5G新技術(shù)會不會帶動新一波鋰電池行業(yè)的發(fā)展吶！從最早應(yīng)用于心臟起搏器，到如今手機(jī)、筆記本、家用小電器以及電動汽車所使用的動力源都是鋰電池，它已經(jīng)深入人們的日常生活。而作為鋰電池的重要組成部分，正、負(fù)極必不可少，它們很大程度上決定了鋰電池的“帶電量”。

貝特瑞（835185）深耕于鋰電池材料領(lǐng)域，目前已是鋰電池負(fù)極材料的世界龍頭。近幾年，其業(yè)務(wù)規(guī)模實現(xiàn)超高速增長，2015年至2018年，其營收規(guī)模從15億元增長至41億元，復(fù)合年均增長率接近40%，凈利潤也從1.77億元增至4.83億元。

不僅如此，貝特瑞還與三星、LG、松下、比亞迪（002594）、寧德時代（300750）等全球頂級鋰電池生產(chǎn)商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

隨著下游市場對鋰電池的要求越來越高，當(dāng)前主流正、負(fù)極材料已經(jīng)達(dá)到物理極限，新一代材料呼之欲出，上游鋰電材料供應(yīng)商們也紛紛提前布局，為未來“埋單”。如此局勢下，貝特瑞的產(chǎn)能還會繼續(xù)領(lǐng)跑全球嗎？它能否在未來技術(shù)變革中避免被淘汰的危險？

負(fù)極材料世界第一

如果將鋰電池拆分開來，它并不復(fù)雜，主要由四種材料組成：正極、負(fù)極、電解質(zhì)和隔膜。

雖然看似簡單，但每種材料都“暗藏玄機(jī)”。

以負(fù)極材料為例，它是鋰電池充電時儲存鋰的主體，占到鋰電池成本的10%-15%左右。目前，石墨類材料是鋰電池負(fù)極材料的主流，可分為天然石墨和人造石墨。

早在十多年前，我國負(fù)極材料市場一直被日本企業(yè)壟斷，雖然擁有世界上最大的天然石墨資源，但受制于技術(shù)這項短板，只能以低廉的價格出口鱗片石墨等原材料，之后再通過數(shù)倍的價格進(jìn)口天然石墨電極。

以天然石墨負(fù)極材料起家的貝特瑞，用了短短10年就成為負(fù)極材料領(lǐng)域的全球第一并保持至今，市場占有率超過25%。其產(chǎn)品也不再只是起初的天然石墨電極材料，還包括人造石墨電極、硅系復(fù)合電極等一系列負(fù)極材料。負(fù)極材料業(yè)務(wù)也成為貝特瑞當(dāng)前的營收支柱，2018年營收23.5億元，占總營收的60%。

而這一切的背后都離不開貝特瑞對研發(fā)的持續(xù)投入。

目前貝特瑞新能源技術(shù)研究院不僅是國家級技術(shù)中心，而且是新能源材料領(lǐng)域全球規(guī)模最大的研究院之一，這一研究院早在10年前就已經(jīng)建成。

不僅如此，貝特瑞至今還保持著較高水平的研發(fā)投入，每年研發(fā)投入占比在5%左右，雖然看似不高，但它并沒有被總營收的快速增長所落下，2018年其研發(fā)投入金額達(dá)到1.84億元，同比增長43%。

在這個以技術(shù)見長的領(lǐng)域，持續(xù)高強(qiáng)度的研發(fā)投入將為貝特瑞提供強(qiáng)有力的技術(shù)支持。

眼下，研發(fā)投入已經(jīng)部分兌現(xiàn)，比容量更高的“硅碳負(fù)極材料”就是其中之一。

比容量是電極的重要性能指標(biāo)，很大程度上決定了鋰電池的能量密度。通俗理解“能量密度”，即為一個“水杯”能裝下多少水，它也決定了產(chǎn)品的續(xù)航時間或續(xù)航里程。

而硅碳負(fù)極材料的比容量可以達(dá)到天然石墨電極、人工石墨電極的數(shù)倍，其在鋰電池中應(yīng)用將大幅提升能量密度上限。這一應(yīng)用也被全球新能源汽車霸主特斯拉所使用，其車型Model 3的動力電池中就用了硅碳負(fù)極材料。

目前，貝特瑞的硅碳負(fù)極已經(jīng)實現(xiàn)量產(chǎn)，擁有1000噸/年的產(chǎn)能，并向松下等海外客戶供應(yīng)，它也是國內(nèi)唯一擁有硅碳負(fù)極海外訂單的企業(yè)。

隨著下游市場對新能源汽車?yán)m(xù)航里程的要求不斷提高，采用硅碳負(fù)極材料的鋰電池已經(jīng)開始初具規(guī)模化，它的發(fā)展也已成為大勢所趨，等到技術(shù)穩(wěn)定，規(guī)?；_(dá)到一定程度，作為硅碳負(fù)極材料生產(chǎn)商的貝特瑞將占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。

正極材料再稱雄

事實上，正極材料也是貝特瑞目前的主營業(yè)務(wù)。從最初擔(dān)心負(fù)極材料觸頂“天花板”而選擇橫向拓展，到如今，正極材料已經(jīng)成為貝特瑞的第二營收支柱，這標(biāo)志著貝特瑞成功切入到價值更高的鋰電池正極領(lǐng)域。

2018年其正極材料業(yè)務(wù)營收9.36億元，占總營收的24.6%。市場排名上，其磷酸鐵鋰正極成功躋身國內(nèi)前三，僅次于比亞迪和安達(dá)科技。目前市場上主流的正極材料為磷酸鐵鋰（LFP）和三元材料，其價格也比負(fù)極材料更貴，能占到鋰電池成本的40%左右。

如果說，負(fù)極決定了鋰電池能量密度的上限，那么它的下限則由正極材料決定。

以磷酸鐵鋰為例，其理論比容量只有160mAh/g，而石墨負(fù)極則能達(dá)到370mAh/g。一只水桶能裝多少水取決于它最短的那塊木板，正極就是那塊最短的木板。

近幾年，新能源汽車發(fā)展迅猛，目前已成為鋰電池最大的下游應(yīng)用領(lǐng)域。在享受下游放量所帶來的“美味蛋糕”的同時，一系列難題也應(yīng)運(yùn)而生，首當(dāng)其沖的就是能量密度，沒有消費(fèi)者滿足于一輛“充電2小時，駕駛五分鐘”的電動車，增加能量密度，提升續(xù)航里程已是大勢所趨。

采用更高比容量的高鎳三元正極材料就成為動力電池制造商們提升能量密度的重要手段，貝特瑞也憑借強(qiáng)大的研發(fā)能力，在三元材料發(fā)力，成為國內(nèi)少數(shù)能夠同時量產(chǎn)磷酸鐵鋰和高鎳三元正極材料的企業(yè)。