9月30日，小度科技獨立融資的消息被披露。百度資本及CPE戰(zhàn)略領(lǐng)投，IDG資本跟投。投后估值達(dá)約200億元，融資完成后百度依然擁有小度科技絕對控制權(quán)。

作為百度人工智能戰(zhàn)略雙向落地的軌道之一，自2018年起，小度就是智能音箱賽道最重要的一個玩家。據(jù)Canalys公布的2020年上半年智能音箱出貨量顯示，小度二季度及2020年上半年總出貨量居全國第一。

單個賽道的市場第一獨立融資或分拆，這樣的故事在互聯(lián)網(wǎng)歷史中并不罕見，阿里拆分支付寶、騰訊拆分音樂，莫不如是，包括后續(xù)的獨立上市，每一次都是資本和行業(yè)追逐的焦點。這一次是百度，并且在獨立融資之日起上市的風(fēng)就吹了起來。

與支付寶、騰訊音樂相比，小度科技獨特的地方在于，智能音箱是門徹徹底底的新生意，依托AI的語音交互又是面向未來的人機(jī)對話形式。作為智能音箱賽道的首例獨立融資，其珍貴性不言而喻：

為智能音箱賽道帶來了一個清晰的研究標(biāo)的，以及驗證智能語音賽道的長遠(yuǎn)價值。

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智能音箱競爭突破維度

歷史上單一賽道的第一獨立融資或分拆，其背景多為基于現(xiàn)有市場前景的準(zhǔn)確預(yù)判。

以支付寶為例，其拆分后的第二年，中國第三方網(wǎng)上支付行業(yè)整體交易規(guī)模突破2萬億元大關(guān)，達(dá)到22038億元，并且保持著118．1%的同比增長。而支付寶當(dāng)時在中國第三方互聯(lián)網(wǎng)支付市場的交易額份額占比高達(dá)46．9%，遠(yuǎn)高于第二名財付通的21．4%。

與之相似，智能音箱今天也是一門增量市場的性感生意。

數(shù)據(jù)顯示，2019年全球智能音箱出貨量達(dá)到14070萬臺，而中國已是智能音箱的第二大市場，2020年市場規(guī)模預(yù)計將擴(kuò)大到1820億元。同時，智能音箱在中國市場的普及率為15%，而在美國卻高達(dá)30%。

一定程度上，趨勢利好的大環(huán)境為小度科技的獨立融資提供了優(yōu)渥土壤。

獨立融資、估值，莫怪外界聯(lián)想，這原本就是上市前的標(biāo)準(zhǔn)流程。甚至，結(jié)合目前流傳甚廣的沖擊科創(chuàng)板，再加上國內(nèi)市場的潮流涌動，并非空穴來風(fēng)。

清科發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年全年中企境內(nèi)上市數(shù)量超境外上市55%、融資額超22%;2020年上半年中企境內(nèi)上市數(shù)量超境外上市136%、融資額超59%。

導(dǎo)致上述數(shù)據(jù)形成的一個重要原因是，2019年6月科創(chuàng)板開板，2020年6月創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革。而此次傳聞中，小度科技似有意沖擊科創(chuàng)板，成為智能音箱第一股。

并且，小度科技本身業(yè)務(wù)的特殊性，對資本市場而言也是一種吸引力。

像小度科技這樣的硬核科技公司目前在科創(chuàng)板是稀缺的。當(dāng)下，近似瘋狂涌入國內(nèi)市場的投資機(jī)構(gòu)，無疑是希望抓住科創(chuàng)板開板、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制的早期紅利，這是全新的歷史機(jī)會。

科技股、高估值、資本追逐三者加持，如果此時小度科技選擇科創(chuàng)板IPO，對投資人來說無疑是一個絕佳的機(jī)遇。

甚至，也意味著，智能音箱賽道進(jìn)入高增速成熟期的同時，足以誕生一個可以接受資本市場檢驗商業(yè)價值的「新物種」，將智能音箱行業(yè)的競爭推向一個新維度。

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獨立融資解綁雙向互利

趨勢利好的大背景，一定程度上是推動小度科技獨立融資的外因，而內(nèi)因則要從長遠(yuǎn)規(guī)劃尋找。

企業(yè)分拆子業(yè)務(wù)的一個大前提是，子業(yè)務(wù)迭代和擴(kuò)張的速度超出預(yù)期，意味著昨日的組織、資本架構(gòu)設(shè)計也許在今日已經(jīng)不能滿足發(fā)展要求，因此改變在所難免。但是，這種改變要視情況而定。

同樣是成長于電商體系的支付業(yè)務(wù)，支付寶與PayPal的分拆堪稱截然不同的兩個版本。

支付寶從阿里獨立，縱然有金融牌照的因素，但更多是出于擴(kuò)大市場份額和提升發(fā)展增速的目的，阿里曾解析當(dāng)年分拆支付寶的邏輯：不拆分，支付寶充其量是淘寶里面的一個大部門，解決的是淘寶的問題。拆分，就可以面向整個互聯(lián)網(wǎng)提供金融服務(wù)。

PayPal的分拆則不同。分拆支付寶時阿里依然保持著接近50%的增長，而2014年分拆PayPal的eBay營收增長已降至個位數(shù)，但PayPal卻在高速增長中。美國著名投資人也是eBay股東之一的卡爾伊坎就說，PayPal正處于關(guān)鍵時刻，與eBay綁在一起將限制其發(fā)展，以至于被其他公司超越。

于是在投資人的干預(yù)下，PayPal最終脫離eBay。

最后的結(jié)局我們也知道，支付寶拆分后繼續(xù)保持著與阿里緊密的業(yè)務(wù)往來，同時將金融服務(wù)拓展到更多領(lǐng)域，估值翻了25倍。而PayPal與eBay分拆后，雖然簽有一份五年的運營協(xié)議，但僅僅四年后，eBay便傳出消息計劃終止與PayPal的合作。

這凸顯出中美兩個市場對于分拆子業(yè)務(wù)的規(guī)劃存在根本性差異。

大多美國企業(yè)拆分后的幾家公司往往無甚關(guān)聯(lián)，而多數(shù)中國科技企業(yè)在拆分子業(yè)務(wù)后，雙方的關(guān)系依然相當(dāng)密切，并未損害彼此的協(xié)同作用。類似支付寶的案例也出現(xiàn)在騰訊音樂、網(wǎng)易有道、微博、平安好醫(yī)生等多個子業(yè)務(wù)拆分的過程中。

簡單來說，中國科技企業(yè)拆分子業(yè)務(wù)更多是落腳于協(xié)同性的長遠(yuǎn)規(guī)劃。分拆能讓子業(yè)務(wù)獲得更多靈活性和獨立性，去嘗試更多不同的市場競爭手段，以便讓子業(yè)務(wù)追求下一個階段的目標(biāo)——用戶和商業(yè)模式的快速增長。

當(dāng)然，與支付寶不同，新浪微博、騰訊音樂、平安好醫(yī)生與集團(tuán)原業(yè)務(wù)的聯(lián)系相對松散，它們不是為了支持原有業(yè)務(wù)運轉(zhuǎn)而誕生，更像是內(nèi)部創(chuàng)新生長出的新業(yè)務(wù)板塊，因此，他們獨立分拆上市的原因也存在些許不同。

新浪董事長兼CEO、微博董事長曹國偉在2014年微博上市之初如此解釋分拆上市的原因，“微博獨立上市后有了獨立評估體系，新浪可以騰出手來重新規(guī)劃新浪網(wǎng)的發(fā)展。”

可以概括的是，分拆的內(nèi)因有二。其一，突破自身業(yè)務(wù)局限，獲取進(jìn)入更大市場的通行券;其二，子業(yè)務(wù)擁有獨立評估體系，屬于分拆解綁雙向互利。

接下來看小度科技的獨立融資，也是如此。

首先，在智能音箱賽道，小度已從黑馬成為市場領(lǐng)導(dǎo)者，并且已經(jīng)具備了獨立能力，但如果仍然在百度體系內(nèi)，其價值將被框在百度的估值體系下，無法被正確認(rèn)知。獨立融資，可以將自身價值最大化;

其次，在業(yè)務(wù)邏輯上，小度科技做的是to C方向，與百度其他AI技術(shù)的to B方向存在差異，獨立融資之后小度科技可以針對to C行業(yè)特點構(gòu)建更恰當(dāng)?shù)墓芾盹L(fēng)格和組織架構(gòu)。

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站在巨頭肩膀的超級獨角獸

在這個市場上，人們已經(jīng)習(xí)慣了看到BAT和京東這樣的科技巨頭宣布拆分某些業(yè)務(wù)，無論是母公司、還是拆分后的子公司，都并未因此而受到負(fù)面影響。

它們中的一方繼續(xù)扮演著巨頭的角色，另一方則受到資本市場的追捧，成長為超級獨角獸，比如從阿里巴巴拆分10年后估值翻了25倍的螞蟻金服，又比如拆分之后估值從100億美元翻至250億美元的騰訊音樂，以及剛剛拆分就獲得200億估值的小度科技。

中國企業(yè)傾向于分拆上市，喜歡在一個大盤子里堆滿一個個金燦燦的餡餅，在保持對子業(yè)務(wù)高度控制權(quán)的同時，也讓子業(yè)務(wù)有了更大的探索空間。

如同從淘寶分拆的支付寶一樣，從最初的支付工具，已經(jīng)建立了龐大的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)版圖，同樣的道理也適用小度科技。

從這次百度方面披露的信息來看，就已經(jīng)有幾點利好信號了。

第一，小度科技備受資本青睞，說明現(xiàn)階段小度科技探索增量市場及升維競爭是可行的;

第二，投后估值200億元，給市場創(chuàng)造了一個價值判斷的標(biāo)的，對智能音箱品類來說，這是前所未有的。

第三，獨立融資與上市，雖然目前小度科技官方并未表態(tài)，但業(yè)界和媒體認(rèn)同小度科技將成資本方青睞的“AI概念科技股”。

責(zé)任編輯：xj