近日，中環(huán)股份披露2019年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入79.42億元，較上年同期增長(zhǎng)22.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.52億元，較上年同期增長(zhǎng)50.69%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)3.54億元，同比增加58.57%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~8.52億元，較上年同期增長(zhǎng)57.67%；報(bào)告期末總資產(chǎn)為450.6億元，較期初增長(zhǎng)5.53%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為136.96億元，較期初增長(zhǎng)2.78%，資產(chǎn)負(fù)債率61.63%，同比上升5.99%。

營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng) 毛利率下跌

中環(huán)股份主要產(chǎn)品包括半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體器件、新能源材料、新材料的制造及銷(xiāo)售；其主營(yíng)業(yè)務(wù)圍繞硅材料展開(kāi)，專(zhuān)注單晶硅的研發(fā)和生產(chǎn)，以單晶硅為起點(diǎn)和基礎(chǔ)，定位戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，朝著縱深化、延展化方向發(fā)展。縱向在半導(dǎo)體制造和新能源制造領(lǐng)域延伸，形成半導(dǎo)體板塊，包括半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體器件、半導(dǎo)體封裝；新能源板塊，包括太陽(yáng)能硅片、太陽(yáng)能電池片、太陽(yáng)能組件。橫向在強(qiáng)關(guān)聯(lián)的其他領(lǐng)域擴(kuò)展，圍繞“綠色低碳、可持續(xù)發(fā)展”，形成光伏發(fā)電板塊，包括地面集中式光伏電站、分布式光伏電站。

報(bào)告期內(nèi)，中環(huán)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入79.42億元，分行業(yè)看，新能源行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.74億元，在公司總營(yíng)收中占比91.6%，同比增長(zhǎng)23.22%；半導(dǎo)體行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.84億元，在公司總營(yíng)收中占比7.35%，同比增長(zhǎng)19.39%；服務(wù)行業(yè)和其他占比較小，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.84億元，占比1.05%。

新能源行業(yè)貢獻(xiàn)了中環(huán)股份的絕大部分營(yíng)收，其經(jīng)營(yíng)情況直接決定了中環(huán)股份整體的業(yè)績(jī)。其在中環(huán)股份財(cái)報(bào)中按產(chǎn)品分為兩類(lèi)，第一類(lèi)是占據(jù)絕對(duì)規(guī)模的新能源材料，第二類(lèi)是電力，也就是太陽(yáng)能發(fā)電。

2019年上半年，新能源材料錄得營(yíng)收70.06億元，占營(yíng)收比重88.21%，同比增加21.62%，帶動(dòng)中環(huán)股份整體營(yíng)收同比大漲22.91%；電力錄得營(yíng)收2.69億元，同比大幅增長(zhǎng)87.73%。

不過(guò)營(yíng)收增加的情況下，除半導(dǎo)體行業(yè)毛利率同比微增0.98%外，分行業(yè)其他業(yè)務(wù)毛利率同比全部下跌，其中新能源行業(yè)毛利率同比下跌2.78%，服務(wù)行業(yè)毛利率同比下跌8.65%，其他毛利率同比下跌20.69%。整體來(lái)看，中環(huán)股份報(bào)告期銷(xiāo)售毛利率同比下跌2.56%。

新品硅片陷尺寸之爭(zhēng)

值得注意的是，中環(huán)股份在新能源行業(yè)和半導(dǎo)體行業(yè)依然動(dòng)作頻頻，不斷在進(jìn)行投入，擴(kuò)大產(chǎn)能。

新能源行業(yè)，中環(huán)股份稱(chēng)“全球光伏行業(yè)即將進(jìn)入平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代，落后產(chǎn)能將被淘汰，全球新能源材料優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能供給緊缺，資源進(jìn)一步向擁有先進(jìn)產(chǎn)能的企業(yè)集中”，公司重點(diǎn)在內(nèi)蒙古地區(qū)擴(kuò)張光伏材料產(chǎn)能，四期及四期改造項(xiàng)目已全部達(dá)產(chǎn)，2019年上半年太陽(yáng)能級(jí)單晶硅材料年產(chǎn)能合計(jì)達(dá)到30GW，月產(chǎn)破萬(wàn)噸。中環(huán)協(xié)鑫五期項(xiàng)目已在內(nèi)蒙古順利開(kāi)工建設(shè)，產(chǎn)能將達(dá)到25GW。五期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2020年開(kāi)始投產(chǎn)，2021年完全達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)其光伏硅片產(chǎn)能有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，中環(huán)股份天津工廠(chǎng)8英寸硅片擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)設(shè)計(jì)產(chǎn)能；12寸試驗(yàn)線(xiàn)項(xiàng)目于2019年2月產(chǎn)出，并持續(xù)進(jìn)行研發(fā)工作；宜興工廠(chǎng)預(yù)計(jì)下半年1條8英寸產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)，12英寸項(xiàng)目預(yù)計(jì)2019年第四季度實(shí)現(xiàn)設(shè)備搬入，2020年第一季度開(kāi)始投產(chǎn)，按項(xiàng)目設(shè)計(jì)進(jìn)度持續(xù)推進(jìn)。

尤其值得關(guān)注的是中環(huán)股份新推出的12英寸硅片系列產(chǎn)品，中環(huán)股份稱(chēng)其為“夸父”。

8月16日，中環(huán)股份在天津召開(kāi)新品發(fā)布會(huì)，推出了12英寸超大硅片“夸父”M12系列產(chǎn)品。此次發(fā)布的新產(chǎn)品M12為12英寸超大鉆石線(xiàn)切割太陽(yáng)能單晶硅正方片，邊長(zhǎng)為210mm，對(duì)角為295mm，表面積相比M2硅片提升了80.5%。新品發(fā)布會(huì)上，中環(huán)股份董事長(zhǎng)沈浩平表示：“‘夸父’的發(fā)布將更大幅度的降低光伏電站的BOS（初始投資成本）和LCOE（平準(zhǔn)化度電成本），在助力制造企業(yè)獲得更高收益同時(shí)，也使更多地區(qū)的平價(jià)和競(jìng)價(jià)項(xiàng)目順利實(shí)施，有效推動(dòng)全球光伏市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展?！?/p>

中環(huán)股份相關(guān)資料顯示，同樣的144半片（72塊切半）組件，電池按22.25%計(jì)算，M12（硅片邊長(zhǎng)210mm）P型PERC60片半片組件較M2（硅片邊長(zhǎng)156.75mm，直徑210mm）72片半片組件功率高出200W，組件轉(zhuǎn)換效率高0.91%，達(dá)到20%以上，疊加高效電池，功率可突破610W。新產(chǎn)品預(yù)計(jì)降低BOS（初始投資成本）0.4元/W以上，度電成本降低6.8%，有效推動(dòng)全球光伏平價(jià)市場(chǎng)發(fā)展。

但是，與中環(huán)股份同樣是國(guó)內(nèi)單晶龍頭的隆基股份，卻在8月5日宣布主推166mm大硅片，并稱(chēng)之“大有所為、大勢(shì)所趨”。隆基股份總裁李振國(guó)指出，不同的硅片規(guī)格標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)導(dǎo)致整個(gè)供應(yīng)鏈上所用的加工夾具，甚至運(yùn)輸標(biāo)準(zhǔn)都不統(tǒng)一?！叭绻恳粋€(gè)廠(chǎng)家在尺寸的定義上不一致，會(huì)制約行業(yè)的健康發(fā)展?！崩钫駠?guó)稱(chēng)。因此，隆基股份提倡并推出新一代更優(yōu)化的166mm硅片。

雖然大硅片是光伏行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，中環(huán)股份的“夸父”在技術(shù)能帶來(lái)更低的BOS（初始投資成本），更低的度電成本，但正如相關(guān)媒體報(bào)道：在業(yè)內(nèi)看來(lái)，目前210mm硅片僅僅停留在概念端，在電池、組件和電站終端都面臨著重要挑戰(zhàn)。首先，光伏制造設(shè)備廠(chǎng)商沒(méi)有210mm尺寸的現(xiàn)成解決方案，量產(chǎn)會(huì)受限；其次，電池端的碎片和良率也是問(wèn)題，基本不可能支持薄片化趨勢(shì)；第三，基于210mm硅片的組件，重量大幅提升，可能拉升項(xiàng)目安裝成本；第四，電站組件尺寸過(guò)大也會(huì)增加機(jī)械載荷和隱裂風(fēng)險(xiǎn)。

雙龍頭的尺寸之爭(zhēng)，究竟是中環(huán)股份的“夸父”一鳴驚人，還是隆基股份的166mm硅片更勝一籌，還需時(shí)間與市場(chǎng)給出答案。