摘要

科達利結(jié)構(gòu)件全球生產(chǎn)布局“又下一城”。

新年伊始，鋰電池結(jié)構(gòu)件企業(yè)科達利便宣布了最新的擴產(chǎn)計劃。

1月5日晚間，科達利發(fā)布公告稱，公司擬使用自籌資金不超過12億元，在深圳市龍華區(qū)投資建設(shè)“深圳新能源電池精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)基地項目”。項目建設(shè)期約2.5年，全部達產(chǎn)后將實現(xiàn)年產(chǎn)值約33億元。

引發(fā)市場熱議后，1月8日科達利回應(yīng)稱，公司產(chǎn)能布局“都是根據(jù)客戶的需求去配套的”；且隨著碳酸鋰價格的持續(xù)走低，“考慮到了擴產(chǎn)的風(fēng)險，會盡量去規(guī)避”。

待該項目建成投產(chǎn)，科達利在全球范圍內(nèi)布局的生產(chǎn)基地數(shù)量將達到17個。

生產(chǎn)基地“又下一城”

此前，基于圍繞鋰電池行業(yè)重點區(qū)域客戶、部署本地化生產(chǎn)的策略，科達利在國內(nèi)華東、華南、華中、東北、西南、西北等地共布局了13個動力電池精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)基地。 其中，科達利在惠州、江蘇、深圳（原）、上海、西安的生產(chǎn)基地已達到全部達產(chǎn)狀態(tài)。

除此之外，科達利的海外產(chǎn)能布局主要集中在歐洲。其中，匈牙利生產(chǎn)基地已滿產(chǎn)、并在三季度實現(xiàn)了盈利；德國、瑞典生產(chǎn)基地則處于配套客戶試生產(chǎn)的階段。

近年來，科達利募資擴產(chǎn)的動作可算頻繁，7年內(nèi)4次融資金額超過77億元。包括2017年通過IPO募資約13.2億元，2020年定增募資約13.86億元，2022年可轉(zhuǎn)債募資約15.15億元，2023年再度定增募資約35.09億元等。

此外，在2023年9、10月，科達利還披露了擬自籌資金不超過3000萬歐元、3200萬歐元向德國、匈牙利基地增資擴產(chǎn)的計劃。

擴產(chǎn)的底氣

鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈整體產(chǎn)能過剩的背景下，企業(yè)擴產(chǎn)總是會引發(fā)爭議。

需求端，新能源汽車增速放緩和車企降本訴求對上游產(chǎn)業(yè)鏈造成壓力，導(dǎo)致供需錯配和產(chǎn)品降價。產(chǎn)能方面，2023年全球鋰電池已出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供給過剩，2024年或進一步延續(xù)；技術(shù)迭代則推動電池底盤一體化方案的成熟，壓縮結(jié)構(gòu)件企業(yè)市場空間。價格方面，各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格較年初已腰斬，部分結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品存貨出現(xiàn)呆滯、暫停等減值跡象。

原料端，結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)的主要成本來自鋁、銅等材料，2023年鋁價、銅價高位振蕩，為生產(chǎn)帶來不穩(wěn)定因素。

不過，科達利在應(yīng)對優(yōu)勢上的確定性也在不斷增強。

首先在資金方面。精密結(jié)構(gòu)件屬于重資產(chǎn)行業(yè)，項目具備購置設(shè)備多、固定資產(chǎn)投資量大、稅后投資回收期較長（4-7年）等特點，對于入局者的資金能力有較高要求。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，科達利的資金實力較為雄厚。2023年前三季度，科達利總營收達77.68億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為20.38億元，對比歷史同期均創(chuàng)下新高。此外，截至2023年9月末，科達利資產(chǎn)總計為173.6億元，較上市前的2016年末增加156.37億元，增幅達9.08倍；公司資產(chǎn)負債率為41.36%，同比減少13.62個百分點，處于良好水平。

進一步來看，科達利多年市場份額保持領(lǐng)先，其由寧德時代、LG、特斯拉、松下、Northvolt、中創(chuàng)新航、億緯鋰能、欣旺達、蜂巢能源、海辰儲能等全球頭部動力電池、儲能廠商組成的客戶結(jié)構(gòu)也保持穩(wěn)定，公司經(jīng)營發(fā)展具備高可持續(xù)性。

其次，產(chǎn)能擴張的同時，科達利也著力于產(chǎn)線質(zhì)量、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，以全面應(yīng)對行業(yè)下行周期所帶來的挑戰(zhàn)。

一方面，通過自主研發(fā)與生產(chǎn)設(shè)備向自動化、智能化的迭代升級，科達利具備較好的調(diào)控生產(chǎn)成本的能力，近兩年來，公司毛利率穩(wěn)定在20%以上的水平。2023高工鋰電年會上，科達利曾表示，公司精密鋁殼全自動成型設(shè)備、頂蓋全自動精密組裝設(shè)備等均已更新至4.0版本。

另一方面，繼獲得國內(nèi)外大客戶定點之后，科達利的4680電池結(jié)構(gòu)件已進入批量生產(chǎn)階段。公司在投資者活動上表示，后續(xù)還將根據(jù)客戶實際需求逐步釋放產(chǎn)能。

GGII預(yù)測，2024年大圓柱電池將在乘用車領(lǐng)域迎來GWh級批量交付，屆時也將帶動結(jié)構(gòu)件的階段性放量。同時，由于4680電池所需結(jié)構(gòu)件的壁厚更大，且單Wh殼體使用增量超過30%，殼體價值量的提升也將成為公司營收增長的全新曲線。

總的來看，對于已是行業(yè)頭部的科達利來說，擴產(chǎn)是當下放大規(guī)模優(yōu)勢、提高市場份額的主要手段。接下來，公司結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)的成長潛力還將通過貼合電池技術(shù)迭代步伐的產(chǎn)品、推動降本的生產(chǎn)工藝的革新等不斷釋放。







審核編輯：劉清