底或2019年初年產(chǎn)能增加至360000—37000片。

從目前整個(gè)攝像頭市場(chǎng)來看，光學(xué)作為智能手機(jī)硬件創(chuàng)新的焦點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)目前仍處于“量”“價(jià)”齊升的景氣周期初期，技術(shù)創(chuàng)新更是成為各大終端廠商關(guān)注的焦點(diǎn)，為此，2018年11月15—17號(hào)，我們將在重慶舉辦第三屆攝像頭&生物識(shí)別展會(huì)，展會(huì)期間設(shè)有攝像頭技術(shù)展區(qū)，展示各種最新的產(chǎn)品。