電子發(fā)燒友網報道（文/劉靜）近日，瀚天天成電子科技（廈門）股份有限公司（以下簡稱：瀚天天成）科創(chuàng)板IPO成功獲上交所受理，保薦機構為中金公司。

瀚天天成成立于2011年，是一家中美合資企業(yè)，主要從事碳化硅外延晶片的研發(fā)、生產及銷售，外延晶片月產能約4萬片。瀚天天成控股股東、實際控制人為趙建輝先生，其也一直擔任公司董事長。

瀚天天成另一大核心人物是馮淦，他是研發(fā)團隊的主要帶頭人，曾在Paul-Drude固態(tài)電子研究所、京都工藝纖維大學、京都大學任職學者、講師、研究員，2011年開始擔任發(fā)行人的研發(fā)副總裁，2022年領取稅前薪酬124.17萬元。

在股權結構方面，董事長趙建輝先生是唯一且單一控制比例達到30%以上的股東。此外，更值得一提的是，2020年華為旗下的哈勃投資機構也突擊入股這家碳化硅材料研發(fā)商，現(xiàn)持股比例為4.197%。

此次沖刺科創(chuàng)板IPO，瀚天天成擬公開發(fā)行股票不超過4315萬股，募集超35億元資金，投入SiC外延晶片擴產項目以及技術中心建設項目等。

今年海內外廠商都在瘋狂爭奪碳化硅器件產能，大幅增加投資擴產新聞持續(xù)不斷。外延晶片是制作碳化硅器件的關鍵原材料，在擴產潮下需求快速提升。瀚天天成作為全球領先的碳化硅外延供應商，選擇此時啟動IPO募資，打破產能瓶頸限制對公司未來發(fā)展具有重大戰(zhàn)略意義。


上半年營收5.86億，碳化硅外延片收入三年漲近13倍，6英寸產品全球市占19%

財務數(shù)據顯示，2020年-2023年上半年，瀚天天成營業(yè)收入分別為0.63億元、1.75億元、4.41億元、5.86億元，2021年、2022年分別同比增長177.24%、151.83%。持續(xù)翻倍增長的營收，是瀚天天成沖刺科創(chuàng)板的底氣之一。

在歸母凈利潤方面，2020年瀚天天成是處于虧損的，2021年首度實現(xiàn)盈利2042.84萬元，2022年同比高增長601.81%至1.43億元，今年上半年盈利近六千萬。目前，瀚天天成的資產總額已超過25億多。

瀚天天成的業(yè)務模式主要分為外延片銷售和外延片代工兩種，前種業(yè)務模式的襯底材料是瀚天天成自己采購，后種業(yè)務模式是客戶提供襯底原材料。報告期內，瀚天天成的營收大頭來自外延片銷售，分別貢獻51.69%、85.55%、63.22%、74.83%的營收。今年上半年瀚天天成的外延片銷量超過2022年全年的，達49525片，較三年前外延片銷量增長了近13倍。不過今年上半年，外延片平均單價表現(xiàn)出下滑趨勢，較2022年小幅下滑0.13%。

瀚天天成是國內首家實現(xiàn)商業(yè)化3英寸、4英寸和6英寸碳化硅外延晶片批量供應的生產商，同時也是國內少數(shù)獲得汽車質量認證（IATF 16949）的碳化硅外延生產商之一?，F(xiàn)在瀚天天成已經實現(xiàn)了國產更大尺寸，8英寸碳化硅外延片技術的突破并已經獲得了客戶的正式訂單。

瀚天天成銷售收入占比最大的是6英寸碳化硅外延晶片。根據CASA統(tǒng)計數(shù)據，按外銷市場和自供市場全球出貨量統(tǒng)計（等效6英寸），瀚天天成2022年全球市場占有率約為19%；按外銷市場出貨量統(tǒng)計（等效6英寸），瀚天天成2022年全球市場占有率約為38%。瀚天天成的6英寸碳化硅外延晶片主要為N型外延片，廣泛應用于新能源車、光伏領域所需碳化硅功率器件的生產制造。

近年瀚天天成外延片代工業(yè)務規(guī)模也得到快速成長，該業(yè)務收入規(guī)模2022年達到1.57億元，同比增長1732.79%。今年上半年實現(xiàn)的外延片代工收入占2022年全年的93%，2023年瀚天天成的外延片代工收入有望創(chuàng)新高。

瀚天天成服務的客戶包括中車時代、比亞迪半導體、芯聯(lián)集成、華潤微、積塔半導體、瞻芯電子等國內功率器件廠商以及未具體披露的客戶A、客戶B、客戶C等國際領先功率器件廠商。

報告期內，瀚天天成前五大客戶主營業(yè)務收入占當期主營業(yè)務收入的比例分別為70.31%、74.19%、86.74%和85.21%。其中，來自第一大客戶客戶A的主營業(yè)務收入占當期主營業(yè)務收入比例分別為30.64%、45.17%、56.04%和57.25%。瀚天天成存在客戶集中度較高且較依賴單一客戶的問題，如果未來客戶A選擇減少對瀚天天成產品的采購量，瀚天天成又不能及時拓展新客戶的話，可能對瀚天天成的經營業(yè)績造成重大不利影響。


新能源汽車是碳化硅外延片最大應用市場，預計2027年占比上升至79%

瀚天天成所處碳化硅外延行業(yè)市場增長迅速，市場空間廣闊。根據CASA統(tǒng)計，2022年SiC功率電子市場規(guī)模約為21億美元，預計到2027年SiC功率電子市場規(guī)模接近80億美元，復合增長率為30%。

在碳化硅產業(yè)鏈上游原材料中，外延占碳化硅器件成本的23%。外延片在碳化硅產業(yè)鏈中價值量整體較高，現(xiàn)下游需求持續(xù)旺盛。從終端應用領域看，碳化硅功率器件應用于新能源汽車、光伏發(fā)電、儲能、軌道交通、超高壓直流輸電等領域，其中新能源汽車是目前最大的終端應用市場。

根據國投證券的數(shù)據，2021年全球用于汽車的碳化硅功率器件約占全球碳化硅功率器件市場規(guī)模的64%，未來隨著新能源汽車滲透率的提升，預計2027年占比上升至79%。而中國和歐洲是推動全球新能源汽車銷量強勁增長的主要驅動力。所以未來中國碳化硅外延片需求將可能是全球最高的。

產品基本達到國際領先水平，募資35.03億擴產6-8英寸SiC外延晶片

目前碳化硅外延片賽道的主要參與者為Wolfspeed、Coherent、Resonac、廣東天域、瀚天天成等。擴產成為這些碳化硅外延片廠商的共識。今年廣東天域完成12億元大規(guī)模的融資，再度積極擴增碳化硅外延產線。目前廣東天域、Resonac、瀚天天成的外延晶片產能分別為40萬片/年、12萬片/年、4萬片/月。

瀚天天成的收入主要來自N型碳化硅外延晶片，該產品在外延層厚度、摻雜濃度、外延質量等技術參數(shù)上基本達到國際領先水平。

2020年-2023上半年，瀚天天成的研發(fā)費用分別為1262.46萬元、1646.84萬元、4382.93萬元、5336.06萬元，占各期營業(yè)收入的比例分別為20%、9.41%、9.95%、9.10%。在研發(fā)費用率上低于國外的Wolfspeed、Coherent公司。

此次科創(chuàng)板IPO，瀚天天成擬公開發(fā)行股票不超過4315萬股，募集35.03億元資金，投入以下三大項目：

其中，瀚天天成擬將27億元募集資金用于擴產6-8英寸碳化硅外延晶片產能，預計項目完成后瀚天天成的年產能將從年產四十多萬片增加至80萬片。碳化硅外延晶片向大尺寸方向發(fā)展是重點趨勢之一，瀚天天成剛突破8英寸技術，現(xiàn)擬利用募資積極擴產，搶占市場份額。