今年迄今為止，理想汽車(chē)的(LI)的股價(jià)已經(jīng)上漲了15%。在我們看來(lái)，現(xiàn)在正是一個(gè)建立多頭頭寸的機(jī)會(huì)。我們相信，中國(guó)全面解除疫情限制將在未來(lái)幾個(gè)季度為理想汽車(chē)的股價(jià)提供重大支持。隨著新車(chē)銷(xiāo)量的增長(zhǎng)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及單位經(jīng)濟(jì)的改善，這些都可能會(huì)讓理想汽車(chē)更接近實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。此外，相對(duì)于歷史水平，理想汽車(chē)的股價(jià)目前仍然不貴。

利好因素

中國(guó)市場(chǎng):中國(guó)全面解除疫情限制可能會(huì)導(dǎo)致新車(chē)需求的復(fù)蘇和商業(yè)活動(dòng)的增加，這可能會(huì)極大地提高對(duì)理想汽車(chē)的需求

規(guī)模效應(yīng):銷(xiāo)售額的恢復(fù)和市場(chǎng)份額的增加對(duì)理想汽車(chē)至關(guān)重要，隨著產(chǎn)量的增長(zhǎng)，理想汽車(chē)可變成本可能會(huì)降低，這對(duì)其經(jīng)營(yíng)盈利能力有積極的影響。由于該公司仍在虧損，所以這一點(diǎn)尤其明顯。然而，在我們看來(lái)，隨著銷(xiāo)售的恢復(fù)和市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)，以及由于單位經(jīng)濟(jì)的改善，理想汽車(chē)將能夠產(chǎn)生營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

風(fēng)險(xiǎn)

競(jìng)爭(zhēng):競(jìng)爭(zhēng)加劇可能會(huì)導(dǎo)致理想汽車(chē)無(wú)法與現(xiàn)有制造商有效競(jìng)爭(zhēng)，以及可能導(dǎo)致理想汽車(chē)的市場(chǎng)份額和收入增長(zhǎng)率下降。

利潤(rùn):產(chǎn)量的減少會(huì)導(dǎo)致想汽車(chē)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)的降低，因此，理想汽車(chē)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的時(shí)間可能會(huì)推遲，而這將對(duì)其股價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響。

供應(yīng)鏈:缺乏電池生產(chǎn)的關(guān)鍵部件(例如鎳)或芯片會(huì)導(dǎo)致想汽車(chē)的生產(chǎn)緩慢、技術(shù)落后、市場(chǎng)份額下降和規(guī)模經(jīng)濟(jì)下降。

對(duì)理想汽車(chē)進(jìn)行預(yù)測(cè)

猛獸財(cái)經(jīng)相信，中國(guó)在全面解除對(duì)疫情的限制后，將繼續(xù)促進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)新車(chē)銷(xiāo)售的復(fù)蘇。因此，我們預(yù)測(cè)到2023年底，新車(chē)銷(xiāo)售將徹底實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。此外，我們還預(yù)計(jì)電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的增長(zhǎng)率將從2024年的30%逐漸下降到2026年的20%，大致與電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度一致。我們認(rèn)為理想汽車(chē)沒(méi)有能力在目前競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境下提高產(chǎn)品價(jià)格，所以我們假設(shè)理想汽車(chē)的價(jià)格可能會(huì)上漲5%，與通貨膨脹率保持一致。不過(guò)，隨著金屬和化學(xué)品價(jià)格回歸正常，以及回報(bào)率達(dá)到規(guī)模，理想汽車(chē)的毛利率將有所改善。

我們認(rèn)為規(guī)模經(jīng)濟(jì)是影響理想汽車(chē)當(dāng)前和未來(lái)現(xiàn)金流的關(guān)鍵因素之一。在我們看來(lái)，新車(chē)產(chǎn)量和銷(xiāo)量的增長(zhǎng)將使理想汽車(chē)?yán)^續(xù)降低運(yùn)營(yíng)成本，并將在未來(lái)幾年繼續(xù)支撐其運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率。因此，我們預(yù)測(cè)理想汽車(chē)的一般、行政管理和研發(fā)的支出費(fèi)用將在2024年至2026年間逐漸減少約5%。到2023年底，將分別下降35%和10%，原因是2022年的基數(shù)較高，這是由新車(chē)生產(chǎn)的顯著停滯造成的。

因此，隨著銷(xiāo)量的持續(xù)增長(zhǎng)和運(yùn)營(yíng)成本的逐步降低，理想汽車(chē)應(yīng)該能夠在2024年實(shí)現(xiàn)收支平衡，這可能會(huì)成為測(cè)理想汽車(chē)股價(jià)上漲的催化劑。以及隨著投資者和分析師看到該公司整個(gè)2023年的收益和汽車(chē)銷(xiāo)售的逐步復(fù)蘇，理想汽車(chē)的股價(jià)可能也會(huì)快速做出反應(yīng)。

結(jié)論

理想汽車(chē)在一個(gè)蓬勃發(fā)展的市場(chǎng)中運(yùn)營(yíng)，中國(guó)全面解除疫情限制可能會(huì)促進(jìn)汽車(chē)需求和新的汽車(chē)產(chǎn)量，增加規(guī)模經(jīng)濟(jì)也可能會(huì)帶來(lái)更好的單位經(jīng)濟(jì)。因此，我們認(rèn)為，市場(chǎng)將對(duì)理想汽車(chē)未來(lái)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的改善和實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)盈虧平衡做出積極反應(yīng)。

審核編輯黃宇