電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）6月27日，未來穿戴創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理，引起業(yè)界廣泛關(guān)注，爆火的健康可穿戴設(shè)備領(lǐng)域?qū)⒃偬砩鲜行萝姟?br />
本次擬公開發(fā)行股票不超過5000萬股，募集16億資金，建設(shè)健康數(shù)字化工廠，開發(fā)終端體驗互動平臺和數(shù)字醫(yī)療平臺，智能穿戴人工智能核心技術(shù)研發(fā)升級。

未來穿戴健康科技股份有限公司（簡稱：未來穿戴）成立于2007年，是一家專注為個人與家庭提供智能可穿戴健康產(chǎn)品的高薪技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品是頸椎按摩儀、眼部按摩儀、腰部按摩儀、健康手表、筋膜槍。

根據(jù)歐睿咨詢統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，按2021年B2C渠道零售額計，未來穿戴的SKG品牌頸椎按摩儀銷售額全國第一。

增收不增利，7成營收來自頸椎按摩儀，年銷量400萬+

未來穿戴披露的招股書顯示，2019年-2021年分別實現(xiàn)營業(yè)收入7.92億元、9.91億元、10.60億元，三年合計28.43億元，年復(fù)合增長率達15.69%，總體持續(xù)平穩(wěn)地增長。
在凈利潤方面，同期分別實現(xiàn)2.13億元、1.43億元、1.32億元。相比于2019年，近兩年未來穿戴在凈利潤方面有所下滑，出現(xiàn)增收不增利的情況。

但是2021年未來穿戴的主營產(chǎn)品單價是小幅上漲的，毛利率除了頸椎按摩儀下滑4.71個百分點外，其他主營產(chǎn)品毛利率均小幅上漲。

在主營業(yè)務(wù)方面，未來穿戴目前有可穿戴健康和便攜式健康兩大板塊業(yè)務(wù)。其中可穿戴健康產(chǎn)品業(yè)務(wù)包括頸椎按摩儀、眼部按摩儀、腰部按摩儀、健康手表。便攜式健康產(chǎn)品業(yè)務(wù)則主要是筋膜槍這款產(chǎn)品。

其中頸椎按摩儀產(chǎn)品主要類型包括脈沖電流式與機械揉捏式。脈沖電流式頸椎按摩儀采用TENS 技術(shù)、EMS 技術(shù)、中頻脈沖等技術(shù)，通過電極向皮膚貼合區(qū)域發(fā)送定制形態(tài)電脈沖，對特定肌肉群進行肌肉刺激，引起肌肉的收縮與舒張，達到按摩的效果；而機械揉捏式頸椎按摩儀則通過電機馬達驅(qū)動按摩頭以實現(xiàn)振法、推法、揉法、按法等仿真人按摩。

頸椎按摩儀是目前未來穿戴出貨量最多的產(chǎn)品，還獲得王一博明星代言，為企業(yè)貢獻7成以上的營收。具體2019年-2021年實現(xiàn)收入分別為5.86億元、8.55億元、7.43億元，分別占當(dāng)期營收的比例為74.19%、86.67%、70.33%。不過2021年頸椎按摩儀的收入有所下滑，出貨量也由2020年的471.08萬件降至405.04萬件，但單價維穩(wěn)并小幅上漲1.03%。

未來穿戴的眼部按摩儀搭載了機械揉捏、溫控?zé)岱?、調(diào)頻振動、音樂放松等多種功能，通過點觸按摩法和氣囊按摩法，實現(xiàn)對眼周肌肉的精準(zhǔn)揉捏，達到讓用戶放松眼部肌肉，緩解眼疲勞的效果。

近三年眼部按摩儀的收入比例持續(xù)提高，2021年實現(xiàn)0.87億元的營收，收入同比增長73.99%，收入占當(dāng)期總營收的比例為8.22%。

未來穿戴的腰部按摩儀采用的是脈沖電流技術(shù)、大面積恒溫?zé)岱笈c紅光熱炙技術(shù)，促進血液循環(huán)，實現(xiàn)緩解腰部疲勞的目的。

腰部按摩儀是2021年收入增速最高的產(chǎn)品，實現(xiàn)翻漲48.74倍的亮眼成績。同時收入比例從2020年的 0.12%快速提升至5.51%。

同樣收入成長表現(xiàn)強勁的還有便攜式健康產(chǎn)品業(yè)務(wù)（筋膜槍等），2021年收入同比增長161.30%，以15.91%的收入占比成為未來穿戴的第二大業(yè)務(wù)。

行業(yè)競爭加劇，未來穿戴加大研發(fā)投入力度

全球智能可穿戴設(shè)備出貨量持續(xù)強勁增長。根據(jù)IDC統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年-2021年全球智能可穿戴設(shè)備出貨量由0.29億臺增至5.34億臺，年復(fù)合增長51.61%。而我國智能可穿戴設(shè)備的市場規(guī)模也在快速增長，2016年-2020年以年均復(fù)合增長率37.8%在成長，2020年達632.3億元，預(yù)計2025年市場規(guī)模將突破1573.1億元。

目前未來穿戴產(chǎn)品主要集中在頸椎、眼部、腰部健康領(lǐng)域，且以“經(jīng)銷為主，直銷為輔”的經(jīng)營模式。在健康智能可穿戴設(shè)備領(lǐng)域，同樣以經(jīng)銷為主的可比上市公司有倍輕松、科沃斯、石頭科技。

未來穿戴2021年頸椎按摩儀、眼部按摩儀、腰部按摩儀的毛利率分別為57.45%、40.90%、45.98%，綜合毛利率是52.38%，比2020年的58.31%下降了5.93個百分點。

在盈利能力方面，未來穿戴表現(xiàn)不錯，近三年毛利率均高于行業(yè)平均水平，2021年并超過科沃斯和石頭科技。

2021年未來穿戴的管理費用在減少，研發(fā)費用增長高于銷售費用。目前研發(fā)費用率在同行內(nèi)具有較為領(lǐng)先的地位，并保持投入力度持續(xù)加大的趨勢。未來穿戴具體2019年-2021年研發(fā)投入分別為0.23億元、0.47億元、0.75億元，占當(dāng)期總營收的比例為2.87%、4.76%、7.05%。

2021年研發(fā)費用率高于行業(yè)平均水平，并超過倍輕松、科沃斯的研發(fā)投入力度。

未來穿戴持續(xù)加大在智能可穿戴設(shè)備領(lǐng)域的研發(fā)，攻克了多項健康可穿戴產(chǎn)品設(shè)計的關(guān)鍵技術(shù)，目前掌握了自適應(yīng)夾持佩戴技術(shù)、懸浮式按摩頭設(shè)計技術(shù)、集成化按摩頭設(shè)計技術(shù)、頸部健康評估與檢測技術(shù)、脈沖瞬態(tài)保護技術(shù)、神經(jīng)肌肉電刺激應(yīng)用技術(shù)（EMS）等二十多項核心技術(shù)。

募資16億，建設(shè)健康數(shù)字化工廠及智能穿戴技術(shù)升級

未來穿戴上市擬募資16億，其中7.2億用于“未來健康數(shù)字化工廠建設(shè)項目”，2.81億元用于“智能穿戴人工智能技術(shù)研究及數(shù)字醫(yī)療平臺開發(fā)建設(shè)項目”，1.82億元用于“終端體驗互動平臺與品牌建設(shè)項目”，1.17億元用于“數(shù)字化IT系統(tǒng)建設(shè)項目”，1.01億元用于“產(chǎn)品與工業(yè)設(shè)計中心項目”，剩余2億元資金則是給企業(yè)補充流動資金。

可穿戴設(shè)備與大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算交融，是目前行業(yè)發(fā)展的主要方向。而在需求端，消費者對可穿戴設(shè)備產(chǎn)品的智能化和人性化要求也在不斷提高。最典型的例子就是，健康智能手環(huán)，其需要滿足監(jiān)測人體健康數(shù)據(jù)功能外，也要實現(xiàn)在云端推送給用戶診斷或康復(fù)的建議，這就需要數(shù)據(jù)交互、遠(yuǎn)程控制、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支持。

未來穿戴緊跟市場趨勢，募投項目緊緊圍繞數(shù)字化、智能化方向升級現(xiàn)有產(chǎn)品。“未來健康數(shù)字化工廠建設(shè)項目”，在健康產(chǎn)品的生產(chǎn)端引起先進的設(shè)備，向數(shù)字化工廠轉(zhuǎn)型，提高產(chǎn)品的生產(chǎn)制造效率，降低制造成本。

“智能穿戴人工智能技術(shù)研發(fā)及數(shù)字醫(yī)療平臺開發(fā)建設(shè)項目”則主要是為了進一步推進人工智能技術(shù)與數(shù)字醫(yī)療技術(shù)深度融合，進行大數(shù)據(jù)健康管理平臺、IOT健康大數(shù)據(jù)平臺、數(shù)字療法平臺等數(shù)字醫(yī)療平臺的開發(fā)，為消費者的健康問題提供個性化的產(chǎn)品服務(wù)。

另外值得注意的是，未來穿戴還啟動了專為提升品牌知名度的募投項目，“終端體驗互動平臺與品牌建設(shè)項目”。新產(chǎn)品上市后，消費者可以在未來穿戴的平臺進行試用體驗，這大大拉進了用戶與品牌的距離，不僅能夠提升品牌的知名度、認(rèn)可度，也能及時獲得用戶對產(chǎn)品的反饋及新需求。

“數(shù)字化IT系統(tǒng)建設(shè)項目”圍繞的是營銷中臺系統(tǒng)、PLM產(chǎn)品生命周期系統(tǒng)和ERP系統(tǒng)進行建設(shè)，致力打造一個不僅能夠支持營銷，也能支持研發(fā)和制造業(yè)務(wù)的集成平臺。

未來穿戴針對現(xiàn)代人面臨的問題規(guī)劃了疼痛管理、健康監(jiān)測、睡眠輔助三大業(yè)務(wù)版圖，未來三年產(chǎn)品線將延伸至對四肢軀干、膝肘關(guān)節(jié)、頭部系列產(chǎn)品。同時加大網(wǎng)絡(luò)營銷和品牌建設(shè)的投入，與校企合作引進AI、算法、材料方面的高學(xué)歷人才。