電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）6月20日，上海維安電子股份有限公司（以下簡稱：維安股份）滬主板IPO申請獲受理，保薦機(jī)構(gòu)是中信證券。

公司本次發(fā)行股數(shù)不超過2127.42萬股，募集約15.3億元資金，用于非半導(dǎo)體保護(hù)器件產(chǎn)業(yè)升級及擴(kuò)產(chǎn)項目、車規(guī)級功率器件及模塊封測產(chǎn)線建設(shè)項目等。

維安股份是一家專注于電路保護(hù)與功率控制的綜合解決方案提供商，主要從事電子元件、功率半導(dǎo)體分立器件與模擬集成電路的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主攻工業(yè)與物聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)類電子、新能源、網(wǎng)絡(luò)通信和汽車等應(yīng)用市場。通過不斷的技術(shù)創(chuàng)新，維安股份致力于成為電路保護(hù)與功率控制領(lǐng)域的全球領(lǐng)先品牌。

根據(jù)灼識咨詢的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年維安股份在國內(nèi)電路保護(hù)產(chǎn)品市場占有率約為2.94%，其非半導(dǎo)體電路保護(hù)產(chǎn)品和半導(dǎo)體電路保護(hù)產(chǎn)品收入規(guī)模均處于國內(nèi)市場領(lǐng)先地位，部分細(xì)分產(chǎn)品全球市場地位突出。其中，2021年維安股份PPTC、SCF自控制熔斷器的市場占有率均位居全球第三。

招股書顯示，材料所直接持有維安股份35.31%的股權(quán)，為維安股份控股股東；上?？茖W(xué)院持有維安股份控股股東100%的股權(quán)，系維安股份的實際控制人。

2022年營收超11億，超六成來自電路保護(hù)產(chǎn)品

報告期內(nèi)，維安股份營業(yè)收入分別為7.84億元、11.53億元和11.88億元，2022年度增長速度有所放緩；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為0.75億元、1.17億元和1.13億元，2022年出現(xiàn)增收不增利的情況，凈利潤同比下滑3.10%。

2022年是比較特殊的一年，維安股份經(jīng)營業(yè)績波動系受到多重因素影響。其中，外部因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)狀況變化、下游市場需求波動、行業(yè)競爭激化等；內(nèi)部因素包括維安股份產(chǎn)品版圖擴(kuò)張、新產(chǎn)品及新業(yè)務(wù)投入力度加大等。作為以消費(fèi)電子為產(chǎn)品最主要應(yīng)用領(lǐng)域之一的維安股份，未來消費(fèi)類電子市場需求持續(xù)萎縮的話，仍可能導(dǎo)致維安股份業(yè)績存在下滑的風(fēng)險。

受消費(fèi)市場及晶圓采購的影響，報告期內(nèi)維安股份的存貨也出現(xiàn)較大幅度的增長，存貨賬面價值分別為1.53億元、3.35億元和3.03億元，2021年存貨賬面價值較20202年增長了119.03%。

報告期內(nèi)，維安股份主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分類情況如下圖所示：

維安股份超6成營收來自電路保護(hù)產(chǎn)品，2020年-2022年該產(chǎn)品銷售收入分別為6.87億元、8.70億元、7.61億元。維安股份的電路保護(hù)產(chǎn)品包括高分子自恢復(fù)保險絲、熔斷器、靜電及低壓浪涌保護(hù)器、功率浪涌保護(hù)器、智能保護(hù)IC，2022年維安股份售價最高的產(chǎn)品是智能保護(hù)IC，單價為323.97元/千片。

報告期內(nèi)，維安股份的功率控制產(chǎn)品收入占比逐年提升，銷售規(guī)模也快速擴(kuò)張，從2020年的0.95億元增長至2022年的4.26億元。在功率控制領(lǐng)域，維安股份主要聚焦的是高壓超結(jié)MOSFET、中低壓MOSFET產(chǎn)品研發(fā)，2022年單價分別為2067.76元/千片、233.31元/千片。

報告期內(nèi)，維安股份主營業(yè)務(wù)毛利率分別為31.50%、30.33%和29.66%，其中主營業(yè)務(wù)中的非半導(dǎo)體保護(hù)元件整體毛利率較高，PPTC產(chǎn)品的毛利率分別為63.89%、67.17%和59.52%。熔斷器產(chǎn)品的毛利率分別為39.10%、40.52%和43.11%，高于維安股份主營業(yè)務(wù)綜合毛利率。

在客戶方面，維安股份已與?？低?/u>、大華股份、長城電源、TTI、歐司朗照明、京東方、匯川技術(shù)、 三星、松下、聯(lián)想、小米、TCL、德賽、欣旺達(dá)、英飛源、禾邁、華為、中興、諾基亞、富士康、比亞迪 、恩坦華、日本電裝等客戶建立了合作。


募資超15億發(fā)力電源管理及車規(guī)功率器件研發(fā)


維安股份所處的電路保護(hù)與功率控制行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)。從電路保護(hù)市場來看，ESD&EOS保護(hù)器、功率浪涌保護(hù)器及智能保護(hù)IC等細(xì)分產(chǎn)品市場份額仍然主要被國際巨頭占據(jù)。

從功率控制市場來看，國內(nèi)企業(yè)技術(shù)積累與國外企業(yè)相比仍然不足，MOSFET、功率控制IC等細(xì)分產(chǎn)品市場份額亦主要被國際巨頭占據(jù)，部分國內(nèi)企業(yè)受益于技術(shù)突破與國內(nèi)需求，其市場份額顯著提升。國內(nèi)外行業(yè)龍頭公司在市場地位、技術(shù)實力以及產(chǎn)能保障方面具備一定優(yōu)勢，維安股份與該等競爭對手相比尚存在差距。

伴隨工業(yè)與物聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)類電子、新能源、網(wǎng)絡(luò)通信、汽車等產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展，相關(guān)電子元器件呈集成化、智能化方向迭代，不同領(lǐng)域的下游用戶對電路保護(hù)與功率控制相關(guān)產(chǎn)品的性能要求逐漸提高，維安股份需要不斷進(jìn)行技術(shù)升級和產(chǎn)品研發(fā)，以持續(xù)提升產(chǎn)品性能、擴(kuò)充產(chǎn)品品類，保持公司市場競爭優(yōu)勢。

報告期內(nèi)，維安股份研發(fā)費(fèi)用分別為6077.25萬元、8938.31萬元、10643.46萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為7.75%、7.76%和8.96%，研發(fā)支出保持平穩(wěn)增長。截至本招股書簽署日，維安股份擁有境內(nèi)外已授權(quán)發(fā)明專利60項、實用新型專利122項、集成電路布圖55項。

此次沖刺滬主板上市，維安股份擬募集15.30億元資金，投入以下六大項目：

非半導(dǎo)體保護(hù)器件產(chǎn)業(yè)升級及擴(kuò)產(chǎn)項目，維安股份擬投入2.03億元募集資金，對非半導(dǎo)體電路保護(hù)元件開展設(shè)計研究，在現(xiàn)有PPTC和熔斷器產(chǎn)線的基礎(chǔ)上進(jìn)行產(chǎn)線升級與擴(kuò)產(chǎn)并豐富產(chǎn)品類型，其中包括更高可靠性的表面貼裝型PTC和大電流熔斷器等產(chǎn)品。

半導(dǎo)體保護(hù)及功率器件研發(fā)產(chǎn)業(yè)化項目，維安股份擬投入2.10億元資金，基于現(xiàn)有的PN二極管技術(shù)、超結(jié)MOSFET技術(shù)以及絕緣柵雙極型晶體管技術(shù)，實現(xiàn)公司產(chǎn)品在高性能半導(dǎo)體保護(hù)器件和功率器件領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化，包括新一代高性能超結(jié)MOSFET、中低壓MOSFET與IGBT等產(chǎn)品。

智能保護(hù)及電源管理芯片研發(fā)產(chǎn)業(yè)化項目，維安股份擬投入2.70億元募集資金，研發(fā)更高性能、更高可靠性的智能保護(hù)IC、功率開關(guān)、電池保護(hù)等多品類智能保護(hù)及電源管理芯片產(chǎn)品。

此外，維安股份擬花費(fèi)2.74億元募集資金，新建車規(guī)級功率器件PPAK系列封測及車規(guī)級功率模塊封測產(chǎn)品產(chǎn)線，以更好滿足汽車電子日益旺盛的市場需求。

未來，維安股份表示，公司將在夯實非半導(dǎo)體電路保護(hù)產(chǎn)品、半導(dǎo)體電路保護(hù)產(chǎn)品、功率半導(dǎo)體分立器件的基礎(chǔ)上，積極開拓各類模擬IC、數(shù)?；旌?a target="_blank">信號IC與功率模塊產(chǎn)品，力求通過IC產(chǎn)品與應(yīng)用方案深度整合公司現(xiàn)有電路保護(hù)與功率控制產(chǎn)品線。