電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）近日，來(lái)自深圳的尚陽(yáng)通科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：尚陽(yáng)通）科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲上交所受理，正式開(kāi)啟上市闖關(guān)之路。

尚陽(yáng)通創(chuàng)立于2014年，是一家以高性能半導(dǎo)體功率器件業(yè)務(wù)為主的高新技術(shù)企業(yè)，主要有高壓產(chǎn)品線超級(jí)結(jié)MOSFET、IGBT及功率模塊、SiC功率器件，以及中低壓產(chǎn)品線SGT MOSFET，產(chǎn)品廣泛覆蓋車規(guī)級(jí)、工業(yè)級(jí)和消費(fèi)級(jí)等應(yīng)用領(lǐng)域。

在超級(jí)結(jié)MOSFET細(xì)分領(lǐng)域，2022年其超級(jí)結(jié)MOSFET產(chǎn)品銷售收入突破5億元，根據(jù)芯謀研究的數(shù)據(jù)估算，當(dāng)期尚陽(yáng)通的超級(jí)結(jié)MOSFET市場(chǎng)份額已由2020年的3.23%快速提升至2022年的10.04%。

天眼查顯示，在IPO前夕，尚陽(yáng)通獲得了上汽集團(tuán)旗下的尚頎資本、基石資本、中車集團(tuán)等機(jī)構(gòu)的投資。截至目前，成立9年的尚陽(yáng)通已經(jīng)完成了5輪融資。此次開(kāi)始IPO上市融資，尚陽(yáng)通擬通過(guò)發(fā)行1702.45萬(wàn)股股票，募集17億元資金，投資硅功率器件芯片升級(jí)迭代及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

三年創(chuàng)下超12億營(yíng)收，超7成來(lái)自超級(jí)結(jié)MOSFET，為比亞迪、英飛源等客戶供貨

根據(jù)芯謀研究數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)國(guó)內(nèi)MOSFET市場(chǎng)規(guī)模為46.6億美元，預(yù)計(jì)到2025年將達(dá)到64.7億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率為8.55%，市場(chǎng)總體穩(wěn)步增長(zhǎng)。而作為國(guó)內(nèi)以MOSFET為核心業(yè)務(wù)的尚陽(yáng)通，近年業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何呢？

招股書顯示，2020年-2022年尚陽(yáng)通實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.27億元、3.92億元、7.36億元，同期取得的歸母凈利潤(rùn)分別為-0.13億元、0.49億元、1.39億元。三年創(chuàng)下超12億元營(yíng)收，年復(fù)合增長(zhǎng)率超100%，達(dá)140.73%，營(yíng)收總體增長(zhǎng)較為快速。凈利2020年是虧損的，2022年增速為183.67%。

在8英寸工藝平臺(tái)上，尚陽(yáng)通分別于2016年和2018年完成第二代和第三代超級(jí)結(jié)MOSFET技術(shù)迭代，并量產(chǎn)11微米和9微米Pitch產(chǎn)品。在2020年和2021年，尚陽(yáng)通又在12英寸工藝平臺(tái)上先后完成11微米和9微米Pitch產(chǎn)品的量產(chǎn)。目前，尚陽(yáng)通已完成第四代超階級(jí)工藝技術(shù)迭代并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

招股書顯示，超級(jí)結(jié)MOSFET產(chǎn)品貢獻(xiàn)超7成營(yíng)收，具體實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為1.06億元、2.78億元、5.77億元，2021年、2022年超級(jí)結(jié)MOSFET產(chǎn)品收入增長(zhǎng)率均在100%以上。

尚陽(yáng)通2017年開(kāi)始布局 IGBT產(chǎn)品，并于2019年應(yīng)用公司第一代IGBT技術(shù)量產(chǎn)11微米Pitch產(chǎn)品，2020年量產(chǎn)第二代2.4微米Pitch的IGBT芯片，并布局基于第三代IGBT技術(shù)的先進(jìn)1.6微米 Pitch產(chǎn)品。經(jīng)過(guò)7年的努力，尚陽(yáng)通的IGBT及功率模塊2022年收入首度突破五千萬(wàn)，較實(shí)現(xiàn)138.19%的亮眼增長(zhǎng)，為當(dāng)期增速最高的產(chǎn)品線。

在中低壓領(lǐng)域，尚陽(yáng)通于2017-2019年成功開(kāi)發(fā)和量產(chǎn)了第一代100V和150V屏蔽柵MOSFET（左右結(jié)構(gòu)）；2018年啟動(dòng)多個(gè)新平臺(tái)開(kāi)發(fā)，于2019年至2022年陸續(xù)實(shí)現(xiàn)了第二代30V-200V屏蔽柵MOSFET產(chǎn)品的量產(chǎn)。報(bào)告期內(nèi)，尚陽(yáng)通的中低壓產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為0.17億元、0.91億元、1.08億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為13.15%、23.17%、14.67%。

客戶方面，在新能源充電樁領(lǐng)域，尚陽(yáng)通與英飛源、優(yōu)化綠能、特來(lái)電、永聯(lián)科技、通合科技、盛弘股份等客戶達(dá)成深度合作；在汽車電子領(lǐng)域，尚陽(yáng)通客戶涵蓋比亞迪、英博爾、欣銳科技和威邁斯等廠商；在光伏儲(chǔ)能領(lǐng)域，尚陽(yáng)通客戶包括愛(ài)士惟、昱能科技、絡(luò)倫茲、艾羅能源等；在數(shù)據(jù)中心、服務(wù)器、通信和算力電源領(lǐng)域，尚陽(yáng)通主要客戶包括長(zhǎng)城電源、中興通訊、高斯寶、中恒電氣、歐陸通和世紀(jì)云芯等；在工控自動(dòng)化領(lǐng)域，尚陽(yáng)通的客戶則有麥格米特、動(dòng)力源和創(chuàng)聯(lián)電源等；消費(fèi)電子領(lǐng)域，客戶則包括星德勝、凱航電機(jī)等頭部客戶。

與同行企業(yè)相比：營(yíng)收增速較高，研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模小

尚陽(yáng)通所從事行業(yè)內(nèi)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為英飛凌、安森美、意法半導(dǎo)體、富士電機(jī)、東微半導(dǎo)、新潔能、宏微科技、斯達(dá)半導(dǎo)、士蘭微、華微電子等。

報(bào)告期內(nèi)，尚陽(yáng)通與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在經(jīng)營(yíng)情況方面比較情況如下：

首先在業(yè)績(jī)?cè)鏊龠@一點(diǎn)上，可以明顯看到尚陽(yáng)通表現(xiàn)出更強(qiáng)勁的增長(zhǎng)趨勢(shì)，2021年、2022年增速分別達(dá)209.07%、87.68%，這兩年的增速在上述同行企業(yè)內(nèi)是最高的，處于高速追趕的路上。在營(yíng)收規(guī)模上，成立較晚的尚陽(yáng)通與士蘭微、斯達(dá)半導(dǎo)等國(guó)產(chǎn)功率半導(dǎo)體大廠相比仍存在較大差距。

此外，尚陽(yáng)通與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在技術(shù)實(shí)力方面的比較如下所示：

發(fā)明專利數(shù)量上，尚陽(yáng)通與東微半導(dǎo)、宏微科技和斯達(dá)半導(dǎo)相差不大。但在研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模上，截至2022年12月底，尚陽(yáng)通僅擁有38名研發(fā)人員，明顯落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手士蘭微的3351人、華微電子的701人，以及營(yíng)收規(guī)模較近的宏微科技。

報(bào)告期內(nèi)，尚陽(yáng)通研發(fā)費(fèi)用分別為2310.83萬(wàn)元、4109.14萬(wàn)元和8631.02萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為18.20%、10.47%和11.72%；剔除股份支付后的研發(fā)費(fèi)用分別為1799.08萬(wàn)元、3168.70萬(wàn)元和4982.57萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為14.17%、8.07%和6.77%。以2022年來(lái)看，尚陽(yáng)通的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例與大部分同行企業(yè)相差無(wú)異，僅落后士蘭微。

募資17億，全面升級(jí)硅功率器件芯片產(chǎn)品線等

尚陽(yáng)通擬發(fā)行不超過(guò)1702.45萬(wàn)股股票，募集170123.06萬(wàn)元資金，投入以下五大項(xiàng)目：

其中“硅功率器件芯片升級(jí)迭代及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，尚陽(yáng)通擬投入3.16億元募集資金，項(xiàng)目建設(shè)三年，主要是對(duì)公司現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)技術(shù)進(jìn)行升級(jí)迭代，包括高壓產(chǎn)品線中超級(jí)結(jié)MOSFET、IGBT和中低壓產(chǎn)品線SGT MOSFET產(chǎn)品。

“化合物半導(dǎo)體功率器件芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，尚陽(yáng)通擬投入1.21億元募集資金，通過(guò)引入相關(guān)技術(shù)專家、技術(shù)人員、尖端設(shè)備，加大對(duì)SiC和GaN功率器件的研發(fā)和設(shè)計(jì)，構(gòu)建更高水平的技術(shù)體系及更全門類的產(chǎn)品線，實(shí)現(xiàn)系列化合物半導(dǎo)體功率器件芯片的產(chǎn)業(yè)化。

尚陽(yáng)通也將發(fā)力汽車電子市場(chǎng)，“高壓功率模塊（含車規(guī)級(jí)）產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”擬投入6.18億元募集資金，加大高壓功率模塊封裝、測(cè)試開(kāi)發(fā)技術(shù)及研發(fā)投入，逐步實(shí)現(xiàn)車規(guī)級(jí)功率模塊、標(biāo)準(zhǔn)功率模塊等產(chǎn)品的規(guī)模化量產(chǎn)。預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成后，尚陽(yáng)通可實(shí)現(xiàn)雙面散熱、SiC單面散熱共線年產(chǎn)能180萬(wàn)只，灌膠模塊、塑封模塊共線年產(chǎn)能130萬(wàn)只。

此外，尚陽(yáng)通計(jì)劃花費(fèi)約1.87億元募集資金，在深圳建設(shè)通用應(yīng)用實(shí)驗(yàn)室，搭建真實(shí)應(yīng)用仿真平臺(tái)、產(chǎn)品基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)和測(cè)試系統(tǒng)。該應(yīng)用研究中心建設(shè)后，有望進(jìn)一步提升尚陽(yáng)通在功率器件、模塊的動(dòng)態(tài)特性參數(shù)評(píng)測(cè)系統(tǒng)。

未來(lái)，尚陽(yáng)通表示，公司將繼續(xù)豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，持續(xù)進(jìn)行核心技術(shù)創(chuàng)新，加強(qiáng)人才引進(jìn)，擴(kuò)建研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模，并進(jìn)一步借助資本市場(chǎng)的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)拓寬融資渠道，為公司未來(lái)可持續(xù)發(fā)展提供充足資金支持。

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