近日，德豪潤達公告稱公司正在籌劃對雷士照明控制的在中國境內制造業(yè)務及相關企業(yè)的并購事項，該事項構成重大資產重組。資料顯示，本次資產重組的標的是雷士照明控股核心資產雷士光電，本次交易預計作價40億。

公告顯示，目前雷士光電在品牌影響力、銷售渠道及生產能力等方面均位于國內一流水平，在國內擁有34家運營中心(省級獨家經銷商)，區(qū)域經銷商及其下屬經銷商旗下共有4000家以上的專賣店，省會城市覆蓋率為90%以上，地級城市覆蓋率率為85%以上，縣級市或縣級城市覆蓋率為60%以上。

豪潤達董事長王冬雷表示每天除了睡覺的7個小時，其余時間基本上都在工作。目前，雷士照明走過了恢復期，與德豪潤達的整合正有序向前推進，王冬雷希望德豪潤達上游的LED芯片、封裝技術和產品能與雷士下游渠道打通，提高資源運營效率，成為一家全產業(yè)鏈照明企業(yè)。

加碼倒裝芯片

近年來，國際照明三巨頭接連退出市場。飛利浦剝離照明資產單獨上市，歐司朗與GE重復同樣的動作，也在剝離出售照明資產。

王冬雷認為，照明核心技術在中國，德豪潤達掌握著技術主動權?；貞浧甬敵鯊男〖译娍缃绲絃ED的契機，王冬雷表示：“當時國家主推七大戰(zhàn)略新興產業(yè)，德豪潤達接觸過等離子電池、太陽能等新能源行業(yè)和LED半導體，發(fā)現(xiàn)LED芯片節(jié)能效果顯著，并且是新材料產業(yè)，恰逢全球照明行業(yè)第四次革命，選擇這一行業(yè)，意味著我們擁有與全球企業(yè)同時起步的機會?！钡珖鴥却笠?guī)模的技術引入與政策支持很快造成了產業(yè)的紅海，國內LED行業(yè)一度產能過剩，終端價格走低。為再次領先行業(yè)，德豪潤達適時投入研發(fā)LED倒裝芯片，2014年6月，德豪潤達發(fā)布了“天狼星”新一代LED藍光倒裝芯片，以及“北極星”CSPLED白光倒裝芯片產品。

LED倒裝芯片概念早在2012年就被提出，但是因為市場和技術不夠成熟被擱置。如今，倒裝芯片已被認為是LED的最新發(fā)展方向。

“每瓦流明已經不是最核心要素的時候，由于對成本的追求，大功率驅動反而是核心要素，這也就是為什么今天我們恰恰看到倒裝芯片是可能成為主流芯片的。東南亞市場、中國的農村市場，縣以下市場，在大規(guī)模地使用倒裝芯片，作為性價比最高的芯片出現(xiàn)，帶動了整個倒裝芯片在通用照明里的使用。”而LED現(xiàn)在最熱的是MiniLED和MicroLED，作為顯示背光和下一代顯示技術，MiniLED和MicroLED都是倒裝芯片，而不是正裝芯片，所以倒裝芯片是未來的方向。

目前行業(yè)穩(wěn)定性略有提升，但業(yè)內仍沒有統(tǒng)一的行業(yè)標準。芯片參數(shù)的更新周期延長至6個月，“倒裝芯片稍微好一些，而且德豪的芯片正在引領國內的行業(yè)標準”，王冬雷稱。

實業(yè)艱辛，利潤微薄。與之對比的是德豪潤達總部所在地的珠海唐家灣的房價一路攀升，在德豪潤達自主研發(fā)芯片的幾年間，唐家灣房屋均價由不足1萬元進入3字頭時代。實業(yè)跑不贏房地產幾乎已是業(yè)界共識，但王冬雷從未想過涉足地產行業(yè)，一直專注于制造業(yè)。

“只要有人有黑夜就需要燈，這個行業(yè)是天然抗周期的”，王冬雷語速飛快，“對雷士這樣的核心品牌，現(xiàn)在反而是更好的戰(zhàn)略機會，市場正在向核心品牌集中”。

目前德豪潤達的LED倒裝芯片技術在全球排第二位，產能達到第三位。隨著公司增發(fā)募投項目的加快實施，有望消除公司LED倒裝芯片環(huán)節(jié)的產能瓶頸，改善芯片產品的結構，提升公司的各項經營指標。王冬雷表示在什么樣的位置做什么事，及時關注技術方向，保持技術敏感性，去放眼整個行業(yè)的細節(jié)，才能使股東價值最大化?！?/p>

推動雷士回歸A股

王冬雷認為，在港交所上市8年的雷士照明，價值長期被低估。目前雷士照明市值僅在20億港元出頭，市盈率在6-8倍，而同一梯隊的A股上市公司歐普照明（603515 公告, 行情, 點評, 財報）市盈率接近40倍。

“雷士照明是德豪潤達的子公司，目前的估值較低，對A股的投資者來說，也是一個可惜和浪費的事情。我們想把這塊資產整合回來，同時也保留雷士在香港上市的地位。”德豪潤達副總裁兼董秘鄧飛表示。

德豪潤達公告顯示，2016年、2017年，標的資產雷士光電的凈利潤分別為2.28億元、3.30億元；根據(jù)預估，雷士光電預計2018年度至2021年度扣除非經常性損益后的凈利潤分別為3.7億元、4.5億元、5.5億元、6.0億元。本次交易完成后，德豪潤達將成為國內領先的照明企業(yè)，資產規(guī)模、經營規(guī)模、盈利能力將得到有力提升。

德豪潤達做上游和中游，雷士照明做下游，這是在2012年德豪潤達參股雷士時的既有規(guī)劃。按照王冬雷的計劃，在LED轉型的大背景下，兩家公司能夠更好地實現(xiàn)優(yōu)勢互補，帶來產業(yè)協(xié)同效應。

事實也證明，德豪潤達的成本控制和效率極強，德豪的基因嫁接到雷士后，2015年至2017年，雷士照明產品毛利率從23.4%、26.8%升至28.9%。但雷士的革新與現(xiàn)代化管理企業(yè)仍有距離，等待王冬雷的不僅是雷士的經營生息，還有文化共識的再造。

談及這一場整合的進度，王冬雷顯得更為嚴肅：“整合的速度慢，沒有達到我們自己的預期，也低于市場預期，有雷士本身的原因，也有中國股市這幾年不穩(wěn)定的原因等等，我們只能提高整合效果?！彼J為，兩家企業(yè)的產業(yè)根基在時間中愈發(fā)扎實。

雷士品牌和渠道也在穩(wěn)步提升，目前雷士擁有4200個終端門店，在2016年這個數(shù)據(jù)是3800家。在產業(yè)下行壓力下，雷士的恢復期可以說是短暫。

此外，雷士推出了伯克麗、利茲城堡等升級家居照明品牌，王冬雷說:“用最新的產品和科技帶給消費者藝術感覺，科技的和藝術完美結合，才能形成雷士的產品的內核，這一點實際上就有點像蘋果，開拓了一個IT產品的新時代?！?/p>

而與天貓精靈的合作，雷士計劃成為智能家居的入口，目前這一板塊的科研由雷士深圳研究院專門負責。董事會給雷士的下一步規(guī)劃是做一家建材新零售公司，快速增長的線上業(yè)務給雷士品牌平臺化帶來了流量基礎。王冬雷希望建立一家在全球有影響力的企業(yè)?！皬膭?chuàng)業(yè)之初我們定下了數(shù)一數(shù)二戰(zhàn)略，到今天還在堅持。我們的目標非常堅定，那就是全球前三?！?/p>