電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）近日，珠海雷特科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：雷特科技）在北交所IPO注冊(cè)生效，并順利開(kāi)展新股申購(gòu)。

本次發(fā)行不超過(guò)600萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)為20元/股，募集1.38億元，用于LED控制器及智能電源擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目等。

雷特科技成立于2003年，是一家專(zhuān)注于智能照明控制技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，現(xiàn)擁有智能電源、LED控制器、智能家居三大產(chǎn)品線(xiàn)，產(chǎn)品已通過(guò)CE、ROHS、FCC、UL、CCC、ENEC、RCM、TUV、CB、EAC、KC等認(rèn)證，且主攻智慧家庭、智慧辦公、智慧酒店、地標(biāo)建筑、主題樂(lè)園、高級(jí)商場(chǎng)等應(yīng)用場(chǎng)景。

成立至今十九年，雷特科技共完成六輪融資，其中五輪都是定向增發(fā)，每輪融資均在千萬(wàn)元以上。公司控股股東是雷特投資，其持有公司29.45%的股份；實(shí)際控制人是雷建文和卓穎釗，兩人合計(jì)控制公司65.45%的股份。

業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)，綜合毛利率逐年下滑，掌握126項(xiàng)專(zhuān)利

近三年雷特科技的營(yíng)收以24.62%年復(fù)合增長(zhǎng)率，平穩(wěn)增長(zhǎng)。值得注意的是，其營(yíng)收并沒(méi)有保持逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，2020年較2019年下滑了2.63%。2021年反彈增長(zhǎng)突破1億大關(guān)，達(dá)1.52億元。

在歸母凈利潤(rùn)方面，2020年也同樣出現(xiàn)了下滑，2021年強(qiáng)勁增長(zhǎng)113%，2022年上半年創(chuàng)造0.19億元凈利。

在盈利能力上，雷特科技出現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，綜合毛利率2020年同比下滑1.73個(gè)百分點(diǎn)，2022年上半年較2021年下滑3.31個(gè)百分點(diǎn)。

在國(guó)際智能照明控制市場(chǎng)，艾邁斯歐司朗集團(tuán)、奧地利銳高等公司在高端智能照明控制市場(chǎng)具有較高的市場(chǎng)占有率。在國(guó)內(nèi)智能照明控制市場(chǎng)，雷特科技的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是上海的銳高照明電子、歐切斯實(shí)業(yè)，以及廣州的明緯電子，還有已上市的愛(ài)克股份、英飛特、崧盛股份。

2022年上半年，雷特科技在營(yíng)業(yè)收入、毛利率、研發(fā)投入方面與上市同行企業(yè)的比較情況如下所示：

由上圖可知，相較已上市的公司，還沒(méi)上市的雷特科技營(yíng)收規(guī)模較小，低于愛(ài)克股份、崧盛股份和英飛特。不過(guò)在盈利能力上，雷特科技表現(xiàn)突出，毛利率在同行企業(yè)內(nèi)最高。

在研發(fā)方面，2019年-2022年上半年雷特科技的研發(fā)費(fèi)用分別為710.53萬(wàn)元、784.67萬(wàn)元、1019.65萬(wàn)元、575.24萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例為7.28%、8.26%、6.73%、7.14%。與同行上市公司比較下，雷特科技整體研發(fā)投入金額較少，研發(fā)費(fèi)用率略高于崧盛股份和英飛特。如果未來(lái)雷特科技研發(fā)投入不足，可能新產(chǎn)品研發(fā)無(wú)法順利展開(kāi)，產(chǎn)品在技術(shù)、性能、成本等方面可能不再具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

在研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模上，雷特科技也處于劣勢(shì)，截至2022年6月30日，其包含4名核心技術(shù)人員在內(nèi)的研發(fā)人員僅有70人，而愛(ài)克股份、英飛特、崧盛股份研發(fā)人員數(shù)分別高達(dá)282人、196人、221人。

不過(guò)在經(jīng)過(guò)近二十年的時(shí)間，雷特科技也積累了不少技術(shù)，據(jù)招股書(shū)的資料，其已經(jīng)掌握了嵌入式軟件與多種算法控制技術(shù)、T-PWM超深度調(diào)光技術(shù)、長(zhǎng)距離數(shù)據(jù)傳輸技術(shù)、信號(hào)自動(dòng)識(shí)別技術(shù)與兼容技術(shù)、多類(lèi)型多分區(qū)管控技術(shù)、無(wú)線(xiàn)照明同步控制方法與定時(shí)激活控制方法等多項(xiàng)核心技術(shù)。

截至2022年6月30日，雷特科技共獲得126項(xiàng)專(zhuān)利，其中發(fā)明專(zhuān)利10項(xiàng)、實(shí)用新型專(zhuān)利83項(xiàng)、外觀專(zhuān)利33項(xiàng)。

智能電源、LED控制器、智能家居三大產(chǎn)品線(xiàn)

雷特科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)是智能電源、LED控制器以及智能家居產(chǎn)品。其中智能電源是通過(guò)在傳統(tǒng)LED驅(qū)動(dòng)電源基礎(chǔ)上加入MCU微控制單元和各種軟件算法對(duì)電源各輸入外設(shè)和輸出接口進(jìn)行數(shù)據(jù)采集和功能控制。雷特科技的智能電源系列產(chǎn)品具有可調(diào)光、高PF、低THD、低待機(jī)功耗、長(zhǎng)壽命等性能優(yōu)勢(shì)。

雷特科技0-10V智能電源產(chǎn)品，超低功耗接口單臺(tái)的最大功耗值約為0.0122mA；電源數(shù)量接至100臺(tái)時(shí)依然未達(dá)上限；與之相比，市場(chǎng)上部分產(chǎn)品單臺(tái)的最大功耗值約為0.18mA；有部分電源接到8臺(tái)已達(dá)上限。

恒流智能調(diào)光全系列產(chǎn)品均支持T-PWM智能調(diào)光技術(shù)，能做到0.01%的調(diào)光深度，且達(dá)到無(wú)頻閃級(jí)別，還是具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的。因?yàn)槭袌?chǎng)上大部分廠商的LED調(diào)光產(chǎn)品的調(diào)光深度只能做到1%~5%。

招股書(shū)顯示，智能電源一直是雷特科技營(yíng)收最主要的來(lái)源，分別實(shí)現(xiàn)收入4496.58萬(wàn)元、5808.47萬(wàn)元、10533.27萬(wàn)元、5692.09萬(wàn)元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為46.42%、61.78%、69.84%、70.95%。收入占比逐年提升，銷(xiāo)售規(guī)模也快速擴(kuò)大，2021年甚至同比增長(zhǎng)81.34%。

雷特科技LED控制器業(yè)務(wù)，包括控制器、遙控器、驅(qū)動(dòng)器、DMX512解碼器和功率擴(kuò)展器等產(chǎn)品，具有延長(zhǎng)燈具壽命、智能操控、節(jié)能環(huán)保等優(yōu)點(diǎn)。

雷特科技RGBW智能驅(qū)動(dòng)器具有全彩驅(qū)動(dòng)、智能調(diào)光調(diào)色的特點(diǎn)，能支持智能遠(yuǎn)程控制、精準(zhǔn)數(shù)控更自如，待機(jī)功耗做到的水平是小于0.5W。

LED控制器是雷特科技營(yíng)收的第二大來(lái)源，2019年貢獻(xiàn)4成左右的營(yíng)收，2020年大幅下滑26.52%，這也拖累了當(dāng)年雷特科技整體的營(yíng)收下滑，2021年受益行業(yè)需求旺盛，LED控制器收入重回4000萬(wàn)規(guī)模，2022年上半年實(shí)現(xiàn)1910.68萬(wàn)元的業(yè)務(wù)收入。

雷特科技還發(fā)力智能家居領(lǐng)域，陸續(xù)推出搭載云平臺(tái)的智能家居全宅系列產(chǎn)品，主要包括超級(jí)面板智能網(wǎng)關(guān)系列、智能開(kāi)關(guān)面板系列、家電模塊和無(wú)線(xiàn)模組系列等。

2019年、2020年雷特科技的智能家居業(yè)務(wù)保持在40萬(wàn)收入的水平，2021年顯著增長(zhǎng)至492萬(wàn)元，增速高達(dá)996.44%，2022年上半年更是表現(xiàn)強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)2021年全年智能家居業(yè)務(wù)收入的85.22%。

雷特科技銷(xiāo)售采用以直銷(xiāo)模式為主，經(jīng)銷(xiāo)模式為輔的方式。其中，直銷(xiāo)模式包括少量ODM模式。ODM模式下，雷特科技是和綠米聯(lián)創(chuàng)和企一實(shí)業(yè)合作的。2021年經(jīng)銷(xiāo)模式下的前五大客戶(hù)是優(yōu)悠照明、OneEightyOneBV、雷笙科技、銀坦照明、LCTECHLIP、勐星電子。直銷(xiāo)模式下的客戶(hù)情況，雷特科技暫未在招股書(shū)中披露。

募資1.38億元，用于擴(kuò)產(chǎn)LED控制器和智能電源

此次沖刺北交所上市，雷特科技擬募集1.38億元資金，投資以下兩大項(xiàng)目：

LED控制器和智能電源擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，擬投入1.02億元募集資金，采用先進(jìn)的生產(chǎn)工藝，進(jìn)行LED控制器和智能電源產(chǎn)品的擴(kuò)產(chǎn)，同時(shí)購(gòu)買(mǎi)先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備，提升自動(dòng)化生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。該項(xiàng)目建設(shè)完成達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)將新增50萬(wàn)臺(tái)LED控制器和350萬(wàn)臺(tái)智能電源。

2021年雷特科技現(xiàn)有的產(chǎn)能情況是，智能電源159.84萬(wàn)件、LED控制器29.62萬(wàn)件，合計(jì)產(chǎn)能是198.09萬(wàn)件，產(chǎn)能利用率達(dá)95.65%?，F(xiàn)有產(chǎn)能和擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目新增產(chǎn)能對(duì)比可以看出，此次雷特科技擴(kuò)產(chǎn)主營(yíng)產(chǎn)品的幅度是非常大的。未來(lái)，雷特科技能夠消化得了如此多的新增產(chǎn)能嗎？

在市場(chǎng)方面，受消費(fèi)電子下滑的影響，照明行業(yè)在今年上半年也出現(xiàn)降溫，甚至一些企業(yè)直接破產(chǎn)。據(jù)大照明產(chǎn)業(yè)研究院不完全統(tǒng)計(jì)，2022年1-6月，LED照明燈飾行業(yè)已有39家企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)清算階段，其中有兩家甚至是新三板上市公司。

招股書(shū)顯示，2022年上半年雷特科技存貨賬面價(jià)值高達(dá)6969.21萬(wàn)元，占公司流動(dòng)資產(chǎn)的比例已高達(dá)45.22%。消費(fèi)電子市場(chǎng)低迷，雷特科技庫(kù)存高水位，它將面臨產(chǎn)品價(jià)格下降、存貨減值的峰值。

但長(zhǎng)期來(lái)看，智能照明市場(chǎng)規(guī)模仍保持上升趨勢(shì)。2021年中國(guó)智能照明增長(zhǎng)速度將超過(guò)90%，2022年市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到337億元，2025年國(guó)內(nèi)智能照明有望突破千億規(guī)模。度過(guò)短暫的低谷期后，未來(lái)智能照明市場(chǎng)仍快速增長(zhǎng)，這也為雷特科技新增產(chǎn)能消化提供了一定保障。

雷特科技在招股書(shū)中表示，現(xiàn)有研發(fā)條件已無(wú)法滿(mǎn)足公司不斷發(fā)展的需要，公司亟需擴(kuò)充現(xiàn)有研發(fā)人員及研發(fā)設(shè)備，改善研發(fā)環(huán)境，提升研發(fā)技術(shù)水平，保持公司產(chǎn)品的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。為此，雷特科技將3571萬(wàn)元募集資金投資建設(shè)研發(fā)中心。

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