深圳一家投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人看好手機(jī)和IoT（物聯(lián)網(wǎng)）的賽道。2018年7月9日，小米作為在中國(guó)香港上市的第一只“同股不同權(quán)”股票，CEO雷軍放話，要讓在上市首日買入小米股票的投資人賺1倍。當(dāng)時(shí)不少券商研報(bào)甚至給出了小米1000億美元的估值。于是上述投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人花了大力氣找錢，在小米估值700億美元時(shí)買入，投資人們都以為這是穩(wěn)賺不賠的投資。

從小米以539億美元估值登陸港股開始，上述投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人手上的小米股票就以近乎 “腰斬”的面目顯示在賬面上。上市六個(gè)月基石投資者解禁之后，小米的價(jià)格又被砍掉了一半，從17港元發(fā)行價(jià)甚至跌破9港元。

不少機(jī)構(gòu)在2019年1月的首次解禁后就割肉離場(chǎng)。俄羅斯投資集團(tuán)DST就是其中一家，其通過“轉(zhuǎn)倉(cāng)”方式將持股比例由9.25%減至4.99%，減倉(cāng)5.94億股，價(jià)值60億港元。

2019年7月9日，小米上市一周年，也迎來(lái)了第二次限售股解禁，43.87億港元B類股解禁，占整體股本（A類和B類股）的18.25%。截至2019年7月8日，小米共耗資11.75億港元、分21次回購(gòu)了1.23億股，試圖穩(wěn)住股價(jià)，但市場(chǎng)效果不彰，股價(jià)仍然跌跌不休，7月18日幾乎又跌回到半年前的最低位。

上述投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人苦笑著說，由于已經(jīng)虧了太多，現(xiàn)在賣出相當(dāng)于徹底認(rèn)輸，所以不會(huì)在這時(shí)選擇退出。

作為跟隨小米多年的老員工，王子辰提到公司股票時(shí)面露難色。他說，小米對(duì)員工是“低工資、高期權(quán)”策略，很多員工對(duì)工作的“獲得感”很大部分來(lái)自公司股票。

根據(jù)小米IPO招股書，小米大約有5500名員工擁有期權(quán)。“股價(jià)剛開始下跌時(shí)，我們都還覺得只是暫時(shí)的，或許以后還會(huì)漲起來(lái)。但現(xiàn)在我身邊很多人熬不住，都已經(jīng)賣了。最近一次員工大會(huì)上，老板們明里暗里給大家打氣，穩(wěn)定軍心，但他們也許自己都還沒想清楚，到底賣不賣手上的股票?！蓖踝映秸f。

在上述投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人和王子辰猶豫賣不賣小米股票時(shí)，長(zhǎng)期活動(dòng)在一線的小米黃牛弘文，則在發(fā)愁自己手上的小米手機(jī)“壓倉(cāng)”：“我是2011年就玩小米的‘米粉’，但現(xiàn)在它卻令我頭痛?！?/p>

在弘文看來(lái)，小米2016年MIX 1發(fā)布后好評(píng)如潮，十分搶手。但MIX 1系列之后的小米旗艦機(jī)型，在價(jià)格和功能上都沒有跟上市場(chǎng)。這些年來(lái)，雖然小米經(jīng)常“跳票”（延遲發(fā)售），給他的生意帶來(lái)一些機(jī)會(huì)，但他明顯覺得小米不再激動(dòng)人心。

在小米赴港股上市之際，針對(duì)小米是互聯(lián)網(wǎng)公司還是家電硬件公司，曾引起資本市場(chǎng)一場(chǎng)大討論。時(shí)至今日，從市場(chǎng)估值看，8倍市盈率的小米已被不折不扣地當(dāng)作制造業(yè)公司看待。小米的生態(tài)鏈故事演進(jìn)數(shù)年，雖在智能家居、電子消費(fèi)品等領(lǐng)域擁有越來(lái)越多的SKU（庫(kù)存單位），但硬件背后的智能化、物聯(lián)網(wǎng)化仍然停留在表面。雷軍想讓小米股價(jià)翻身，也必須再拿生態(tài)鏈做文章，因此今年全面提出“手機(jī)+AIoT（人工智能和物聯(lián)網(wǎng)）”方向。

根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IDC的數(shù)據(jù)，在中國(guó)區(qū)市場(chǎng)，小米手機(jī)在2018年一季度的占有率為15%，這一數(shù)字在此后三個(gè)季度連續(xù)下滑，2018年四季度大降到10%，出貨量同比下降34%?！靶∶自趺戳?？怎么辦？”是市場(chǎng)中無(wú)數(shù)人的疑問。

小米需要補(bǔ)課

對(duì)于2018年的低谷，雷軍可能早有預(yù)期，只是大勢(shì)難挽。

小米公關(guān)總監(jiān)徐潔云對(duì)財(cái)新記者回憶稱，早在IPO之前，即2017年末，小米就在為調(diào)整作準(zhǔn)備。此時(shí)管理層已經(jīng)清醒地意識(shí)到， 小米同時(shí)面臨渠道、平臺(tái)、管理的三重挑戰(zhàn)。但2018年上半年的精力主要集中在上市。

上市兩個(gè)月后的9月13日，小米通過內(nèi)部郵件形式宣布，新設(shè)集團(tuán)組織部和集團(tuán)參謀部，加強(qiáng)總部管理職能，同時(shí)電視部、生態(tài)鏈部、MIUI部和互娛部等四個(gè)業(yè)務(wù)部重組成十個(gè)新的業(yè)務(wù)部，負(fù)責(zé)人直接向雷軍匯報(bào)。

在2017年底的小米集團(tuán)內(nèi)部戰(zhàn)略會(huì)上，管理層作出評(píng)估，十年之后，如果小米正常發(fā)展，可能會(huì)做到兩點(diǎn)：一是全年整個(gè)集團(tuán)營(yíng)收過1萬(wàn)億元，二是屆時(shí)整個(gè)集團(tuán)的規(guī)模會(huì)達(dá)到10萬(wàn)人。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，小米2017年全年?duì)I收為1146.25億元，2018年就增長(zhǎng)了52.6%，至1749.15億元。2019年一季度單季營(yíng)收為437.57億元，同比增長(zhǎng)27.2%

徐潔云說，公司越來(lái)越大，不妥善管理，很容易滋生貪腐；不統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，就會(huì)降低效率，重復(fù)建設(shè)。以前小米各產(chǎn)品線相對(duì)獨(dú)立，各小隊(duì)以產(chǎn)品的思路競(jìng)跑，甚至沒有采購(gòu)的總盤控制部門。而未來(lái)，AIoT 的品類越來(lái)越多，居家互聯(lián)網(wǎng)需要云這樣的基礎(chǔ)設(shè)施，也需要統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。以當(dāng)時(shí)的組織結(jié)構(gòu)，容易導(dǎo)致公司治理出現(xiàn)問題。

小米需要大量“補(bǔ)課”，細(xì)化落實(shí)內(nèi)部管理流程，卻發(fā)現(xiàn)金融外部環(huán)境已經(jīng)變天，行業(yè)也越發(fā)艱險(xiǎn)。徐潔云稱，小米上市后，解禁時(shí)投資套現(xiàn)、股價(jià)下跌是可以預(yù)見的；中美貿(mào)易摩擦向整個(gè)市場(chǎng)都傳遞了負(fù)面信號(hào)，全球經(jīng)濟(jì)趨緩，同在港股的騰訊（00700.HK）、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)（03690.HK）也都在下跌。

美團(tuán)從2018年9月上市到當(dāng)年年底一度下跌超過四成，目前基本回補(bǔ)跌幅；騰訊自今年4月的高點(diǎn)399港元，一個(gè)多月間暴跌超過20%，到目前跌幅亦至少回補(bǔ)一半。相比之下，小米上市以來(lái)基本是震蕩向下趨勢(shì)，近兩個(gè)月來(lái)在10港元上下低位徘徊。

從手機(jī)行業(yè)來(lái)看，不但全球市場(chǎng)整體緊縮，中國(guó)市場(chǎng)戰(zhàn)況尤其膠著。IDC 4月數(shù)據(jù)顯示，全球智能手機(jī)市場(chǎng)連續(xù)第六個(gè)季度下滑。2019年一季度出貨量下降6.6%，少了2270萬(wàn)臺(tái)手機(jī)。同期Canalys數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)地區(qū)手機(jī)出貨量更是跌回2014年的水平，是過去六年中表現(xiàn)最差的一季度。

小米上市后，集團(tuán)開始著手組織架構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，發(fā)新品速度明顯放緩，還有壓貨需要解決。截至2018年年底，小米的制成品存貨高達(dá)191.12億元，同比高出1倍多。2019年1月的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)高達(dá)55天。研究咨詢機(jī)構(gòu)Counterpoint研究總監(jiān)閆占孟介紹，手機(jī)行業(yè)常見的庫(kù)存周期是一個(gè)月，即使考慮到1月平均水平，55天的周期也顯稍長(zhǎng)。

華為來(lái)襲

就在小米最難熬的2018年末，孟晚舟事件攪動(dòng)了手機(jī)產(chǎn)業(yè)的神經(jīng)，更多的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)個(gè)人消費(fèi)者轉(zhuǎn)向支持被美國(guó)禁令打壓的華為。

第一手機(jī)研究院院長(zhǎng)孫燕飚告訴財(cái)新記者，他調(diào)研發(fā)現(xiàn)，很多國(guó)內(nèi)公司把年會(huì)獎(jiǎng)品從蘋果更換成華為手機(jī)。盡管華為創(chuàng)始人任正非一再提醒這種愛國(guó)情緒的負(fù)面效應(yīng)，但在市場(chǎng)上，華為促銷員推銷手機(jī)變得更加容易。

時(shí)至2019年5月，美國(guó)禁令嚴(yán)重影響了華為海外市場(chǎng)銷售，任正非對(duì)外確認(rèn)了華為手機(jī)國(guó)際市場(chǎng)出貨量預(yù)計(jì)下滑40%-60%。華為開始大規(guī)?！俺隹谵D(zhuǎn)內(nèi)銷”，把原本海外的手機(jī)調(diào)回國(guó)內(nèi)。根據(jù)Canalys統(tǒng)計(jì)，華為手機(jī)2019年一季度出貨量為5910萬(wàn)臺(tái)，其中在國(guó)內(nèi)出貨2990萬(wàn)臺(tái)。

有渠道商透露，以“狼性文化”著稱的華為，今年以來(lái)已將海外員工撤回內(nèi)地大約1000多人，著力點(diǎn)從海外轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)下沉市場(chǎng)，抄底四五線城市；并要求渠道商的銷售收入一半來(lái)自華為手機(jī)。

正值低谷的小米，線下渠道一直是軟肋，本打算進(jìn)一步向低線市場(chǎng)開拓渠道，卻陷入與華為的正面遭遇戰(zhàn)。

根據(jù)Canalys的數(shù)據(jù)，2019年一季度，小米在中國(guó)的手機(jī)出貨量為1050萬(wàn)臺(tái)，海外手機(jī)出貨量1730萬(wàn)臺(tái)，比例大致為3 : 5。華為國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量為2990萬(wàn)臺(tái)，海外為2920萬(wàn)臺(tái)，幾乎為1 : 1。

市場(chǎng)人士估計(jì)，華為在5月到6月期間在西歐市場(chǎng)暴跌至少五成。例如，根據(jù)產(chǎn)品周期，榮耀20原本的海外銷售計(jì)劃是1000萬(wàn)臺(tái)，現(xiàn)在幾乎要全部轉(zhuǎn)回國(guó)內(nèi)，給渠道大幅降價(jià)銷庫(kù)存?！霸谇纼r(jià)格上，華為幾乎直接放棄控盤?！币幻袌?chǎng)人士表示。

撤出歐洲的華為，能給小米留出口子么？小米內(nèi)部對(duì)此也并無(wú)把握。小米想要發(fā)力的歐洲市場(chǎng)，對(duì)標(biāo)的并非華為撤出的市場(chǎng)空間。小米內(nèi)部人士表示，小米在海外也是社會(huì)渠道銷售，即直接零售，并不像華為能夠與海外運(yùn)營(yíng)商合作。目前看，華為在海外騰出的市場(chǎng)更有可能被三星搶走。

2019年一季度，盡管開拓了歐洲等其他地區(qū)市場(chǎng)，小米手機(jī)的全球出貨量仍然下降了10%。在中國(guó)、印度和印度尼西亞這三個(gè)關(guān)鍵市場(chǎng)中，印度是小米在亞太地區(qū)惟一一個(gè)季度出貨量增長(zhǎng)的國(guó)家。

雖然印度是小米的海外強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)，但日子也并不輕松。據(jù)手機(jī)行業(yè)人士透露，在印度，OPPO和vivo開始復(fù)制其在國(guó)內(nèi)的成功經(jīng)驗(yàn)，重金投入明星廣告代言，密集鋪設(shè)代售店面，氣勢(shì)兇猛。而小米在海外市場(chǎng)也因?yàn)榇砩谭迭c(diǎn)較低的問題，鋪設(shè)自身在國(guó)內(nèi)比較擅長(zhǎng)的社會(huì)渠道。

Canalys數(shù)據(jù)顯示，在印度市場(chǎng)，2019年一季度，小米出貨量為950萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)占有率31.4%；vivo的出貨量為450萬(wàn)臺(tái)，其15%的市場(chǎng)占有率雖僅為小米的一半，但自身同比翻倍，增勢(shì)兇猛；OPPO旗下的獨(dú)立子品牌realme，亦在不到一年時(shí)間內(nèi)成為印度市場(chǎng)第五。

一名小米內(nèi)部人士透露，小米在印度市場(chǎng)的線下渠道模式是在雷軍親自指揮下搭建的。小米的策略是，在有限區(qū)域內(nèi)選擇愿意跟小米長(zhǎng)期合作的代理商做獨(dú)家供貨，而不是高返點(diǎn)。

雷軍再救火

中國(guó)市場(chǎng)，仍是小米手機(jī)的核心戰(zhàn)區(qū)。回顧小米過去幾年，2015年小米5未按期發(fā)布、供應(yīng)鏈吃緊、產(chǎn)品經(jīng)常斷貨，雷軍親自管理手機(jī)部門的研發(fā)和供應(yīng)鏈工作。2017年，小米手機(jī)逆轉(zhuǎn)頹勢(shì)，手機(jī)銷量回升，進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)前五名。彼時(shí)雷軍稱，不會(huì)固守電商，要發(fā)揮新零售的作用，讓小米之家補(bǔ)位拓展線下渠道。

2016年11月24日，雷軍宣布新一輪架構(gòu)調(diào)整，原集團(tuán)總裁林斌兼任手機(jī)部總經(jīng)理，汪凌鳴成為集團(tuán)副總裁兼銷售與服務(wù)部總經(jīng)理，二人直接向雷軍匯報(bào)。

這次高層調(diào)整的重要意圖是加速擴(kuò)張線下。汪凌鳴接手時(shí)，小米之家大約有100多家，截至2018年底，小米在中國(guó)內(nèi)地已設(shè)586個(gè)直營(yíng)的小米之家，1378家授權(quán)店。

兩年后，汪凌鳴調(diào)任國(guó)際部副總裁，調(diào)離中國(guó)區(qū)。一名小米內(nèi)部人士透露，汪凌鳴存在一些管理問題，與團(tuán)隊(duì)幾位主管間出現(xiàn)了難以調(diào)和的矛盾，這些矛盾主要是業(yè)務(wù)思路不同。有的中國(guó)區(qū)同事認(rèn)為其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)布局過于急躁；但也有人認(rèn)為，汪凌鳴在2017年左右操盤線下市場(chǎng)，快速拓展了直供點(diǎn)和小米之家，讓小米有機(jī)會(huì)迅速打開局面。令外界意外的是，5月23日，汪凌鳴因違反《治安管理處罰法》第四十四條規(guī)定，被公安機(jī)關(guān)予以行政拘留五日處罰，小米集團(tuán)宣布將其辭退。

上述人士坦承，小米在整個(gè)治理方面還不足夠成熟的情況下，去推動(dòng)線下極速發(fā)展，帶來(lái)了不少內(nèi)部爭(zhēng)議。

在2018年12月的人事變動(dòng)中接替汪凌鳴的，是彼時(shí)為聯(lián)合創(chuàng)始人、高級(jí)副總裁的王川，改組銷售與服務(wù)部后成為中國(guó)區(qū)總裁。上述小米內(nèi)部人士透露，由于電視在銷量上躥升的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過內(nèi)部預(yù)期，王川以前又曾經(jīng)負(fù)責(zé)過手機(jī)業(yè)務(wù)，所以雷軍任命于他。

但王川在中國(guó)區(qū)總裁的位置上不過短短半年。在2019年5月17日的新一輪人事調(diào)整中，他被調(diào)去新成立的大家電事業(yè)部任總裁，負(fù)責(zé)電視之外的空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等大家電品類的業(yè)務(wù)開展和團(tuán)隊(duì)管理。

小米對(duì)于大家電業(yè)務(wù)在AIoT中扮演的角色寄予厚望。根據(jù)財(cái)報(bào)，IoT與生活消費(fèi)品在小米總收入占比由2018年初的13%逐步攀升至25%。其中小愛音箱與小米電視比較成功。2018年，小米音箱全球出貨量為710萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)8744.3%；同期小米電視出貨量為840萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)225.5%。

小米人士認(rèn)為，以電視為代表的大家電業(yè)務(wù)增速超過了內(nèi)部預(yù)期。穩(wěn)固電視市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，通過空調(diào)、洗衣機(jī)等產(chǎn)品，進(jìn)一步打造家電爆品，搶奪智能家居市場(chǎng)，是小米的重要目標(biāo)。

雷軍一直在苦心打造“互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)概念”，以投資為紐帶，鏈接小米和供應(yīng)鏈或產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)公司，而AIoT與生態(tài)鏈、互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)服務(wù)的變現(xiàn)能力，與小米能否擺脫硬件貼牌公司的標(biāo)簽緊密相關(guān)。數(shù)名機(jī)構(gòu)投資人對(duì)小米的這一概念現(xiàn)在已持保守態(tài)度，認(rèn)為市場(chǎng)目前把小米對(duì)標(biāo)傳統(tǒng)家電而非互聯(lián)網(wǎng)公司，仍是符合現(xiàn)狀的。

引起外界關(guān)注的是，這一次調(diào)整中，雷軍親自披掛上陣，兼任中國(guó)區(qū)總裁，回到中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)和團(tuán)隊(duì)管理的一線。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，這與小米中國(guó)市場(chǎng)業(yè)績(jī)、目前手機(jī)業(yè)務(wù)的殘酷競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境密切相關(guān)。

另一名小米內(nèi)部人士透露，此次王川向雷軍的交棒，內(nèi)部本預(yù)期發(fā)生在2020年年中。但手機(jī)銷售是小米權(quán)重極重的部門，外界所看到的供應(yīng)鏈、渠道等問題，本質(zhì)上都是管理的問題，最適合雷軍操刀?！皯?zhàn)機(jī)刻不容緩，容不得慢慢來(lái)了。王川在電視業(yè)務(wù)上的成功，也比較適合去帶領(lǐng)其他家電品類發(fā)展?！彼f。

7月1日，小米又宣布任命集團(tuán)副總裁張峰任集團(tuán)參謀長(zhǎng)，成立集團(tuán)采購(gòu)委員會(huì)，張峰擔(dān)任采購(gòu)委員會(huì)主席。此外，小米成立設(shè)計(jì)委員會(huì)，任命朱印擔(dān)任設(shè)計(jì)委員會(huì)主席， 向集團(tuán)技術(shù)委員會(huì)主席崔寶秋匯報(bào)。徐潔云稱，這里的采購(gòu)委員會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了供應(yīng)鏈的概念，監(jiān)管統(tǒng)一采購(gòu)流程，與各個(gè)部門分享供應(yīng)商名單，制定招投標(biāo)機(jī)制。

大致來(lái)看，采購(gòu)委員會(huì)將會(huì)覆蓋小米全品類以及眾多采購(gòu)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)協(xié)同，從組織上保障小米產(chǎn)品生態(tài)的采購(gòu)供給能力。質(zhì)量委員會(huì)負(fù)責(zé)安全合規(guī)；技術(shù)委員會(huì)意在增加技術(shù)職能管理、負(fù)責(zé)技術(shù)研發(fā)投入、建立人才梯隊(duì)、參與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的制定。

從2018年7月至今，小米經(jīng)歷了15次大小調(diào)整和任命。目前集團(tuán)完成了六個(gè)主要部門，即三大部、三大委員會(huì)的構(gòu)建：財(cái)務(wù)部、參謀部、組織部，以及質(zhì)量委員會(huì)、技術(shù)委員會(huì)和采購(gòu)委員會(huì)。

分析人士認(rèn)為，過去過于追求互聯(lián)網(wǎng)扁平化管理的小米，逐步走上層級(jí)化管理模式，使得管理更加規(guī)范有序，但“雙刃劍”的另一面是決策、執(zhí)行的全流程效率是否受到“大公司病”的影響，這是一道很難逾越的管理關(guān)。

渠道硬骨頭

股價(jià)腰斬，市場(chǎng)高壓，重返手機(jī)業(yè)務(wù)一線的雷軍又有何妙招？雷軍在年初稱，冬天已經(jīng)來(lái)了，2019年將面臨最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，沒有一絲一毫盲目樂觀的余地。在戰(zhàn)略上，雷軍過去號(hào)稱的手機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和新零售“鐵人三項(xiàng)”戰(zhàn)略，變成了“手機(jī)+AIoT”；就具體業(yè)務(wù)而言，一個(gè)主要?jiǎng)幼魇前言径ㄎ恢械投说募t米子品牌和小米徹底分開，更名Redmi另謀生路、二次創(chuàng)業(yè)；小米品牌則欲擺脫“極致性價(jià)比”的口號(hào)，往中高端發(fā)展。

小米啟用前金立總裁盧偉冰任集團(tuán)副總裁兼紅米R(shí)edmi品牌總經(jīng)理，負(fù)責(zé)紅米R(shí)edmi的品牌打造、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售，向總裁林斌匯報(bào)。盧偉冰最早供職于康佳集團(tuán)，后跳槽至天語(yǔ)手機(jī)，2010年轉(zhuǎn)投金立。2017年，盧偉冰帶著金立海外業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)出走創(chuàng)業(yè)，一年后公司解散，盧轉(zhuǎn)身投奔雷軍。

小米內(nèi)部人士透露，雷軍與盧偉冰相識(shí)已久，對(duì)后者比較欣賞。盧尚在金立任職時(shí)，雷軍就多次想挖他。盧偉冰面臨創(chuàng)業(yè)危機(jī)時(shí)，雷軍再度伸出“橄欖枝”，并提供資金助其解散和善后公司。

除了獨(dú)立Redmi品牌，小米還與美圖合作推出新品CC系列，定位為“年輕人的拍照旗艦手機(jī)”，意在開拓更多女性用戶市場(chǎng)。小米內(nèi)部人士透露，小米寄望該系列對(duì)標(biāo)OPPO Reno、vivo X、華為Nova系列。

至此，從產(chǎn)品層面看，小米手機(jī)分為數(shù)字、MIX和CC三個(gè)產(chǎn)品系列，分別對(duì)應(yīng)中高端、高端、年輕客戶群體。為挖掘細(xì)分市場(chǎng)，小米還有黑鯊、美圖、POCO等品牌，分別面向游戲用戶、女性用戶及科技愛好者。

產(chǎn)品布局的背后，更重要的是渠道落地。這塊最需要雷軍親自上陣啃下來(lái)。

小米集團(tuán)當(dāng)前在線下的銷售很大部分來(lái)自直營(yíng)和授權(quán)的小米之家專賣店。但有小米之家店主向財(cái)新記者反映，開小米店的投入大且盈利困難。

一名手機(jī)渠道人士抱怨，小米此前產(chǎn)品帶來(lái)了口碑，但只賺吆喝不賺錢，利潤(rùn)很薄。他認(rèn)為，雷軍善于兜售情懷，壓縮人員福利待遇和收入，其中也包括嚴(yán)控代理商的返點(diǎn)。此外，小米專賣店承諾的一些政策兌現(xiàn)得不是很好，銷售策略多變，給前線銷售人員帶來(lái)了困擾。

上述小米內(nèi)部人士坦言，針對(duì)新零售渠道，小米的管理水平不夠高，產(chǎn)品本身沒有充分考慮線下的特殊需求，管理確實(shí)不到位。小米的定價(jià)空間很難給渠道商留出利潤(rùn)。但他也認(rèn)為，小米也不會(huì)復(fù)制OPPO、vivo的重投入模式。傳統(tǒng)模式“高能耗”，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)緊張格局下難以長(zhǎng)期支撐。傳統(tǒng)的返點(diǎn)控價(jià)體系，一旦促銷降價(jià)和拿貨節(jié)點(diǎn)銜接不暢，也容易帶來(lái)?yè)p失。

印度市場(chǎng)是小米在海外最成功的地區(qū)，據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2019年一季度給小米貢獻(xiàn)了34.12%的出貨量。在內(nèi)部看來(lái)，雷軍親自搭建的印度線下渠道模式很成功，但能否復(fù)制到中國(guó)地區(qū)還不確定。上述小米內(nèi)部人士認(rèn)為，中印市場(chǎng)環(huán)境很不同，產(chǎn)品、渠道和對(duì)合作伙伴的支持都需要量身定制，不能照搬印度經(jīng)驗(yàn)，但很多地方可以學(xué)習(xí)。小米能做的，并不是復(fù)制華為、OV的路數(shù)，而是在原有技術(shù)上優(yōu)化直供點(diǎn)（即小米官方直接向各類客戶供貨的零售模式）的配置。相比給經(jīng)銷商返點(diǎn)，小米似乎更希望提高觸達(dá)消費(fèi)者的效率。

6月12日，小米集團(tuán)宣布成立中國(guó)區(qū)線下業(yè)務(wù)委員會(huì)，由原本負(fù)責(zé)線下銷售業(yè)務(wù)的中國(guó)區(qū)副總裁張劍慧兼任主席。此外，小米集團(tuán)還召開內(nèi)部會(huì)議，提出“三年50億元”擴(kuò)大中國(guó)市場(chǎng)零售渠道的計(jì)劃，這些資金將用于拓展渠道、激勵(lì)合作伙伴和銷售團(tuán)隊(duì)。

上述小米內(nèi)部人士透露，小米目前有不到四成手機(jī)從線下渠道出貨。不論渠道如何變化，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)受到挑戰(zhàn)時(shí)，會(huì)有更多的高性價(jià)比產(chǎn)品勝出。而那些高成本的線下渠道其實(shí)更為脆弱，代理中每一層經(jīng)銷商都是成本，線上渠道相比之下仍有效率優(yōu)勢(shì)。與小米、華為打拼線下并行的另一個(gè)趨勢(shì)是，OPPO、vivo也在往線上渠道走。“我們?nèi)プ髁苏{(diào)研，還是有信心的。”上述小米內(nèi)部人士說。

他認(rèn)為，渠道市場(chǎng)也不希望只依賴華為一家，小米的機(jī)會(huì)在于生態(tài)鏈產(chǎn)品，能為渠道帶來(lái)流量和頻率。但華為對(duì)融合產(chǎn)品也越來(lái)越重視，其給渠道商幾乎強(qiáng)制配貨，即對(duì)渠道商的考核中包含一定比例的融合產(chǎn)品。

小米最早布局IoT硬件，互聯(lián)網(wǎng)電視在中國(guó)已占領(lǐng)先地位，華為則作為后來(lái)者入場(chǎng)。7月15日， 華為旗下榮耀品牌宣布將于8月上旬發(fā)布首款大屏產(chǎn)品，盡管榮耀用“智慧屏”概念避提“電視”，但市場(chǎng)普遍將此視為華為正式進(jìn)軍電視行業(yè)的標(biāo)志。在企業(yè)級(jí)市場(chǎng)已占據(jù)高地的華為，現(xiàn)在消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)的一舉一動(dòng)都引人注目。如同冤家路窄，手機(jī)領(lǐng)域備受華為擠對(duì)的小米，在互聯(lián)網(wǎng)電視領(lǐng)域也將首當(dāng)其沖。