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電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）近日，佳源科技股份有限公司（以下簡稱：佳源科技）創(chuàng)業(yè)板IPO回復深交所第二輪問詢。佳源科技成立于2014年，主要從事智能融合終端（TTU）、低壓分路監(jiān)測單元（LTU）等智能電力物聯(lián)終端的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并提供智能配電站房、遠程智能巡視等數(shù)字化解決方案，在電力和物聯(lián)網(wǎng)領域的相關技術有較為豐富的儲備。此次沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO，佳源科技擬發(fā)行不超過4938.67萬股，募集9.11億元資金，用于智能電力物聯(lián)終端產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、物聯(lián)通信模組研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設項目等。

上半年營收2.04億，主打智能電力物聯(lián)終端

招股書顯示，2020年至2022年佳源科技的營業(yè)收入分別為2.48億元、5.28億元及5.81億元。2020年度至2022年度，佳源科技營業(yè)收入快速增長，復合增長率為53.06%。2023上半年，佳源科技實現(xiàn)的營業(yè)收入為2.04億元，占2022年全年的35.11%。如果下半年，佳源科技的營收不提速的話，2023年度整體的營收將可能低于2022年。在手訂單方面，2021年末、2022年末、2023上半年末在手訂單分別為8778.18萬元、15681.11萬元、11581.62萬元，較2020年末的6367.04萬元均有一定增長。據(jù)了解，佳源科技收入的快速增長，主要得益于國家及電網(wǎng)行業(yè)的支持政策推動電力物聯(lián)網(wǎng)尤其是配電物聯(lián)網(wǎng)市場需求的快速增長；且2020年下半年佳源科技持續(xù)引入了顧雄飛等一批優(yōu)秀的通信及電力人才加入公司等情況，佳源科技的整體實力和盈利能力顯著增強；隨著智能融合終端新標準的確立，以及佳源科技配電站房業(yè)務的拓展，佳源科技年末在手訂單金額持續(xù)增長。佳源科技圍繞電力物聯(lián)網(wǎng)感知層、網(wǎng)絡層、平臺層和應用層，構建了較為完整的“云、網(wǎng)、邊、端、芯”產(chǎn)品和服務體系。

從主營業(yè)務來看，佳源科技營收最主要來源于智能電力物聯(lián)終端業(yè)務，2021年、2022年、2023年一季度該業(yè)務收入分別為28109.35萬元、26667.98萬元、4117.83萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別為55.77%、47.02%、57.38%。

佳源科技智能電力物聯(lián)終端主要包括TTU類（TTU和TTU配電感知模組）、FTU類、DTU類和LTU類等產(chǎn)品。其中DTU是佳源科技賣得最貴的產(chǎn)品，2022年單價為12.44萬元/套。佳源科技DTU類產(chǎn)品包含DTU產(chǎn)品和戶外環(huán)網(wǎng)箱DTU成套產(chǎn)品兩種類型，戶外環(huán)網(wǎng)箱DTU成套產(chǎn)品中含有環(huán)網(wǎng)箱等其他器件。銷量最大的是TTU產(chǎn)品，佳源科技TTU產(chǎn)品的銷量從2020年度的12330臺快速增長至2021年度的42653臺。TTU產(chǎn)品是低壓臺區(qū)的邊緣計算終端，主要用于低壓臺區(qū)的狀態(tài)監(jiān)測、設備接入、故障感知、拓撲識別、線損分析等。近年TTU產(chǎn)品的技術標準持續(xù)變化，分別經(jīng)歷了江蘇版、華為版和智芯版的產(chǎn)品技術迭代。2022年，因智能融合終端版本迭代，佳源科技電網(wǎng)客戶在制定新標準的過程中對該產(chǎn)品的招標量暫時性減少，導致佳源科技TTU銷量大幅下降。在上述三大主營業(yè)務中，收入增長表現(xiàn)最強勁的是智能電力數(shù)字化解決方案。2022年佳源科技智能電力數(shù)字化解決方案收入從2020年的5537.18萬元增加至28536.60萬元，占主營業(yè)務收入的比例從23.32%提升至50.31%。佳源科技智能電力數(shù)字化解決方案業(yè)務依據(jù)應用場景不同可以分為配電站房數(shù)字化解決方案、遠程智能巡視解決方案、綜合解決方案和安全生產(chǎn)數(shù)字化精益管理解決方案。佳源科技從2019年開始涉入配電站房業(yè)務領域，并在2020年初步形成收入，2022年該類業(yè)務收入快速增長至1.70億元，成為佳源科技智能電力數(shù)字化解決方案業(yè)務的最主要收入來源。

毛利率、研發(fā)費用率領先同行企業(yè)，募資9.11億研發(fā)新一代物聯(lián)產(chǎn)品

在智能電力物聯(lián)網(wǎng)領域，佳源科技的主要競爭對手為威勝信息、澤宇智能、大燁智能、智洋創(chuàng)新等。佳源科技與同行企業(yè)2022年度的經(jīng)營業(yè)績比較情況如下：

2022年佳源科技的營收規(guī)模高于大燁智能，但低于威勝信息、澤宇智能、智洋創(chuàng)新。但相對其他同行企業(yè)，佳源科技表現(xiàn)出更強的盈利能力，2022年主營業(yè)務毛利率達47.27%，高于上述所有同行企業(yè)。在研發(fā)方面，2020年至2022年佳源科技的研發(fā)費用分別為2080.93萬元、4324.05萬元、6864.19萬元，三年研發(fā)投入1.33億元。2022年佳源科技的研發(fā)費用率高于上述四大同行企業(yè)，研發(fā)投入力度高。佳源科技掌握了在AI 算法類、操作系統(tǒng)類、AI物聯(lián)網(wǎng)關類、配電物聯(lián)終端類、物聯(lián)通信類和軟件平臺類層面的核心技術。佳源科技的AI算法類和物聯(lián)網(wǎng)關類核心技術提升了網(wǎng)關產(chǎn)品的視頻解析、圖像分析和傳感接入能力。此次創(chuàng)業(yè)板IPO，佳源科技擬募集9.11億元資金，投入以下五大項目：

其中智能電力物聯(lián)終端產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，佳源科技擬投入3.45億元資金，研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化智能融合終端、低壓分路監(jiān)測單元、智能物聯(lián)開關、工業(yè)網(wǎng)關、分布式光伏并網(wǎng)開關、智能電表等一批高性能智能電力物聯(lián)終端產(chǎn)品。項目建設完成后可實現(xiàn)年產(chǎn)各類智能電力物聯(lián)終端產(chǎn)品超100萬套的生產(chǎn)能力。物聯(lián)通信模組研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設項目，佳源科技擬投入1.16億元募集資金，主要是對寬帶載波集中器模塊、寬帶載波單相模塊、寬帶載波三相模塊和無線Mesh模塊產(chǎn)品等產(chǎn)品進行研發(fā)。此外，佳源科技還擬研發(fā)基于RFID芯片的電纜植入式特種電子標簽、多功能移動作業(yè)終端、可穿戴藍牙讀寫背夾、電纜RFID信息賦碼工裝、電纜智能監(jiān)測終端、電纜物資智能柜等產(chǎn)品。