日前，大唐電信公布了2017年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2017年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)-24.00億至-20.00億，同比變動(dòng)-35.16%至-12.64%，提示股票可能被上海證券交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。此后，股價(jià)經(jīng)歷四跌停并持續(xù)下挫，年內(nèi)已跌去超30%。

公告中，大唐電信將虧損歸咎于激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，以及資產(chǎn)的大幅計(jì)提減值，而其中商譽(yù)、應(yīng)收款項(xiàng)、無(wú)形資產(chǎn)、存貨是減值的主要資產(chǎn)類別。作為國(guó)內(nèi)第一家改制上市的科研院所，大唐電信一度風(fēng)頭無(wú)兩，但卻在幾年內(nèi)迅速衰敗，甚至面臨退市。曾經(jīng)拿了一手好牌的它，為何會(huì)走到如此境地？

上市20年跌回發(fā)行價(jià) 業(yè)績(jī)雪崩

作為老牌電信企業(yè)的大唐電信科技股份有限公司成立于1998年，是電信科學(xué)技術(shù)研究院控股的高科技企業(yè)，主要從事各類通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、各類通信終端、計(jì)算機(jī)軟硬件及外部設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)管理和信息安全應(yīng)用軟件、微電子等產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及系統(tǒng)集成和網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

80年代末-90年代中后期，中國(guó)電信市場(chǎng)呈噴發(fā)之勢(shì)，本土力量應(yīng)運(yùn)而生，新興的四家有代表性的通信制造廠商便是巨龍通信、大唐電信、中興通訊、華為技術(shù)。如今華為一起絕塵，大唐電信卻陷入無(wú)比尷尬的境地。

研究其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，公司凈利潤(rùn)從2016年起開(kāi)始雪崩式下滑，2017年預(yù)披露20-24億巨額虧損更是名列A股預(yù)虧榜第九位。

2015年，大唐電信曾最高漲至55.19元，然而在上市二十年之際，股價(jià)復(fù)權(quán)后基本已回到了發(fā)行價(jià)，而且無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入或是凈利均遠(yuǎn)遜中興通訊等同行。

16年一毛不拔 融資金額接近市值

大唐電信最近的一次分紅要追溯到2001年，距今已經(jīng)超過(guò)16年。

現(xiàn)行的分紅規(guī)定要求上市公司最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%。在2007-2015年間大唐電信持續(xù)盈利，但分紅方案均被股東大會(huì)及董事會(huì)否決。然而“鐵公雞”大唐電信在融資方面卻毫不手軟，回溯其資本運(yùn)作史：公司曾增發(fā)3次募資超過(guò)40億，在2000年曾配股融資超8億，加上IPO募集的5.8億，總共募資超54億。按今天股價(jià)計(jì)算大唐電信的市值才不過(guò)70億。

怎么混到這個(gè)地步的？

近年，在互聯(lián)網(wǎng)沖擊下，傳統(tǒng)通信企業(yè)出現(xiàn)巨大的危機(jī)。華為、中興，早在幾年前就開(kāi)始尋找新的出路。最引入矚目的就是兩者都推出了智能手機(jī)產(chǎn)品，并取得了不錯(cuò)的市場(chǎng)反響。

大唐電信進(jìn)入消費(fèi)市場(chǎng)較晚，且因并購(gòu)企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，拖累了財(cái)務(wù)報(bào)表，公司旗下十三家合并報(bào)表的子公司只有三家盈利，同時(shí)資本層面的安排也未能全部實(shí)現(xiàn)，預(yù)期能給其帶來(lái)較大收益的瓴盛科技合資項(xiàng)目仍在審批。

大唐電信原本四塊業(yè)務(wù)：集成電路、終端業(yè)務(wù)、軟件應(yīng)用、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)四塊業(yè)務(wù)平行式發(fā)展；從2014年起，重點(diǎn)聚焦“集成電路+”產(chǎn)業(yè)，加大了對(duì)芯片的投入力度，同時(shí)也順應(yīng)了國(guó)家對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向，但通過(guò)這幾年的財(cái)報(bào)報(bào)表來(lái)看，這次的轉(zhuǎn)型并不成功。業(yè)內(nèi)人士表示，集成電路是一個(gè)資金密集、技術(shù)密集的行業(yè)，而其中消費(fèi)終端芯片市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)又異常慘烈，各大國(guó)際終端芯片廠商不是微盈就是虧損，高通在近期發(fā)布的2018年第一季財(cái)報(bào)中也因各種原因出現(xiàn)了巨額虧損。

然而，除了擔(dān)憂，不少市場(chǎng)人士也表現(xiàn)出對(duì)大唐電信與烽火科技重組的期待。此前，有消息稱烽火科技集團(tuán)有限公司之控股股東武漢郵電科學(xué)研究院正在與大唐電信控股股東電信科學(xué)技術(shù)研究院籌劃重組事宜，重組方案尚需獲得有關(guān)主管部門批準(zhǔn)。

中信建投通信行業(yè)首席分析師武超分析稱，烽火通信與大唐電信之間的業(yè)務(wù)協(xié)同性很高，大唐電信一直在無(wú)線領(lǐng)域比較強(qiáng)，烽火通信在接入有線這一側(cè)比較有實(shí)力，可關(guān)注之后的業(yè)務(wù)協(xié)同性。

2018，大唐電信能否力挽狂瀾，讓我們拭目以待。