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LightReading近日發(fā)布長文，對歐洲市場目前的5G發(fā)展現(xiàn)狀進行了詳細分析，包括運營商真實的5G網(wǎng)速、各國面臨的天價5G頻譜拍賣、投資乏力和市場整合阻礙等多方面。以下為全文內(nèi)容：

如今，在貨幣暴跌之際，到訪英國的游客在享受更廉價啤酒和酒吧食物的同時，還可以見證到世界上最慢的5G網(wǎng)絡連接速度。根據(jù)OpenSignal的調查數(shù)據(jù)顯示，對于任何愿意購買早期5G智能手機的人來說，如果身處英國少數(shù)提供5G網(wǎng)絡覆蓋的移動基站附近，那么他能夠享受到的最高網(wǎng)絡速度為569 Mbit/s。

這個速度可能聽起來讓人驚嘆，但是這卻遠不及在美國、瑞士、韓國、澳大利亞、阿聯(lián)酋、意大利和西班牙等國家5G用戶能夠享受到的速度。的確，這要比4G最快峰值速度高出128 Mbit/s——澳大利亞又是不同的狀況，在這里，最快的5G速度要比最高速的4G連接慢上158 Mbit/s。那么，當“舊”技術可以提供高達950 Mbit/s這樣的速度時，誰還需要5G呢？（至少是在更快速的移動寬帶訴求方面……）

圖1：OpenSignal調查的全球多國5G與4G網(wǎng)速對比差異。

除了瑞士以外（該國通常都是歐洲的異常值），歐洲國家在OpenSignal對5G速度調查的對比中均表現(xiàn)不佳。不過，速度僅是故事的一部分而已。在美國和亞洲運營商努力擴大其5G網(wǎng)絡覆蓋范圍的時候，許多歐洲國家尚未推出商用5G服務。而在一些已經(jīng)推出5G的歐洲國家，網(wǎng)絡部署和推出可能是一項漫長而痛苦的過程。運營商部署任何新的網(wǎng)絡技術都需要花費時間。令人擔憂的是，5G的推出可能要比通?；ㄙM的時間更長。

這有兩個原因。首先，5G在經(jīng)濟上的重要性可能比目前看起來的要大得多。如果這些超高速連接推動了新服務的產(chǎn)生，那么開發(fā)人員可能會涌向擁有最佳5G基礎設施的國家。有的公司可能會成為下一個谷歌，而歐洲可能會擁有自己的數(shù)字巨頭。新服務也可能提高工業(yè)生產(chǎn)率（工廠自動化是一個重要領域）。如果歐洲落后于美國和中國，這一地區(qū)的公司可能很難在全球舞臺上進行競爭。

第二個原因在于，要實現(xiàn)全國范圍內(nèi)的5G網(wǎng)絡覆蓋還有很長的路要走，這可能會加劇個別國家的“數(shù)字鴻溝”——數(shù)字服務擁有者和非擁有者之間的鴻溝。對于那些試圖振興貧困地區(qū)并阻止農(nóng)村地區(qū)陷入經(jīng)濟發(fā)展無關緊要境地的政府來說，這條漫長的路看起來很尷尬。與此同時，民粹主義也在抬頭，原因是貧富差距日益擴大，以及人們認為，那些有權勢的精英階層忽視了普通民眾的擔憂。運營商選擇將早期5G網(wǎng)絡部署集中在倫敦金絲雀碼頭等地，可能會引發(fā)進一步的不滿。

圖2：歐洲各國運營商5G發(fā)展狀況。（資料來源：運營商、監(jiān)管機構、各種新聞媒體，由Light Reading整理。）

頻譜壓榨

但是為什么歐洲很難讓這些國家齊頭并進發(fā)展5G呢？在尚未推出5G的國家，通常是因為政府當局仍未發(fā)放新頻譜。東歐的大多數(shù)國家都屬于這一類，但法國也是如此。與此同時，在英國等市場，運營商正在投入5G頻譜的連續(xù)拍賣，仿佛政府擔心一次發(fā)放太多頻譜會導致用藥過量一般。

由此造成的影響是雙重的：分裂化——整個歐洲地區(qū)的一種數(shù)字鴻溝——因為不同國家的不同步以及更高的成本。批評人士稱，由于運營商們在爭搶殘羹剩飯，當局通過限制任何單次拍賣出售的頻譜數(shù)量，推高了價格。這就好比，當你把一小片肉扔進饑餓的食肉動物窩里，看看會發(fā)生什么。

那些為5G牌照而努力的運營商現(xiàn)在正苦苦掙扎。在為新的5G頻譜投入了22億歐元（25億美元）之后，德國電信表示這筆錢（原本）可以用來建設大約5萬個移動基站。該運營商本月在柏林和波恩推出了試商用5G服務，但其預期到今年年底投入使用的5G天線不會超過300個。德國電信目前在德國各地擁有約28000個移動基站。

反對者對此是冷漠的。他們表示，運營商總是抱怨監(jiān)管不公，但競爭迫使他們進行投資。另一個論點是，如果放棄頻譜，運營商只會把錢放入口袋，而不是用于網(wǎng)絡部署。許多關注短期利益的股東無疑會表示贊同。據(jù)悉，歐洲最大的運營商之一法國Orange近年來就因為在全光纖網(wǎng)絡上的大手筆遭到了股東的抵制。

不過，監(jiān)管機構有另一種選擇?！斑x美競賽”是移動網(wǎng)絡設備供應商喜歡的一種方式，在這種情況下，當局用嚴格的覆蓋義務取代了高昂的頻譜費用。若未能滿足和實現(xiàn)這些覆蓋條件，那么運營商就可能失去牌照，這是最大的威脅。

然而，德國卻因同時要求高額頻譜費用和嚴格覆蓋義務而飽受詬病。據(jù)愛立信表示，德國的拍賣設計顯然旨在獲得最大回報。愛立信歐洲政府事務負責人Gabriel Solomon表示：“大約有450輪拍賣，在100輪后，價格為20億歐元（23億美元），頻譜的分配并沒有改變?！弊罱K的收益大約為65億歐元（73億美元）。同時，牌照獲得者被要求在2022年實現(xiàn)98%的覆蓋率目標。憤怒的運營商對這些規(guī)定采取了法律行動，并于今年3月被科隆行政法院駁回。但是，這似乎不太可能是爭端的結束。

圖3：各國3.4-3.8GHz頻段頻譜每MHz價格，單位：億美元。（資料來源：運營商、監(jiān)管機構、各種新聞媒體，由Light Reading整理。）

在別的地方，當局優(yōu)先考慮的似乎是短期意外收獲而不是長期5G收益。在另一個歐洲國家意大利，其5G拍賣收益遠超預期，關鍵的“中頻”頻譜附帶的覆蓋義務卻似乎并不那么繁重。根據(jù)意大利監(jiān)管機構Agcom頻譜辦公室負責人Mauro Martino去年的介紹，運營商需要覆蓋意大利城市相對較小的范圍，同時有些規(guī)則不適用于頻譜帶寬低于80MHz的獲牌運營商。這似乎可以成為Wind Tre和Iliad的借口，但不會成為意大利電信和沃達豐的借口。

無論如何，意大利電信的目標是到2021年為僅22%的人口提供5G服務。其他國家的運營商在網(wǎng)絡推出目標方面要謹慎得多，他們更愿意確定5G具體會覆蓋哪些城市。“我們已經(jīng)宣布，到今年年底會有25個城市覆蓋，但并不一定是全面覆蓋——這只是一個亮相而已。”英國最小的一家移動運營商3 UK網(wǎng)絡服務戰(zhàn)略和架構負責人Mike Eales表示。

不過，其他運營商的建網(wǎng)目標也已經(jīng)公開。英國最大的運營商BT（英國電信）計劃到明年5月在其19000個移動站點中的2000個開啟5G。德國電信在其昂貴的頻譜費用支出之前曾表示，計劃在2025年底覆蓋德國人口的99%。瑞士電信的目標是在今年年底達到90%的覆蓋率，雖然政府僅要求到2024年覆蓋50%的人口。瑞士電信期望當局能夠放寬關于輻射限制的立法（這可能阻礙5G服務）——如果它能夠證明自己是一個好市民的話。

平衡資產(chǎn)負債表

但是，運營商必須付出一些代價。不包括其龐大的美國業(yè)務（也即T-Mobile US）在內(nèi)，德國電信的資本密集度（資本支出占收入的百分比）已經(jīng)從2013年的14%飆升至去年的約20%。在同一時期，Orange則已從14%上升至18%。意大利電信的國內(nèi)業(yè)務增幅最大，其資本密集度從2013年的18%飆升至2018年可能創(chuàng)紀錄的37%，其中包含了頻譜費用。這些數(shù)字不能無休止地上升。

讓他們更難接受的是，電信運營商建設5G網(wǎng)絡缺乏任何直接的銷售機會。如果移動通信歷史是一份可靠指南的話，那么用戶們不太可能為5G服務支付比4G服務更高的價格。并且運營商定價創(chuàng)新的空間非常小。英國的沃達豐希望針對不同網(wǎng)絡連接速度和不限量使用的收費機制，能夠吸引消費者放棄基于月度數(shù)據(jù)上限的套餐計劃。但是如果其舉動受到歡迎，那么競爭對手最終將會作出回應。Heavy Reading高級分析師James Crawshaw表示，沃達豐競爭激烈的純SIM卡（SIM-only）價格資費已經(jīng)引發(fā)了人們對“觸底反彈”的擔憂。

圖4：歐洲運營商資本密集度（單位：10億歐元）。

沃達豐高管在其5G發(fā)布會上試圖向記者證明其采取的行動是合理的，他們表示，利潤一部分將來自于5G比4G更高的“頻譜效率”。其基本論點是，通過5G網(wǎng)絡發(fā)送一個數(shù)據(jù)位要比通過4G傳輸便宜得多。但是差異是爭論的焦點。沃達豐英國首席技術官Scott Petty在5G新聞發(fā)布會上表示，5G的成本要低4-5倍。而在2017年底，沃達豐集團首席技術官Johan Wibergh則認為，5G會便宜10倍。

無論實際數(shù)字如何，投資者們似乎都太相信未來會有更大的利潤空間。沃達豐的股價在5G發(fā)布當天上漲了2%，但是該公司在今年的股價已經(jīng)下跌了15%。其最近宣布推出5G服務的競爭對手BT，在同期的股價也已經(jīng)下降了五分之一。

人們對頻譜效率將提高收益的懷疑態(tài)度似乎是有道理的。如果不裁員或采取其他措施削減開支（如出售房地產(chǎn)），運營成本不太可能大幅降低。當年，4G標準同樣被吹捧為是比3G更具成本效益的技術，但是沃達豐集團的盈利（扣除利息、稅項、折舊和攤銷前）在4G時代僅上升了兩個百分點，從沃達豐英國推出4G之前的那一財年的29.9%增長至最近這一年的31.9%。頻譜效率技術似乎是一種應對數(shù)據(jù)流量激增的機制，而不是獲取更大利潤的途徑。

“5G不會改變運營商運營網(wǎng)絡的總體成本結構。”咨詢公司Northstream CEO Bengt Nordstrom表示?！?G顯著降低了引入更高數(shù)據(jù)傳輸速度和增加更多容量的成本。如果運營商希望提高盈利能力，那將需要通過他們的數(shù)字化轉型計劃來實現(xiàn)。”

一些大型歐洲運營商的債務狀況讓投資者更加擔憂。意大利電信去年的凈債務相當于其收益的3.3倍，與大多數(shù)同行比，處于一個較高水平。德國電信的這一比例為2.65，目前正逼近2.75的舒適區(qū)上限?！拔覀兊臄?shù)據(jù)并不表明我們將偏離主干道……但的確回旋余地將非常小?！钡聡娦臗EO Timotheus Hottges在其最近一次財報電話會議上表示。

關于市場整合

一些分析師認為，歐洲迫切需要的是更多的整合。擁有3.3億人口的美國市場，擁有4家大型移動運營商，如果T-Mobile最終與Sprint合并，那么這個數(shù)字將縮小至3個。在中國，三家運營商為14億人口提供服務。

歐盟擁有約5.1億人口，卻擁有多家大型電信集團，包括德國電信、Orange、沃達豐和西班牙電信，以及眾多與巨頭進行競爭的相對規(guī)模較小的運營商。愛立信的Gabriel Solomon表示，許多小運營商都在掙扎存活。“固定成本基數(shù)與擁有更大市場份額的運營商類似，而且維持和產(chǎn)生回報要困難得多?！彼f。

在這種世界觀下，隨著現(xiàn)有企業(yè)滿足于更小的市場份額，而競爭導致價格下降，每個人的境況都會變得更糟。Gabriel Solomon認為，運營商需要38%的EBITDA利潤率才能實現(xiàn)“最佳投資水平”，并表示歐洲的平均水平要低得多。沃達豐去年在歐洲市場調整后的EBITDA利潤率為31.6%。而在調整了特殊因素后，德國電信的這一利潤率為30.8%。

不幸的是，對于投資者而言，歐洲監(jiān)管機構一直在持續(xù)反對并購活動，他們認為這將導致價格上漲并損害消費者利益。支持歐洲做法的人士指出，在競爭不那么激烈的美國市場，客戶往往為電信服務支付更高的費用。但咨詢公司Nordstrom表示，這意味著歐洲運營商面臨支出限制?！芭c美國相比，歐洲面臨的最大挑戰(zhàn)是我們的每用戶收入要低得多，因此我們的出發(fā)點是，如果將其分解為每用戶的投資，我們可花的錢就更少了。”他表示?！斑@由歐洲市場整合遭遇的阻力所推動?！?/div>

根據(jù)GSMA的分析，在監(jiān)管機構允許和記電訊（Hutchison）與Orange在2012年合并其奧地利業(yè)務后，這筆交易使當?shù)氐木W(wǎng)絡覆蓋率和連接速度提高了20-30%。

在歐盟選出新領導人之際，電信業(yè)正拭目以待，看是否會出現(xiàn)一個對投資者更為友好的政體。但對國內(nèi)并購活動采取更為寬松的態(tài)度，并不能解決歐洲的分裂問題，也無益于電信服務跨境市場的發(fā)展。甚至，德國電信在多個歐洲國家建立單一網(wǎng)絡的努力，也因為國家監(jiān)管機構對當?shù)財?shù)據(jù)設施的要求，而受到一定程度的挫敗，這些要求意在防止信息被儲存在另一個歐洲司法管轄區(qū)域。

在今天的政治環(huán)境下，這些反對意見不會輕易得到解決。對于整個地區(qū)的民粹主義者來說，歐盟是一個無法解釋的、卡夫卡式的怪物，它剝奪了民族國家應有的主權。在2016年的公投中，英國選民選擇了離開歐盟（由此引發(fā)了貨幣貶值，這也解釋了為什么現(xiàn)在啤酒和食品對歐洲游客來說相對便宜）。無論最終有沒有達成協(xié)議，“英國脫歐”都將于今年10月發(fā)生。而這可能刺激其他歐盟成員國對公投的要求。

無疑，支持和反對更多歐洲一體化的爭論將會繼續(xù)。但是，隨著中國和美國大練5G肌肉，行業(yè)內(nèi)對于推進新技術和方法的質疑聲將會越來越小?！皩⒒ヂ?lián)互通視為新產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的基石至關重要，我認為歐盟目前還沒有這樣做?！盙abriel Solomon說?！叭绻覀兝^續(xù)這樣四分五裂，其他超級大國將加速進入數(shù)字領域。

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